交通运输行业周报：航司暑运盈利可期，船东预期供给刚性

2023年8月6日，交通运输行业周报指出，航空暑运盈利可期，船东预期供给刚性。报告建议增持油运与航空。航空方面，近期将迎暑运高峰，航司暑运料明显盈利。台风天气对航空短期局部影响大于铁路，天气影响减弱后航空日客流快速回升至超200万人次，票价维持高位。暑运航班量创新高，中国民航局合理限班措施保障准班率，且暑运票价市场化效应充分体现，暑运票价较2019年保持两位数上升。参考以往季节性规律，我们预计近期将迎暑运高峰。考虑航空需求韧性，预计暑运后需求仍将保持稳健。航司2023Q2扣汇超预期减亏。我们预计2023Q3航司收入将超疫前，国际过剩运力转投国内将继续提升机队周转，行业盈利将有望超预期。其中小航机队周转率先恢复至理想水平，我们预计2023Q3业绩有望创记录。建议暑运博弈释放后，关注航司盈利中枢上升与顺周期需求预期修复。维持中国国航、吉祥航空、中国民航信息网络等“增持”评级。油运方面，近期VLCC中东-中国航线TCE维持在3万美元/天以下，中东减产油价上升，影响近期油运贸易需求。待油价企稳，预计炼厂开工率将逐步提升，旺季表现仍将可期。成品油运方面，近期多线TCE仍维持2.5万美元/天上下。欧盟对俄第11轮制裁执行，根据劳氏日报近日报道，近日有曾涉俄油运输的油轮在欧洲港口遭到扣押，欧洲港口正在与欧洲委员会合作研究调查，后续制裁执行力度仍待观察。若执行有力将加速成品油贸易重构与航距拉长。油运景气破晓在望，风险收益比再具吸引力，建议中远海能、招商南油、招商轮船。

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