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建筑材料行业周报:二手房交易活跃度提升,多地执行公积金新政

建筑建材2023-11-06季雨夕、杨光华安证券B***
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建筑材料行业周报:二手房交易活跃度提升,多地执行公积金新政

建筑材料 行业研究/行业周报 二手房交易活跃度提升,多地执行公积金新政 2023-11-6 报告日期: 行业评级:增持 行业指数与沪深300走势比较 % % % 11/22 % 2/23 5/238/23 % 30% 19 9 -2 -13 -23 建筑材料沪深300 分析师:杨光 执业证书号:S0010523030001电话:13003192992 邮箱:yangg@hazq.com 联系人:季雨夕 执业证书号:S0010123070055电话:15362124429 邮箱:jiyuxi@hazq.com 相关报告 1.每周观点:新一轮房改政策即将落地,保障房为行业发展主力2023-10-30 2.每周观点:竣工增速保持高位,建材社零降幅扩大2023-10-22 3.每周观点:浮法玻璃去库涨价,板块三季报行情有望开启.2023- 10-16 主要观点: 核心观点 地产实质性利好政策发布,建材板块短期估值有支撑,中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑更明确,消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场,中小企业面临经营压力被迫出清,龙头市占率提升更加容易。 行业观点 10月二手房交易活跃度提升,多地公积金施行“认房不认商贷”。根据诸葛找房数据中心统计,10月监测的重点城市二手住宅成交量环比上升4.24%,同比提升27.04%,其中杭州、成都强二线城市涨幅最为明显。但我们也需注意到重点城市挂牌量仍继续攀升,10月监测的重点城市二手住宅挂牌量为301.52万套,环比上涨6.71%,同比上涨77.69%,市场交易价格仍待观察。10月31日,北京住房公积金管理中心发布《关于优化公积金贷款中住房套数认定标准通知》,自2023年11月1日起公积金贷款在住房套数认定上不再考虑商业贷款情况,延续此前商业贷款“认房不认贷”的政策思路。此前,成都、郑州、天津等超20个城市发布“认房不认贷”,可降低业主贷款利率、享受更高贷款额度。展望未来,如本轮政策落地效果不及预期,则后续有望出台更多措施。 建材板块进入三季报密集披露期,本周多家企业披露三季报。①王力安防:2023年前三季度实现营收19.10亿元,同比增长20.26%,实现归母净利润0.95亿元,同比增长731.11%;前三季度销售毛利率为27.12%,销售净利率为4.88%,环比二季度均有所提升。受原材料成本回落影响,单三季度销售毛利率恢复至27.91%,已逐渐走出拐点。公司产能扩张为最大看点,长恬智能制造基地匹配行业最为先进的生产线,员工总人数2021年迅速下降,人员效率大大提升。销售渠道方面,公司目前以工程端为主,快速起量降成本,并搭配木门、智能门锁等多品类产品,实现渠道的有效协同。 ②亚士创能:2023年前三季度实现营收23.88亿元,同比增长2.47%,实现归母净利润0.81亿元,同比增长15.67%。公司坚持渠道转型战略,小B端业务快速增长,有效对冲B端业务下降影响,实现整体营收的稳定增长。截止2023年中报,公司经销收入占比为79.54%,直销收入占比为20.46%;加大核心经销商开发力度,注册经销商数量为25585家。产能方面持续扩张,形成 “1+6+N”产能格局,可实现涂料、保温装饰板500公里,保温板 300公里,干粉砂浆200公里的供货能力。受市场激烈竞争影响, 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报 公司单三季度销售毛利率为29.94%,销售净利率为4.63%,季度环比均出现下滑。 ③福莱特:2023年前三季度实现营收158.85亿元,同比增长41.64%,实现归母净利润19.69亿元,同比增长30.86%。三季度以来,下游光伏组件企业加快排产,光伏玻璃价格8、9月份出现两轮小幅提价,行业库存9月末已降至20天以下,公司量价均有明显增长。受益于前期低价纯碱库存结转的影响,前三季度销售毛利率为21.23%,销售净利率为12.41%,环比二季度均有所提升。行业层面,风险预警机制已在多省执行,行业新增产能受到严格限制,总体释放不及预期;预计明年光伏玻璃行业产能供需较为平衡,龙头产能持续扩张最为受益。 水泥:全国均价环比上升0.77%,库容比下降0.01pct 本周全国高标水泥含税均价为378.23元/吨,环比增长0.77%。本周全国水泥市场价格环比上涨。价格上涨区域主要有江西、湖北、广东和广西地区,幅度20-30元/吨;价格回落区域主要是四川和云南局部地区,幅度20-50元/吨。本周全国水泥库容比71.81%,环比上周下降0.0lpct,较上月同比下降2.54pct,较去年同期上升3.50pct。本周水泥出货率59.18%,环比上周下降2.40pct,较上月同比下降1.92pct,较去年同期下降7.75pct。 玻璃:浮法均价环比减少0.83%,库存环比增加1.50% 全国浮法玻璃均价2059元/吨,周环比减少0.83%;2023年11月02日,单日成交均价为2086元/吨,较10月19日环比下降0.1%。本周全国样本企业总库存4126.8万重箱,环比增加1.50%,同比减少41.6%,库存天数21.5天,较上期下降0.1天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃27.36元/平米,周环比减少1.94%,年同比增加0.96%;2.00mm镀膜光伏玻璃19.00元/平米,周环比减少2.56%。 玻纤:无碱粗纱价格底部盘整,电子纱价格保持平稳 本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳,个别厂略有松动,部分池窑厂延续对大客户的优惠政策,实际成交仍存一定灵活性。本周正值月底,中下游心态偏观望,多以按需采购为主,提货偏谨慎,市场交投氛围不温不火。当前,全国无碱粗纱市场在产产能高位趋稳,终端市场需求一般下,多数池窑厂库存压力偏大。国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3300-3350元/吨不等,环比下降8.22%。电子纱市场价格保持平稳,交投氛围不温不火。本周国内电子纱市场多数厂出货一般,实际成交相对灵活。下游PCB市场整体开工率不饱和,提货趋谨慎。 碳纤维:碳纤维价格下降,丙烯腈价格上涨 本周国内丙烯腈市场价格上涨,碳纤维成本支撑增强。截至11月 03日,丙烯腈现货价约9750元/吨,周环比上升2.09%。据百川盈 孚数据,2023年9月,碳纤维行业毛利率月环比下降10.11pct至-2.02%。截至11月03日国内碳纤维库存12255吨,周环比上升 0.16%。其中东北、华东、西北库存分别为7050、1460、3745吨,环比分别变动持平/+20/持平吨。2023年9月,国内碳纤维产量3956.45吨,环比下降11.47%,同比下降7.59%。 投资建议 周期品存在筑底向上趋势【福莱特】【旗滨集团】。 建议关注高股息率低估值、叠加四季度财政政策发力预期标的【海 螺水泥】,消费建材龙头仍具长期成长性【东方雨虹】【伟星新材】, 风险提示 (1)地产基建投资不及预期; (2)原材料价格上涨超预期。 正文目录 1行业观点6 2市场回顾7 3行业基本数据9 3.1水泥:全国均价环比上升0.77%,库容比下降0.01PCT9 3.2玻璃:浮法均价环比减少0.83%,库存环比增加1.50%11 3.3玻纤:无碱粗纱价格底部盘整,电子纱价格保持平稳13 3.4碳纤维:碳纤维价格下降,丙烯腈价格上涨14 4一周公司动态17 5一周行业动态21 6盈利预测与估值21 风险提示:23 图表目录 图表12023年初至今板块收益走势7 图表2一周各板块表现(%)7 图表3行业子板块估值及涨跌幅7 图表4涨幅跌幅前五公司8 图表5建筑及装潢材料零售额(亿元)8 图表6全国建材家居景气指数(BHI)走势9 图表7全国规模以上建材家居卖场销售额累计值(亿元)9 图表8全国重点区域(30城)高标水泥价格(元/吨)10 图表9全国六大区水泥价格走势(元/吨)10 图表10全国水泥库容比(%)11 图表11全国水泥出货率(%)11 图表12全国水泥熟料价格差(元/吨)11 图表13全国焦炭价格指数(元/吨)11 图表14全国玻璃价格(元/吨)12 图表15玻璃11月交割合约期货收盘价(元/吨)12 图表16玻璃样本企业库存量(万重量箱)12 图表17不同燃料玻璃企业利润情况(元/吨)12 图表18光伏玻璃价格(元/平方米)13 图表19光伏新增装机量(万千瓦)13 图表20无碱玻纤价格走势(元/吨)13 图表212400TEX缠绕直接纱价格(元/吨)13 图表22电子纱与粗纱价格对比(元/吨)14 图表23主流厂商电子纱报价(元/吨)14 图表24国内玻纤纱在产产能情况(吨/年)14 图表25国内重点区域池窰样本玻纤库存统计(吨)14 图表26分年度碳纤维价格走势(元/公斤)15 图表27T300/T700大小丝束价格对比(元/公斤)15 图表28碳纤维与丙烯腈价格对比(元/吨)15 图表29碳纤维市场平均成本与毛利(元/公斤)15 图表30分年度碳纤维库存走势(吨)16 图表31碳纤维月度产能与产量(吨)16 图表32一周公司公告17 图表33一周行业动态21 图表34建材行业上市公司盈利预测与估值(对应股价日期为2023年11月03日收盘价)21 1行业观点 10月二手房交易活跃度提升,多地公积金施行“认房不认商贷”。根据诸葛找房数据中心统计,10月监测的重点城市二手住宅成交量环比上升4.24%,同比提升27.04%,其中杭州、成都强二线城市涨幅最为明显。但我们也需注意到重点城市挂牌量仍继续攀升,10月监测的重点城市二手住宅挂牌量为301.52万套,环比上涨6.71%,同比上涨77.69%,市场交易价格仍待观察。10月31日,北京住房公积金管理中心发布《关于优化公积金贷款中住房套数认定标准通知》,自2023年11 月1日起公积金贷款在住房套数认定上不再考虑商业贷款情况,延续此前商业贷款 “认房不认贷”的政策思路。此前,成都、郑州、天津等超20个城市发布“认房不认贷”,可降低业主贷款利率、享受更高贷款额度。展望未来,如本轮政策落地效果不及预期,则后续有望出台更多措施。 建材板块进入三季报密集披露期,本周多家企业披露三季报。①王力安防:2023年前三季度实现营收19.10亿元,同比增长20.26%,实现归母净利润0.95亿元,同比增长731.11%;前三季度销售毛利率为27.12%,销售净利率为4.88%,环比二季度均有所提升。受原材料成本回落影响,单三季度销售毛利率恢复至27.91%,已逐渐走出拐点。公司产能扩张为最大看点,长恬智能制造基地匹配行业最为先进的生产线,员工总人数2021年迅速下降,人员效率大大提升。销售渠道方面,公司目前以工程端为主,快速起量降成本,并搭配木门、智能门锁等多品类产品,实现渠道的有效协同。 ②亚士创能:2023年前三季度实现营收23.88亿元,同比增长2.47%,实现归母净利润0.81亿元,同比增长15.67%。公司坚持渠道转型战略,小B端业务快速增长,有效对冲B端业务下降影响,实现整体营收的稳定增长。截止2023年中报,公司经销收入占比为79.54%,直销收入占比为20.46%;加大核心经销商开发力度,注册经销商数量为25585家。产能方面持续扩张,形成“1+6+N”产能格局,可实 现涂料、保温装饰板500公里,保温板300公里,干粉砂浆200公里的供货能力。受市场激烈竞争影响,公司单三季度销售毛利率为29.94%,销售净利率为4.63%,季度环比均出现下滑。 ③福莱特:2023年前三季度实现营收158.85亿元,同比增长41.64%,实现归母净利润19.69亿元,同比增长30.86%。三季度以来,下游光伏组件企业加快排产,光伏玻璃价格8、9月份出现两轮小幅提价,行业库存9月末已降至20天以下,公司量价均有明显增长。受益于前期低价纯碱库存结转的影响,前三季度销售毛利率为21.23%,销售净利率为12.41%,环比二季度均有所提升。行业层面,风险预警机制已在多省执行,行业新增产能受到严格限制,