焦煤焦炭周度报告：供应存宽松预期 双焦偏弱震荡

全球商品研究·焦煤焦炭 周度报告 兴证期货.研发产品系列供应存宽松预期双焦偏弱震荡 2023年3月20日星期一 兴证期货.研发中心黑色研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 联系人林玲 电话：0591-38117682 邮箱：linling@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 上周双焦期货价格高位回落，焦煤主力合约收于1874.5元/吨，周环比下跌4.14%，焦炭主力合约收于 2784.5元/吨，周环比下跌3.70%。现货价格持稳运行。 后市展望与策略建议 宏观方面，上周受到海外银行连环暴雷的影响，市场恐慌情绪发酵，商品市场价格承压运行。随后，上周五国内央行宣布降准0.25%，向市场传递积极信号，缓和市场悲观情绪。从基本面来看，焦煤方面，蒙煤进口维持高位，通关量近千车左右，随着重大会议结束，产地前期因事故及安全检查停限产的煤矿开工多恢复至正常水平，焦煤整体供应维持宽松趋势不变。需求端焦化企业利润有所改善，产量基本稳定。 焦炭方面，现货价格维稳运行，供给端，近期随着原料煤价格回落，入炉成本降低，焦化利润修复，产量稳中有升。需求端，焦钢持续博弈，由于钢厂对焦炭首轮提涨抵触情绪较强，焦炭首轮提张僵持难落地，但供需无明显矛盾，焦炭总库存上周有所去化。综上所述，多空交织下，双焦或维持震荡偏弱走势。 风险因素 宏观经济因素扰动；煤矿进口政策；煤矿安全事故；下游复苏不及预期 1.行情与现货价格回顾 上周双焦期货价格高位回落，焦煤主力合约收于1874.5元/吨，周环比下跌4.14%，焦炭主力合约收于2784.5元/吨，周环比下跌3.70%。现货价格持稳运行。 根据Wind、Mysteel数据显示，焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2500元/吨，环比0元/吨，沙河驿镇自提价2210元/吨，环比0元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶 金焦2710元/吨，环比0元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2810元/吨，环比0元/吨。 图表1焦煤主力合约期货盘面走势 数据来源：同花顺Ifind、兴证期货研发部 图表2焦炭主力合约期货盘面走势 数据来源：同花顺Ifind、兴证期货研发部 图表3焦煤现货走势（单位：元/吨）图表4焦炭现货走势（单位：元/吨） 数据来源：Mysteel，Wind，兴证期货研发部 2.基本面分析 2.1焦煤供应 进口蒙煤方面，蒙煤通关量维持稳定，近千车左右；国内方面，随着重大会议结束，产地前期因事故及安全检查停限产的煤矿开工多恢复至正常水平，焦煤整体供应维持宽松趋势不变。根据Mysteel数据显示，110家样本洗煤厂精煤日均产量61.085万吨，环比增0.4万吨，洗煤厂煤炭开工率73.43%，环比增0.28%。 图表5洗煤厂精煤日均产量（单位：万吨）图表6洗煤厂煤炭开工率（单位：%） 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 图表7洗煤厂精煤库存（单位：万吨）图表8洗煤厂原煤库存（单位：万吨） 2.2焦煤库存 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 港口、独立焦化企业库存表现累库，247家钢厂样本焦化厂、矿山企业库存去化，总库存基本持稳。根据Mysteel数据显示，炼焦煤港口库存144.32万吨，环比增15.99万吨；独立焦化企业库存993.96万吨，环比增8.35万吨；247家钢厂样本焦化厂库存817.2万吨，环比 降12.25万吨；矿山企业库存238.34万吨，环比降11.93万吨；炼焦煤总库存2193.82万吨， 环比增0.16万吨。 图表9炼焦煤港口库存（单位：万吨）图表10全样本独立焦化厂库存（单位：万吨） 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 图表11247家钢厂炼焦煤库存（单位：万吨）图表12矿山企业炼焦煤库存（单位：万吨） 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 图表13独立焦化企业平均可用天数图表14炼焦煤总库存（单位：万吨） 2.2焦炭供应 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 焦炭现货价格持稳，原料煤价格略降，焦企利润稳中有升，叠加会议结束陆续复产，供应增加。根据Mysteel数据显示，230家独立焦化厂焦炭产能利用率74.54%，环比升0.31%；247家钢厂样本焦化厂日均产量47.09万吨，环比增0.05万吨；247家钢厂样本焦化厂产能利用率86.82%，环比升0.09%；全样本独立焦化企业日均产量66.6万吨，环比增0.16万吨。预计后续焦化企业产量维持小幅增加趋势。 图表15230家独立焦化厂焦炭产能利用率图表16247家钢厂样本焦化厂焦炭日均产量 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 图表17247家钢厂样本焦化厂产能利用率图表18独立焦化企业焦炭日均产量 2.2焦炭需求 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 下游钢厂保持一定积极性，焦炭需求有所回升。根据Mysteel数据显示，上周247家钢铁企业高炉产能利用率88.44%，环比增0.41%；247家钢铁企业铁水日均产量如预期回升至 237.58万吨，环比增1.11万吨；焦炭消费量106.91万吨，环比增0.5万吨。 图表19247家钢铁企业铁水日均产量图表20247家钢铁企业高炉产能利用率 2.4焦炭库存 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 库存方面，各库存数据均表现去化。根据Mysteel数据显示，247家钢厂样本焦化厂焦炭库存658.13万吨，环比减9.74万吨；全样本独立焦化厂库存104.2，环比减2.55万吨；焦 炭港口库存181.8万吨，环比减3.6万吨；总库存944.13万吨，环比减少15.89万吨。 图表21247家钢厂样本焦化厂焦炭库存图表22全样本独立焦化企业焦炭库存 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 图表23焦炭港口库存图表24全样本焦炭总库存 2.5产业链利润 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 随着煤价的逐步回落，焦企利润有回升。根据Mysteel数据显示，独立焦化厂吨焦平均利润27元/吨，螺纹钢高炉生产利润0元/吨，环比增30.8元/吨。 图表25独立焦化厂吨焦平均利润图表26螺纹钢高炉利润 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 图表27双焦汽车运输价格图表28查干哈达堆场→甘其毛都口岸运费 3.总结 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 宏观方面，上周受到海外银行连环暴雷的影响，市场恐慌情绪发酵，商品市场价格承压运行。随后，上周五国内央行宣布降准0.25%，向市场传递积极信号，缓和市场悲观情绪。从基本面来看，焦煤方面，蒙煤进口维持高位，通关量近千车左右，随着重大会议结束，产地前期因事故及安全检查停限产的煤矿开工多恢复至正常水平，焦煤整体供应维持宽松趋势不变。需求端焦化企业利润有所改善，产量基本稳定。 焦炭方面，现货价格维稳运行，供给端，近期随着原料煤价格回落，入炉成本降低，焦化利润修复，产量稳中有升。需求端，焦钢持续博弈，由于钢厂对焦炭首轮提涨抵触情绪较强，焦炭首轮提张僵持难落地，但供需无明显矛盾，焦炭总库存上周有所去化。综上所述，多空交织下，双焦或维持震荡偏弱走势。 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及 （若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。