交通运输行业周报：聚焦暑运：旺季来临，民航量、价回升，看好航司利润兑现

暑季航空市场分析报告

主要亮点：

1. 旅客量增长：预计2024年暑运期间民航旅客量将增长至1.35亿人次，同比增长7.0%，超过2019年水平12%。
2. 航班量增加：国内航班量已超过2019年水平15%，各大航空公司加大运力投放。
3. 票价稳定：国内全票价（含油费）虽有波动，但整体上与2019年相比保持稳定增长。
4. 国际航线恢复：国际航线持续修复，东南亚、东亚为主要目的地，北美市场恢复程度较低，中东市场表现较强劲。
5. 投资建议：推荐低成本管理、固定成本负担较小的民营航司春秋航空和吉祥航空，以及受益于支线航空补贴政策调整的华夏航空。

行业数据跟踪

1. 航空货运：浦东机场出境货运价格指数持续上涨，香港机场亦有增长。
2. 航运市场：SCFI指数涨势放缓，欧线小幅回落，油轮运价低迷，BDI指数小幅下滑。
3. 红海跟踪：苏伊士运河通行船舶数量有所增加，船舶类型间有差异。

市场回顾

1. 交运板块：周下跌0.5%，跑赢沪深300指数0.4个百分点。
2. 子行业表现：港口、高速公路、铁路运输板块涨幅领先，公交、航空机场、物流板块表现相对较弱。
3. 个股表现：海航控股、招商港口、粤高速A等涨幅居前，天顺股份、东航物流、东方嘉盛、韵达股份、圆通速递跌幅靠前。

投资建议

1. 配置底仓：推荐高股息红利资产，重点关注公路、港口、大宗供应链等领域，尤其是具有高股息率的H股标的。
2. 配置弹性：看好航运行业的全面投资机会，尤其在集运领域。
3. 配置成长：看好出海业务及物流格局的演变，推荐嘉友国际、东航物流、中国外运等。
4. 配置超强弹性：关注低空经济领域，从产业链和区域两个角度寻找投资机会。

风险提示

• 汇率波动：人民币大幅贬值可能影响航空公司的成本和收入。
• 经济下行：宏观经济下滑可能抑制航空需求。
• 行业竞争加剧：激烈的市场竞争可能导致利润空间缩小。