建筑材料行业周报：二手房交易活跃度提升，多地执行公积金新政

建筑材料 行业研究/行业周报 二手房交易活跃度提升，多地执行公积金新政 2023-11-6 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 % % % 11/22 % 2/23 5/238/23 % 30% 19 9 -2 -13 -23 建筑材料沪深300 分析师：杨光 执业证书号：S0010523030001电话：13003192992 邮箱：yangg@hazq.com 联系人：季雨夕 执业证书号：S0010123070055电话：15362124429 邮箱：jiyuxi@hazq.com 相关报告 1.每周观点：新一轮房改政策即将落地，保障房为行业发展主力2023-10-30 2.每周观点：竣工增速保持高位，建材社零降幅扩大2023-10-22 3.每周观点：浮法玻璃去库涨价，板块三季报行情有望开启.2023- 10-16 主要观点： 核心观点 地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑更明确，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头市占率提升更加容易。 行业观点 10月二手房交易活跃度提升，多地公积金施行“认房不认商贷”。根据诸葛找房数据中心统计，10月监测的重点城市二手住宅成交量环比上升4.24%，同比提升27.04%，其中杭州、成都强二线城市涨幅最为明显。但我们也需注意到重点城市挂牌量仍继续攀升，10月监测的重点城市二手住宅挂牌量为301.52万套，环比上涨6.71%，同比上涨77.69%，市场交易价格仍待观察。10月31日，北京住房公积金管理中心发布《关于优化公积金贷款中住房套数认定标准通知》，自2023年11月1日起公积金贷款在住房套数认定上不再考虑商业贷款情况，延续此前商业贷款“认房不认贷”的政策思路。此前，成都、郑州、天津等超20个城市发布“认房不认贷”，可降低业主贷款利率、享受更高贷款额度。展望未来，如本轮政策落地效果不及预期，则后续有望出台更多措施。 建材板块进入三季报密集披露期，本周多家企业披露三季报。①王力安防：2023年前三季度实现营收19.10亿元，同比增长20.26%，实现归母净利润0.95亿元，同比增长731.11%；前三季度销售毛利率为27.12%，销售净利率为4.88%，环比二季度均有所提升。受原材料成本回落影响，单三季度销售毛利率恢复至27.91%，已逐渐走出拐点。公司产能扩张为最大看点，长恬智能制造基地匹配行业最为先进的生产线，员工总人数2021年迅速下降，人员效率大大提升。销售渠道方面，公司目前以工程端为主，快速起量降成本，并搭配木门、智能门锁等多品类产品，实现渠道的有效协同。 ②亚士创能：2023年前三季度实现营收23.88亿元，同比增长2.47%，实现归母净利润0.81亿元，同比增长15.67%。公司坚持渠道转型战略，小B端业务快速增长，有效对冲B端业务下降影响，实现整体营收的稳定增长。截止2023年中报，公司经销收入占比为79.54%，直销收入占比为20.46%；加大核心经销商开发力度，注册经销商数量为25585家。产能方面持续扩张，形成 “1+6+N”产能格局，可实现涂料、保温装饰板500公里，保温板 300公里，干粉砂浆200公里的供货能力。受市场激烈竞争影响， 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报 公司单三季度销售毛利率为29.94%，销售净利率为4.63%，季度环比均出现下滑。 ③福莱特：2023年前三季度实现营收158.85亿元，同比增长41.64%，实现归母净利润19.69亿元，同比增长30.86%。三季度以来，下游光伏组件企业加快排产，光伏玻璃价格8、9月份出现两轮小幅提价，行业库存9月末已降至20天以下，公司量价均有明显增长。受益于前期低价纯碱库存结转的影响，前三季度销售毛利率为21.23%，销售净利率为12.41%，环比二季度均有所提升。行业层面，风险预警机制已在多省执行，行业新增产能受到严格限制，总体释放不及预期；预计明年光伏玻璃行业产能供需较为平衡，龙头产能持续扩张最为受益。 水泥：全国均价环比上升0.77%，库容比下降0.01pct 本周全国高标水泥含税均价为378.23元/吨，环比增长0.77%。本周全国水泥市场价格环比上涨。价格上涨区域主要有江西、湖北、广东和广西地区，幅度20-30元/吨；价格回落区域主要是四川和云南局部地区，幅度20-50元/吨。本周全国水泥库容比71.81%，环比上周下降0.0lpct，较上月同比下降2.54pct，较去年同期上升3.50pct。本周水泥出货率59.18%，环比上周下降2.40pct，较上月同比下降1.92pct，较去年同期下降7.75pct。 玻璃：浮法均价环比减少0.83%，库存环比增加1.50% 全国浮法玻璃均价2059元/吨，周环比减少0.83%；2023年11月02日，单日成交均价为2086元/吨，较10月19日环比下降0.1%。本周全国样本企业总库存4126.8万重箱，环比增加1.50%，同比减少41.6%，库存天数21.5天，较上期下降0.1天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃27.36元/平米，周环比减少1.94%，年同比增加0.96%;2.00mm镀膜光伏玻璃19.00元/平米，周环比减少2.56%。 玻纤：无碱粗纱价格底部盘整，电子纱价格保持平稳 本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳，个别厂略有松动，部分池窑厂延续对大客户的优惠政策，实际成交仍存一定灵活性。本周正值月底，中下游心态偏观望，多以按需采购为主，提货偏谨慎，市场交投氛围不温不火。当前，全国无碱粗纱市场在产产能高位趋稳，终端市场需求一般下，多数池窑厂库存压力偏大。国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3300-3350元/吨不等，环比下降8.22%。电子纱市场价格保持平稳，交投氛围不温不火。本周国内电子纱市场多数厂出货一般，实际成交相对灵活。下游PCB市场整体开工率不饱和，提货趋谨慎。 碳纤维：碳纤维价格下降，丙烯腈价格上涨 本周国内丙烯腈市场价格上涨，碳纤维成本支撑增强。截至11月 03日，丙烯腈现货价约9750元/吨，周环比上升2.09%。据百川盈 孚数据，2023年9月，碳纤维行业毛利率月环比下降10.11pct至-2.02%。截至11月03日国内碳纤维库存12255吨，周环比上升 0.16%。其中东北、华东、西北库存分别为7050、1460、3745吨，环比分别变动持平/+20/持平吨。2023年9月，国内碳纤维产量3956.45吨，环比下降11.47%，同比下降7.59%。 投资建议 周期品存在筑底向上趋势【福莱特】【旗滨集团】。 建议关注高股息率低估值、叠加四季度财政政策发力预期标的【海 螺水泥】，消费建材龙头仍具长期成长性【东方雨虹】【伟星新材】， 风险提示 （1）地产基建投资不及预期； （2）原材料价格上涨超预期。 正文目录 1行业观点6 2市场回顾7 3行业基本数据9 3.1水泥：全国均价环比上升0.77%，库容比下降0.01PCT9 3.2玻璃：浮法均价环比减少0.83%，库存环比增加1.50%11 3.3玻纤：无碱粗纱价格底部盘整，电子纱价格保持平稳13 3.4碳纤维：碳纤维价格下降，丙烯腈价格上涨14 4一周公司动态17 5一周行业动态21 6盈利预测与估值21 风险提示：23 图表目录 图表12023年初至今板块收益走势7 图表2一周各板块表现（%）7 图表3行业子板块估值及涨跌幅7 图表4涨幅跌幅前五公司8 图表5建筑及装潢材料零售额（亿元）8 图表6全国建材家居景气指数（BHI）走势9 图表7全国规模以上建材家居卖场销售额累计值（亿元）9 图表8全国重点区域（30城）高标水泥价格（元/吨）10 图表9全国六大区水泥价格走势（元/吨）10 图表10全国水泥库容比（%）11 图表11全国水泥出货率（%）11 图表12全国水泥熟料价格差（元/吨）11 图表13全国焦炭价格指数（元/吨）11 图表14全国玻璃价格（元/吨）12 图表15玻璃11月交割合约期货收盘价（元/吨）12 图表16玻璃样本企业库存量（万重量箱）12 图表17不同燃料玻璃企业利润情况（元/吨）12 图表18光伏玻璃价格（元/平方米）13 图表19光伏新增装机量（万千瓦）13 图表20无碱玻纤价格走势（元/吨）13 图表212400TEX缠绕直接纱价格（元/吨）13 图表22电子纱与粗纱价格对比（元/吨）14 图表23主流厂商电子纱报价（元/吨）14 图表24国内玻纤纱在产产能情况（吨/年）14 图表25国内重点区域池窰样本玻纤库存统计（吨）14 图表26分年度碳纤维价格走势（元/公斤）15 图表27T300/T700大小丝束价格对比（元/公斤）15 图表28碳纤维与丙烯腈价格对比（元/吨）15 图表29碳纤维市场平均成本与毛利（元/公斤）15 图表30分年度碳纤维库存走势（吨）16 图表31碳纤维月度产能与产量（吨）16 图表32一周公司公告17 图表33一周行业动态21 图表34建材行业上市公司盈利预测与估值（对应股价日期为2023年11月03日收盘价）21 1行业观点 10月二手房交易活跃度提升，多地公积金施行“认房不认商贷”。根据诸葛找房数据中心统计，10月监测的重点城市二手住宅成交量环比上升4.24%，同比提升27.04%，其中杭州、成都强二线城市涨幅最为明显。但我们也需注意到重点城市挂牌量仍继续攀升，10月监测的重点城市二手住宅挂牌量为301.52万套，环比上涨6.71%，同比上涨77.69%，市场交易价格仍待观察。10月31日，北京住房公积金管理中心发布《关于优化公积金贷款中住房套数认定标准通知》，自2023年11 月1日起公积金贷款在住房套数认定上不再考虑商业贷款情况，延续此前商业贷款 “认房不认贷”的政策思路。此前，成都、郑州、天津等超20个城市发布“认房不认贷”，可降低业主贷款利率、享受更高贷款额度。展望未来，如本轮政策落地效果不及预期，则后续有望出台更多措施。 建材板块进入三季报密集披露期，本周多家企业披露三季报。①王力安防：2023年前三季度实现营收19.10亿元，同比增长20.26%，实现归母净利润0.95亿元，同比增长731.11%；前三季度销售毛利率为27.12%，销售净利率为4.88%，环比二季度均有所提升。受原材料成本回落影响，单三季度销售毛利率恢复至27.91%，已逐渐走出拐点。公司产能扩张为最大看点，长恬智能制造基地匹配行业最为先进的生产线，员工总人数2021年迅速下降，人员效率大大提升。销售渠道方面，公司目前以工程端为主，快速起量降成本，并搭配木门、智能门锁等多品类产品，实现渠道的有效协同。 ②亚士创能：2023年前三季度实现营收23.88亿元，同比增长2.47%，实现归母净利润0.81亿元，同比增长15.67%。公司坚持渠道转型战略，小B端业务快速增长，有效对冲B端业务下降影响，实现整体营收的稳定增长。截止2023年中报，公司经销收入占比为79.54%，直销收入占比为20.46%；加大核心经销商开发力度，注册经销商数量为25585家。产能方面持续扩张，形成“1+6+N”产能格局，可实 现涂料、保温装饰板500公里，保温板300公里，干粉砂浆200公里的供货能力。受市场激烈竞争影响，公司单三季度销售毛利率为29.94%，销售净利率为4.63%，季度环比均出现下滑。 ③福莱特：2023年前三季度实现营收158.85亿元，同比增长41.64%，实现归母净利润19.69亿元，同比增长30.86%。三季度以来，下游光伏组件企业加快排产，光伏玻璃价格8、9月份出现两轮小幅提价，行业库存9月末已降至20天以下，公司量价均有明显增长。受益于前期低价纯碱库存结转的影响，前三季度销售毛利率为21.23%，销售净利率为12.41%，环比二季度均有所提升。行业层面，风险预警机制已在多省执行，行业新增产能受到严格限制，