建材、建筑及基建公募REITs周报（7月29日-8月4日）：建筑央企或迎来新一波行情，地产链推荐消费建材龙头

2023年8月6日 行业研究 建筑央企或迎来新一波行情，地产链推荐消费建材龙头 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（7月29日-8月4日） 要点 建筑央企或迎来新一波指数行情。 7月底政治局会议首次提出“活跃资本市场、提振投资者信心”后，券商等权重板块迎来一波上涨行情。权重股普遍具有低波动、高分红的特征，符合保险、社保等资金的偏好，且有利于形成赚钱效应，提振投资者信心。建筑央企亦获得一定涨幅，我们认为建筑央企有望继续受益于新一波指数行情。 自“中特估”提出以来，政策正有力推动中央企业做大做强，对于建筑央企而言，其并购重组资源整合尤其是集团内部未上市优质资产证券化未来可期。建筑央企集团持续市场化有利于经营质量提升，当前建筑央企板块仍具有较高性价比，建议关注：铁科轨道、中国化学、中国交建、中国中铁、中国建筑。 地产链重点推荐一线消费建材龙头。 7月底政治局会议未提及“房住不炒”，并强调“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”，此后地产链迎来修复行情。我们认为，未来地产链或将进入存量市场阶段，中小企业或加速出清，龙头企业凭借自身竞争优势其市占率有望持续提升。从“政策底”到销售数据改善的间隙，地产链将具备较好的配置机会，建议关注两个方向：1）一线消费建材龙头企业。关注东方雨虹、三棵树、坚朗五金、北新建材、伟星新材。2）竣工端玻璃龙头。关注旗滨集团。 6月新疆水泥产量增速放缓，三季度或迎来转机。 2023年前6月，新疆区域水泥产量同比+12%，单6月同比+1%，环比-9pcts （23年3-6月同比增速分别为29%、21%、10%、1%）。6月水泥发货同比增速较此前放缓主要由于：1）22H2受疫情影响，部分需求推迟到23年初，造成23年初增速较高；2）新项目需求释放落地较慢。考虑到22Q3疫情影响存在低基数效应，我们判断23Q3新疆区域水泥产量增速或将明显回升。 23年6月，新疆区域水泥产量增速虽有放缓，但23年1-6月新疆经济增速仍领 建筑和工程买入（维持） 非金属类建材买入（维持） 作者分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：陈奇凡 执业证书编号：S0930523050002 021-52523819 chenqf@ebscn.com 联系人：寇鸿基 010-56513153 kouhongji@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 0% -7% -14% -21% -28% 07/2209/2212/2204/23 跑全国，基建外贸消费多点开花，考虑到新疆区域经济发展正处于上行周期的起非金属类建材沪深300 步阶段，未来经济基本面有望迎来为期数年的景气度上行，我们对新疆区域的投 资机会仍保持乐观。 投资建议：持续关注建筑央企（权重股行情将持续演绎）、铁科轨道（“一带一路”板块最强音）、华铁应急（看好设备租赁赛道，顺周期下重资产行业弹性较大）、鸿路钢构（订单产量增长强劲，产能利用率保持高水位）。建议关注：东方雨虹、三棵树、坚朗五金、北新建材、伟星新材、旗滨集团、青松建化。 风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原材料价格上涨。 资料来源：Wind 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；司 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；级 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海北京深圳 静安区南京西路1266号 恒隆广场1期办公楼48层 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited 6thFloor,9AppoldStreet,London,UnitedKingdom,EC2A2AP 中庚基金