公用事业行业周报：2023年起新投产水电纳入绿证核发范畴，水电运营商盈利有望增厚

2023年8月6日 行业研究 2023年起新投产水电纳入绿证核发范畴，水电运营商盈利有望增厚 ——公用事业行业周报（20230806） 要点 本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块上涨1.17%，在31个SW一级板块中排名第11；沪深300上涨0.70%，上证综指上涨0.37%，深证成指上涨1.24%，创业板指上涨1.97%。细分子板块中，火电上涨2.00%，水电上涨1.23%，光伏发电上涨1.68%，风力发电上涨1.06%，电能综合服务下跌0.09%，燃气下跌0.70%。 本周公用事业涨幅前五的个股分别为杭州热电（+13.45%）、大连热电 （+7.90%）、金山股份（+5.81%）、宝新能源（+5.65%）、国投电力（+5.27%）；周跌幅前五的个股分别为新天然气（-5.50%）、新疆火炬（-3.65%）、涪陵电力（-3.44%）、ST升达（-2.89%）、中泰股份（-2.55%）。 本周动力煤价格总体下跌。 国内动力煤价格：截至2023年8月4日，秦皇岛港5500大卡动力煤（中国北 方，平仓价）价格为842元/吨，较上周五（7月28日，857元/吨）下跌15元 /吨。 进口动力煤价格：截至2023年8月4日，防城港5500大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）价格为920元/吨，与上周五（7月28日，920元/吨）持平；广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）价格为885元/吨，较上周五（7 月28日，905元/吨）下跌20元/吨。本周重点关注： 1）8月1日，全国新能源消纳监测预警中心发布6月全国新能源并网消纳情况： 6月光伏发电利用率达到98.7%、风电97.7%。北京、天津、黑龙江、上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西、重庆、四川、广西、海南13省市光伏利用率达到100%。 2）8月3日，国家发展改革委、财政部、国家能源局联合发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》。 核发绿证范围新增分布式光伏及2023年1月1日（含）以后新投产的完全市场化常规水电项目。此次通知对全国风电（含分散式风电和海上风电）、太阳能发 电（含分布式光伏发电和光热发电）、常规水电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等已建档立卡的可再生能源发电项目所生产的全部电量核发绿证，实现绿证核发全覆盖。其中：1）对集中式风电（含海上风电）、集中式太阳能发电 （含光热发电）项目的上网电量，核发可交易绿证。2）对分散式风电、分布式光伏发电项目的上网电量，核发可交易绿证。3）对生物质发电、地热能发电、海洋能发电等可再生能源发电项目的上网电量，核发可交易绿证。4）对存量常规水电项目，暂不核发可交易绿证，相应的绿证随电量直接无偿划转。对2023 年1月1日（含）以后新投产的完全市场化常规水电项目，核发可交易绿证。 今年上半年，常规水电新增并网206万千瓦。后续而言，仍有水电机组并网增量。建议关注拥有水电机组增量的国电电力、川投能源、国投电力。 8月迎峰度夏，继续推荐火电、电力AI板块。 （1）建议关注电力AI供应商：国网信通、朗新科技、南网能源、国能日新、远 光软件、恒实科技。 （2）建议关注火电运营商头部企业：华能国际、国电电力、宝新能源。 风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。 公用事业 增持（维持） 作者分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004010-58452071 yinzs@ebscn.com 分析师：宋黎超 执业证书编号：S0930523060001 021-52523817 songlichao@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -6% -14% -22% 07/2209/2212/2204/23 公用事业沪深300 资料来源：Wind 相关研报23年新增核准6台核电机组，核电延续高景气度——核电板块跟踪系列报告一（20230731） （2023-08-01） 上半年火电发电量及光伏装机量同比快速增长 ——公用事业行业周报（20230730） （2023-07-30） 电力偏紧催化下，把握7、8月火电行情——电力板块跟踪报告（2023-07-17） 1、传统电力板块本周回顾 1.1、传统电力事件 1.山西省发改委发布“关于晋能控股山西电力股份有限公司同热三期2×100万千瓦煤电项目核准的批复”以及“关于华能山阴2×100万千瓦“上大压小”煤电项目核准的批复”，两个项目总投资154.85亿。（北极星新闻网） 2.7月28日，华能太仓2×100万千瓦机组扩建项目第一根方桩打入地下，标志华能太仓百万煤机项目进入实质性施工建设阶段。项目选用目前世界上最高参数31MPa/605℃超超临界机组，超过国内外现有机组最高水平。主要烟气污染物排放标准低于国内超低排放标准，机组耗水量优于国际先进水平，废水集中处理后实现“零排放”。（北极星新闻网） 3.7月31日，两江燃机举行二期项目（2×741.87MW）第一罐混凝土浇筑仪式暨成渝地区双城经济圈碳达峰碳中和联合行动基建项目劳动竞赛启动仪式，两江燃机二期项目迎来第一罐混凝土浇筑的重大里程碑节点。该项目是成渝地区双城经济圈“碳达峰、碳中和”联合行动重大能源项目之一，也是华能首台套H （J）级燃气-蒸汽联合循环机组。（北极星新闻网） 4.7月31日0时10分，皖能新疆江布电厂1号机组（66万千瓦）首次并网一次成功！机组各项参数指标优良，各系统运行稳定，标志着该项目建设迈出了从基建到运营、具有重大里程碑意义的一步，为疆电外送吉泉线（昌吉——宣城） ±1100KV直流特高压输电，提供了又一强有力的电源支撑。（北极星新闻网） 5.8月1日，永川港桥燃机热电联产项目成功点火，标志着该项目建成投产。该项目是原永川松溉燃煤自备电厂（装机27万千瓦）的“以气代煤”项目，装机容量49万千瓦，总投资12.3亿元，设计年发电量27亿千瓦时，相比于燃煤发电每年可减少碳排放174万吨。项目于2022年8月开工建设，不到一年时间就建成投产，刷新了国内同类型燃机建设新纪录。（北极星新闻网） 6.国务院总理李强7月31日主持召开国务院常务会议，决定核准山东石岛湾、福建宁德、辽宁徐大堡核电项目。此次获得核准的项目分别为山东石岛湾核电厂扩建一期工程项目1、2号机组，福建宁德核电项目5、6号机组及辽宁徐大堡核电项目1、2号机组，总计6台机组。（中国政府网） 1.2、传统电力数据追踪 图1：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价（中国北方），元/吨，至2023.08.04 图2：京津唐5500大卡动力末煤平仓价，元/吨，至2023.08.04 秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价(中国北方） 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2020-02-142021-01-282021-08-302022-03-252023-01-18 1,800 京津唐5500大卡动力末煤平仓价 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01 资料来源：CCTD,光大证券研究所整理资料来源：CCTD,光大证券研究所整理 图3：CECI价格指数，元/吨，至2023.08.04图4：中国LNG出厂价格全国指数，元/吨，至2023.08.04 CECI5500综合价CECI5500成交价 中国LNG出厂价格全国指数 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-052023-01-05 资料来源：Wind,光大证券研究所整理 1,107.3 1,047.2 987.2 927.2 867.1 807.1 747.1 687.0 627.0 822.8 870.0 728.5 775.7 587.0 634.1 681.3 492.6 539.8 电网 煤电 煤炭 备注：其中，2022年10月28日至2023年6月23日间数据未披露；假设该时间段数 据由2022年10月28日与2023年6月23日间线性过度 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02 资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图5：三峡水库流量，立方米/秒，至2023.08.04图6：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至2023.08.04 流量：水库站：三峡（入库）流量：水库站：三峡（出库）蓄水量：水库站：三峡（亿立方米）水位：水库站：三峡（米） 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 2018-01-012018-12-172019-12-022020-11-162021-11-012022-10-17 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018-01-012018-12-172019-12-022020-11-162021-11-012022-10-17 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图7：基准电价0.391元/千瓦时前提下，浮动20%范围内， 火电机组动力煤盈亏平衡点，元/吨，至2023.08.04 图8：火电产业链成本及价格情况，元/千瓦时，至2023.06.30 1200.00 800.00 400.00 标煤综合交易价运输费用 盈亏平衡点入炉标煤价（含税）折算入炉5500大卡（含税） 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.00 -20%-15%-10%-5%05%10%15%20% 0.1 0 资料来源：CCTD中国煤炭市场网，Wind，光大证券研究所测算 备注：参考装机规模100万千瓦机组运营数据。假设：1）当下上网电价为04月各省市代理购电价格平均值0.439元/千瓦时，2）火电市场化占比100%，3）下水煤运输至火电机组运输成本为燃料总成本10%，4）厂用电率为5.7%；横坐标为当下上网电价变化量，纵坐标为盈亏平衡点处入炉煤炭价格（上网电价为基础电价0.391元/度前提下，标 煤入炉盈亏平衡点为867.1元/吨） 煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加 资料来源：Wind,光大证券研究所整理 2、新能源电力板块本周回顾 1.国家发展改革委、财政部、国家能源局联合发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》。（北极星新闻网） 2.8月4日，国家发改委办公厅国家能源局综合司发布关于2023年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知。指出，2023年可再生能源电力消纳责任权重为约束性指标，各省（自治区、直辖市）按此进行考核评估；2024年权重为预期性指标，各省（自治区、直辖市）按此开展项目储备。各省（自治区、直辖市）按照非水电消纳责任权重合理安排本省（自治区、直辖市）风电、光伏发电保障性并网规模。严格落实西电东送和跨省跨区输电通道可再生能源电量占比要求，2023年的占比原则上不低于2022年实际执行情况。（北极星新闻网） 3.7月28日，三峡集团安徽石台抽水蓄能电站地下厂房启动开挖，标志着该项目正式进入主体工程施工阶段。石台抽水蓄能电站位于安徽省池州市石台县仙寓镇和丁香镇境内，总投资78.9亿元，是石台建县以来投资最大的单体工程、国家《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》“十