菲莫国际发布23Q2季报，将以6.5亿美元收购医用大麻公司

本周关注：1、菲莫国际发布23Q2季报：加热不燃烧制品2023Q2出货量为314亿支，收入占比达35%；2、菲莫国际将以6.5亿美元收购以色列大麻科技公司Syqe Medical。 1、菲莫国际发布23Q2季报，新型烟草贡献收入达35%，ILUMA迅速扩张 公司2023年上半年IQOS烟弹共出货588亿支，同比增长18.5%，其中23Q2出货314亿支，同比增长26.6%，环比增长14.7%；从销量占比来看，2023年上半年IQOS烟弹已占公司总出货量（包含传统卷烟）的16.4%（同比增长2.4pct）；从收入端来看，减害产品板块23H1为公司贡献收入达60亿美元，营收占比达35%（同比增长4.1pct）；其中IQOS设备在23H1销售收入约2.7亿美元，占减害产品板块营收约4.5%。 截至2023Q2，IQOS用户数已达2720万人，环比增加5.4%，同比增加14.8%，其中完全转化为IQOS消费（即停止使用传统卷烟）的用户数量达到1940万人（71%的留存率）；2023Q2，IQOS烟弹在全球已推广市场中的综合市占率达到9.2%，同比提升1.6pct，具体到不同地区来看： 1）欧盟：2023H1，加热不燃烧烟弹出货量达218.04亿支，同比+4.8%；23Q2加热不燃烧烟弹在欧盟地区的平均市占率为8.8%，同比+1.7pct，此外Q2零售端销量环比增加5.5%。 2）日本：2023H1，加热不燃烧烟弹出货量为219亿支，同比增加45.2%； 受IQOS ILUMA产品推动，23Q2 IQOS烟弹在日本的市占率达26.4%，同比+3.4pct。 3）韩国：2023H1，加热不燃烧烟弹出货量为25亿支，同比增加12.6%；IQOS烟弹在韩国市占率达6.9%，同比+0.7pct。 公司首席执行官Jacek Olczak表示，公司业务在第二季度延续良好表现，受益于ZYN在美国销量的迅速增长，瑞典火柴取得了出色表现，公司将加速推进无烟化战略，持续巩固作为全球无烟冠军的地位；收入预期方面，公司将2023年全年净收入增长率预测提高为7.5%-8.5%。 2、菲莫国际将以6.5亿美元收购以色列大麻科技公司Syqe Medical SyqeMedical的主要产品为计量药物级雾化吸入器，可以让患者精准测量医用大麻的剂量，目前仅在澳大利亚和以色列销售。菲莫国际于2016年向Syqe Medical投资2000万美元，若该公司吸入器产品通过临床试验，并获得美国食品和药物管理局（FDA）的批准，则菲莫国际承诺以6.5亿美元的价格收购该公司的全部股份。如果交易顺利完成，这将成为烟草公司近年来在大麻领域最大的投资之一，同时也将把Syqe转变为世界上最大的大麻公司之一。我们认为，此举有助于菲莫国际开拓VAPE医用大麻市场，根据Jefferies Group预测，该市场在未来10至15年内将达到220亿美元。 投资建议：1）雾化产业链：建议关注：雾麻科技（美股一次性雾化CBD设备第一股）、思摩尔国际、赢合科技、金龙机电、雾芯科技、金城医药、润都股份。2）烟草供应链：建议关注：中烟香港、劲嘉股份（与轻工组联合覆盖）、中国波顿、华宝国际、集友股份、顺灏股份、东风股份。 风险提示：新型烟草政策变动风险；销售/企业发展不及预期；市场竞争加剧的风险。 2.一周行情回顾（7/31-8/4） 新型烟草板块建议关注： 表1：新型烟草建议关注板块一周行情回顾 宠物板块建议关注： 表2：宠物板块一周行情回顾 “隐形冠军”板块建议关注： 表3：“隐形冠军”组合一周行情回顾