量化组合跟踪周报：市场大市值风格占优，机构调研组合出现回撤

2023年8月5日 总量研究 市场大市值风格占优，机构调研组合出现回撤 ——量化组合跟踪周报20230805 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周（2023.07.31-2023.08.04，下同）beta因子和非线性市值因子取得明显正收益（0.55%和0.45%），市场整体偏向大市值风格；盈利因子和流动性因子取得负收益（-0.31%和-0.17%）；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，表现较好的因子有6日成交金额的移动平均值(1.40%)、5日平均换手率(0.81%)、市销率TTM倒数(0.52%)。表现较差的因子有早盘收益因子(-2.77%)、单季度ROE(-2.80%)、单季度ROA(-2.93%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有市净率因子(2.28%)、下行波动率占比(2.13%)、营业利润率TTM(0.56%)。表现较差的因子有单季度ROA(-2.55%)、单季度ROE(-2.56%)、单季度总资产毛利率(-2.73%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有下行波动率占比(2.33%)、5日平均换手率(1.76%)、换手率相对波动率(1.63%)。表现较差的因子有总资产增长率(-1.48%)、5日反转(-1.62%)、对数市值因子(-2.94%)。 因子行业内表现：本周，净资产增长率因子在建筑装饰、传媒、国防军工行业表现较好，净利润增长率因子在建筑装饰行业正收益突出。每股净资产因子在休闲服务行业表现较好，每股经营利润TTM因子在休闲服务、建筑装饰行业表现较好。5日动量因子和1月动量因子在非银金融、石油石化、房地产行业动量效应显著，在国防军工行业反转效应明显。估值类因子中，BP因子在医药生物、银行行业正收益明显；EP因子在建筑装饰行业表现较好。对数市值因子在多数行业表现较好，残差波动率因子在房地产行业表现较好，流动性因子在非银金融、房地产行业表现较好。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在各股票池中表现一般。中证500股票池中获得超额收益-0.63%，中证800股票池中超额收益-0.79%，全市场股票池中获得超额收益-0.52%。 机构调研组合跟踪：本周公募调研跟踪策略和私募调研跟踪策略超额收益出现回撤。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益-1.29%，私募调研跟踪策 略相对中证800获得超额收益-1.75%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1、PB-ROE-50组合表现9 2.2、机构调研组合跟踪9 3、风险提示10 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：机构调研组合超额净值曲线10 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：机构调研组合业绩表现9 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周（2023.07.31-2023.08.04，下同）表现较好的因子有6日成交金额的移动平均值(1.40%)、5日平均换手率(0.81%)、市销率TTM倒数(0.52%)。表现较差的因子有早盘收益因子(-2.77%)、单季度ROE(-2.80%)、单季度ROA(-2.93%)。 图1：沪深300股票池因子表现 最近1个月最近1年最近10年 %7.46% .26% 1.24%.99%.11% 32.34% % . .10% . 1.00% 3.42 -1.47 -2.22 -1.43 -0.60 . 59.06% 32.62% .19% .86% 24.49% 109.10% 9.11% 17.13% -0.53 . . .64% 8.65% 28.32% .26% % -5.03 -0.40 .14%.83% 22.85% . -0.60 7.06% .55% .17% -1. -1. -1. -1. -1. -1.85 -2.07 -5.35 -5.51 -1.68 .80% 103.44% -28.80% 105.37% 14.17% 21.58% .-16.80% -7.58% 10.63% . -2.21 -6.35 . -5.04 -2.18 72.88% 120.64% 11.87% . -13.47% 4.18% -1 % 4.25 - % -2.93 正向 单季度ROA .18% 36 2.26% -1 % 4.08 - % -2.80 正向 单季度ROE % 157.85 59% 4 % % -2.77 正向 早盘收益因子 .10% -4 % % -2.77 正向 单季度总资产毛利率 12% 2 % 4.26 - % -2.71 正向 动量弹簧因子 .45% -6 % % -2.40 负向 5日反转 % 155.53 .32% -7 % 3.76 - % -2.31 负向 早盘后收益因子 -4.81% .84% -2 % 2.70 - % -2.23 正向 经营现金流比率 -2.27% .39% -4 % % 正向 毛利率TTM -9.79% 46% 1 % 3.93 - % 正向 总资产毛利率TTM .63% -9 % 3.22 - % 79 正向 总资产增长率 .24% 62 % 3.95 - % 61 正向 ROIC增强因子 52% 0 % % 55 正向 营业利润率TTM 7.01% -1 % % 55 正向 单季度营业利润同比增长率 3.46% -1 % % 48 正向 单季度净利润同比增长率 % .82 23 % 0.65 % 45 -1. 负向 日内波动率与成交金额的相关性 1 % % 39 -1. 负向 对数市值因子 8 % 2.67 - % 26 -1. 负向 小单净流入 49 -1 % 4.04 - % 09 -1. 正向 单季度ROE同比 .29% 52 .03% -8 % 2.34 - % 06 -1. 正向 标准化预期外收入 .02% 45 91% 0 % % 06 -1. 负向 5分钟收益率偏度 4.24% -1 % % 04 -1. 正向 单季度ROA同比 96 30 1.57 % 95 -0. 正向 市净率因子 204.70% % .91 10 % -0.68 % 95 -0. 负向 动量调整小单 -16.78% 3 % -0.85 % 92 -0. 正向 净利润率TTM % .98 11 % 0.56 % 85 -0. 正向 动量调整大单 20.28% 3 % -0.46 % 75 -0. 正向 ROA稳定性 20.26% 46% 5 % 0.22 % 60 -0. 正向 ROE稳定性 66% 3 % % 负向 成交量的5日指数移动平均 .70% 42 .40% -8 % % -0.38 正向 单季度EPS .25% -1 % % -0.37 正向 净利润断层 35% 0 % % -0.28 正向 大单净流入 .01% 32 % % -0.28 负向 下行波动率占比 3.35% -1 % 3.37 - % -0.24 正向 单季度营业收入同比增长率 74 5.22% -1 % 2.56 - % -0.23 正向 标准化预期外盈利 91 .56% 18 % -0.18 正向 市盈率因子 01% 5 % -0.45 % 0.08 负向 5日成交量的标准差 -2 % -0.19 % 0.22 正向 EPTTM分位点 .96% 64 % 61 9 % -0.40 % 0.38 负向 6日成交金额的标准差 % 169.94 % .03 20 1.44 % 0.48 正向 市盈率TTM倒数 % .18 21 % 2.42 % 0.51 负向 换手率相对波动率 86 26 % 0.52 正向 市销率TTM倒数 54 % .42 19 % 3.18 % 0.81 负向 5日平均换手率 % .68 14 1.09 % 1.40 负向 6日成交金额的移动平均值 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 最近1周 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2023.08.04 中证500股票池中，本周表现较好的因子有市净率因子(2.28%)、下行波动率占比(2.13%)、营业利润率TTM(0.56%)。表现较差的因子有单季度ROA(-2.55%)、单季度ROE(-2.56%)、单季度总资产毛利率(-2.73%)。 图2：中证500股票池因子表现 最近1周最近1个月最近1年最近10年 . 1% 1% 6% 1% 1% 6% 9% 3% . 89% . 220.08% 17.93% 83% 54% 08% 92.34% 07% . . .00% 53.37% 176.47% 3.23% 2. . . .76% . -5.75% -5.77% - . -20.88% 39.74% .47% 15% . . 0. . . -0. . 121.17% 185.93% 36%84.71% 65.14% -0.81% -0. . -0. . . . . . . -4. . . . . -3. . . . -5.87% . . .18% 194.72% 183.08% 37.74% 200.78% 48% 68.10% 90.32% 58% 78%49.81% 41%286.98% 24% 62% -2. -2. -2. 14.69% 50%35.19% .64.73% 46%231.16% .13.00% .41% 84% 100. 95% 1. 20% -3 73% -2. 正向 单季度总资产毛利率 96% 94. 98% -8. 55% -2 56% -2. 正向 单季度ROE 29% 92. .51% -12 76% -2 55% -2. 正向 单季度ROA 80% 111. -13 44% 41% -2. 正向 单季度EPS % 14 10 98% -1 41% -2. 正向 毛利率TTM -5. 98% -3 27% 正向 ROIC增强因子 % 68 12 23% -2 23% 正向 净利润断层 -0. 85% -3 04% 负向 5日反转 .32% -14 04% 87% . -1 正向 总资产增长率 16% 165. -9. 98% -1 62% . -1 正向 单季度ROA同比 42% 163. 7. 15% -2 59% . -1 负向 早盘后收益因子 -6. 84% -1 55% . -1 正向 标准化预期外盈利 2. 29% -2 46% . -1 正向 总资产毛利率TTM 69% 107. 98% 8. 84% -0 35% . -1 正向 ROA稳定性 72% 130. -2. 07% -0 32% . -1 正向 动量弹簧因子 78% 9. 38% 31% . -1 正向 ROE稳定性 4. 34% 1 - 24% . -1 正向 早盘收益因子 162. % 23 16 43% 18% . -1 正向 大单净流入 % 37 13 56% 0. 12% . -1 负向 5分钟收益率偏度 97% 136. % 06 10 44% -0 06% . -1 正向 动量调整大单 05% 95% . -0 正向 经营现金流比率 41% -9. 57% 1 - 93% . -0 正向 单季度ROE同比 91% 2. 75% 1 -