MR产品领先布局，汽车与通讯业务高速发展

维持增持评级，维持目标价61.8元。我们维持其2023/2024/2025年EPS为1.63/2.06/2.68元。参照行业平均估值水平，并考虑公司的行业龙头地位，给予其2024年30XPE，维持目标价至61.8元。 汽车业务加速发展，中长期成长空间广阔。目前公司拥有以车身控制、智能座舱、ADAS、车载电源、线束连接器、传感器为核心的整体方案能力，为整车提供Tier1服务，客户涵盖国内外主机厂、头部新势力等。同时立讯通过合资公司形式加强ODM布局，后续以此为关键平台之一，形成ODM业务助推Tier1业务的双赢局面。 通讯业务增长迅速，算力中心产品广泛布局。根据年报，公司从零组件和模组产品延伸至服务器整机组装，并持续加大低速、高速IO接口的光、电传输及电源类产品布局。其在以CPO/CPC技术为基础的匹配高算力数据中心高速连接方案架构的研发更处于领先地位。同时公司已成功布局热管理系统模块，实现数据中心方案的垂直整合。 公司消费电子业务迎收获期，同时深度布局ARVRMR产品。公司手表产品持续拓展份额，且盈利能力持续提升，未来将深度受益需求爆发；手机整机组装方面，其覆盖机型种类不断丰富，份额提升明显，产品良率及盈利能力持续提升，未来业绩弹性可观。在AR/VR/MR领域，公司着力进行完整的产品深度布局，发挥自身在产品工艺、精益生产、自动化等方面明显优势，未来有望深度受益于ARVRMR放量。 风险提示。公司产品研发进度不及预期；中美贸易摩擦的不确定性