建筑材料行业点评：郑州推出公积金新政，看好板块估值修复机会

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郑州推出公积金新政，看好板块估值修复机会。近期，郑州市住房公积金管理中心发布一项实施细则，自2023年8月7日起，郑州市内使用公积金贷款（含组合贷款）购买家庭首套或改善性住房时，所购住房为新建商品房的，最低首付款比例为20%，所购住房为二手房的，最低首付款比例为30%。此前郑州市住房保障和房地产管理局网站发布《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》，提到暂停执行限售政策、实施购房契税补贴政策、落实“认房不认贷”政策、降低住房交易税费等15条内容。这些政策有望刺激房地产市场，对建材行业产生积极影响。 此外，老旧小区改造是城市更新的中长期需求，有望持续贡献相关产业链增量。根据住建部统计数据，2022年全国计划新开工改造城镇老旧小区5.1万个、840万户，实际1-6月开工4.26万个、742万户，按小区数计算开工率为80.4%，开工节奏也明显加快。分省来看，贵州、河北、湖北、江苏、江西、湖南、山东、重庆、浙江、辽宁、内蒙古等11个省份开工率超过95%。老旧小区改造带来建材增量机会，各类项目主要涉及防水、外墙涂料、外墙保温、管材四大板块，而这四大板块主要集中应用于基础类项目，通常直接有财政资产支持，因此旧改有望为建材带来更加确定的增量市场。根据我们此前预计，十四五期间因老旧小区改造而带来的建材新增市场空间为3634.87亿元，其中防水材料增加749.54亿元，外墙涂料增加943.10亿元，保温材料增加1100.93亿元，管材增加841.30亿元。目前多省老旧小区改造项目招标以综合打分为主，对企业能力提出要求；而建材龙头有望凭借自身产品及渠道优势，抢占更多市场份额。 光伏玻璃行业出现盈利拐点，供给边际收紧有利于价格稳定。①供给收紧需求提振，价格企稳存有上升空间：供给方面，根据协会数据，2022年光伏玻璃产能约2.5亿平方米，预计2023年产能约3亿平方米，同比增长20%。其中，光伏玻璃价格从2021年