玻璃周报：表需延续

表需延续 2023年8月6日 玻璃周报 报告要点： 本周回顾：据隆众数据统计：供应端，全国浮法玻璃日产量为16.55万吨（-0.99%），浮法玻璃行业开工率为80.98%。需求方面：截至2023年7月底，深加工企业订单天数17.3天，较上期增加0.9天。库存方面，企业总库存4571.4万重箱（-75.1万重箱，-1.62%）。利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃利润297元/吨（+8元/吨）；以煤制气为燃料的浮法玻璃利润374元/吨（-28元/吨）；以石油焦为燃料的浮法玻璃利润598元/吨（-3元/吨）。 展望后市：现货：过去一段时间，全国范围以涨价为主，区域价差相较于前两个月回落比较明显。供应端：上周沙河暴雨，对供应产生了一定的影响，部分产线需要一段时间恢复。但是整体供应水平在高位。库存：7月份各地库存相较上个月都有所下降。需求：近期宏观政策对地产有所提振。但短期保交楼、长期房住不炒的格局没变。整体近强远弱的格局变化不大。过去一周产销好转，周末产销不错。贸易商和终端补库动作持续了近一个月，当前贸易商和终端的库存已经不低。7月底深加工企业订单天数17.3天，相对6月底增加了近15%。深加工厂依然是按需补库，超额补库行为比较少。家装玻璃市场和LOW-E建筑玻璃市场都有走强的表现。估值，近月现货在涨，厂家库存少，产销走强，叠加天气等自然因素的扰动，现货的涨价情绪比较强，近端预计随现货波动，远端供应在高位，需求也有淡季预期，整体估值在成本线之间波动。仅供参考。 创元研究 创元研究黑色组研究员：陶锐 邮箱：taor@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018217联系人：韩涵 邮箱：hh@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03101643 目录 目录2 一、市场表现3 1.1现货市场表现：涨价持续产销持续好转3 1.2期货市场表现：近强远弱格局延续4 二、玻璃供需情况5 2.1国内玻璃供需情况：供应微减5 2.1.1国内玻璃供应：前期点火产线出玻璃6 2.1.2国内玻璃库存：贸易商囤货持续7 2.2.3成本、利润：平稳运行10 2.1.4下游房地产：6月表现一般12 2.1.5深加工：订单天数增加13 2.1.6竣工参考指标：宏观走强竣工延续14 一、市场表现 1.1现货市场表现：涨价持续产销持续好转 图1：5mm，大板，沙河（单位：元/吨）图2：各地区5mm现货价格（单位：元/吨） 20202021 2022 2023 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 01-0202-2104-1306-0507-2509-1411-1012-30 5mm：东北地区 5mm：华中地区 5mm：西北地区 5mm：华北地区 5mm：华南地区 5mm：大板：沙河 5mm：华东地区 5mm：西南地区 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 图3：沙河大小板价差（单位：元/吨）图4：5mm，小板，沙河（单位：元/吨） 201920202021 2022 2023 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 01-0202-1604-0205-2107-0508-1910-1111-25 20202021 2022 2023 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 01-0202-1604-0205-2107-0508-1910-1111-25 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 图5：沙河与其他地区价差（单位：元/吨）图6：湖北与其他地区价差（单位：元/吨） 沙河-山东沙河-浙江沙河-福建沙河-广州沙河-安徽沙河-江苏 800 600 400 200 0 湖北-广州湖北-福建 湖北-浙江湖北-安徽 600 400 200 0 06-01 06-25 07-14 08-04 06-01 06-25 07-14 08-04 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 华南-华中 华北-华东 华中-华东 华北-华中 华南-华东 06-01 06-25 07-14 400 300 200 100 0 08-04 图7：大区价差（单位：元/吨） 资料来源：钢联数据、创元研究 1.2期货市场表现：近强远弱格局延续 图8：期货收盘价（活跃合约）（单位：元/吨）图9：基差 201920202021 2022 2023 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 01-0202-1604-0205-2107-0508-1910-1011-24 20202021 2022 2023 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 01-0202-1604-0205-2107-0508-1910-1111-25 资料来源：Wind、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 图10：仓单数量：玻璃（单位：张）图11：玻璃09-01价差（单位：元/吨） 20192020202120222023 5000 4000 3000 2000 1000 0 01-0202-1604-0205-2107-0508-1910-1011-24 2019 2022 2020 2023 2021 500 400 300 200 100 0 -100 -200 03-1604-0604-2605-1906-0806-2807-1808-0708-27 资料来源：Wind、创元研究资料来源：Wind、创元研究 图12：玻璃01-05价差（单位：元/吨）图13：玻璃05-09价差（单位：元/吨） 400 2019 2021 2023 2020 2022 200 0 -200 06-06-07-07-08-09-09-10-11-12-12- 0121113120092926150525 201920202021 2022 2023 300 200 100 0 -100 -200 01-0201-2202-1103-0303-2304-13 图14：商品曲线图15：玻璃09-01 资料来源：Wind、创元研究资料来源：Wind、创元研究 二、玻璃供需情况 2.1国内玻璃供需情况：供应微减 2.1.1国内玻璃供应：前期点火产线出玻璃 20202021 2022 2023 18 18 17 17 16 16 15 15 14 14 13 01-0102-1003-2104-3006-0907-1908-2810-0711-1612-26 20192020202120222023 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 01-0102-1003-2104-3006-0907-1908-2810-0711-1612-26 图16：浮法玻璃运行产量(单位：万吨)图17：光伏玻璃运行产能（单位：万吨） 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 图18：开工率（单位：百分比）图19：产能利用率（单位：百分比） 201920202021 2022 2023 92% 90% 88% 86% 84% 82% 80% 78% 76% 74% 72% 70% 01-0102-1003-2104-3006-0907-1908-2810-0711-1612-26 201920202021 2022 2023 92% 90% 88% 86% 84% 82% 80% 78% 76% 74% 72% 01-0102-1003-2104-3006-0907-1908-2810-0711-1612-26 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 20202021 2022 2023 270 265 260 255 250 245 240 235 230 225 220 200% 三地产销对比（MA7） 150% 100% 50% 0% 16111621263136414651 图20：产线开工条数（单位：条）图21：三地产销对比（MA7）（单位：%） 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2,7502,750 1,800 1,000 600 200100 0000 (1,350) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018 2019 190 2021 2022 2020 2023 140 90 40 16111621263136414651 图22：玻璃表需图23：浮法玻璃产线变动 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 2.1.2国内玻璃库存：贸易商囤货持续 图24：玻璃期末库存（单位：万重量箱）图25：库存可用天数（单位：天） 201920202021 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2022 2023 01-0102-1203-2605-0706-1807-3009-1811-11 201920202021 2022 2023 60 50 40 30 20 10 0 01-0102-1203-2605-0706-1807-3009-1811-11 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 东北地区华北地区华中地区西北地区 13% 华东地区华南地区西南地区 7% 15% 11% 7% 13%34% 3000 东北地区 华中地区 华北地区 西北地区 华东地区华南地区 西南地区 2500 2000 1500 1000 500 0 2022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/7 图26：各地区期末库存占比（单位：百分比）图27：各地区期末库存（单位：万重量箱） 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 20162017201820197002020202120222023 600 500 400 300 200 100 0 01-0102-1904-0705-2507-1008-2610-1612-02 2016 30002020 2017 2021 20182019 20222023 2500 2000 1500 1000 500 0 01-0102-1904-0705-2507-1008-2610-1612-02 图28：东北地区期末库存（单位：万重量箱）图29：华北地区期末库存（单位：万重量箱） 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 201620172018201920002020202120222023 1500 1000 500 0 01-0102-0503-1504-1905-2506-2908-0309-0710-1611-2012-25 2016201720182019 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2020 2021 2022 2023 01-02-03-04-05-06-08-09-10-11-12- 0105151925290307162025 图30：华中地区期末库存（单位：万重量箱）图31：华南地区期末库存（单位：万重量箱） 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 20202021 2022 2023 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 01-0102-2404-1606-0907-3010-0712-17 2016201720182019 25002020202120222023 2000 1500 1000 500 0 01-02-03