大宗商品价格整体上涨

固定收益周报 大宗商品价格整体上涨 证券研究报告/高频数据观察2023年8月5日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn联系人：薛瑶Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率指标涨跌互现。钢材供给：本周钢材数据暂无。汽车轮胎生产涨跌互现：本周汽车全钢胎开工率环比下跌3.48个百分点，月初至今同比上涨2.21个百分点，半钢胎开工率环比上升0.09个百分点，月初至今同比上涨7.82个百分点。化纤生产开工率上升：本周PTA开工率与上周持平，PX开工率与环比上涨3.25个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比上升0.17个百分点。 从生产端来看，本周开工率指标涨跌互现。本周钢材数据暂无；化工产品开工率方面，PTA开工率与上周持平，PX开工率持续上升，涤纶长丝开工率上升；汽车轮胎开工率涨跌互现。 需求：商品房销售热度下降，土地市场热度回落。本周商品房销售面积整体下降：30大中城市商品房成交面积环比下降6.47%，一线、二线城市商品房成交面积分别环比下降15.13%、6.25%，三线城市商品房成交面积环比上升5.91%。土地成交面积下降：截至7月30日，100大中城市成交土地面积944.61万平方米，环比下跌23.57%。一线、二线、三线城市商品房成交面积分别环比下跌65.90%、40.20%，13.94 %。成交土地溢价率回升：截至7月30日，100大中城市成交土地溢价率约为4.8 7%，较上周回升0.38个百分点。一线、三线城市成交土地溢价率分别环比上升3.89 %、0.28%，二线城市成交土地溢价率环比下跌4.29%。当前土地市场总体热度下跌，月初至今，100大中城市成交土地占地面积环比下跌，且低于去年同期水平，本周成交土地溢价率回升，表现略低于上月同期水平，但高于去年同期水平。商品房销售方面，三线城市销售面积有所回升，但一线、二线城市销售面积有所下降。 本周乘用车销量持续上升：截至7月31日的一周，乘用车批发日均销量为10.1万辆，环比上升46.50%，月初至今同比上涨12.90%，乘用车零售日均销量为7.7万辆，本周环比上升22.79%，月初至今同比上涨8.03%。 钢材库存涨跌互现：从库存来看，螺纹钢库存连续数周持续上涨，本周环比上升2.65%，热轧板库存环比上升1.39%，线材库存有所回落，本周环比下跌2.19%。螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期。 进出口表现有所改善：出口方面整体需求表现有所回升。中国出口集装箱运价指数（CCFI）回升，本周环比上升0.12%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）持续上升，本周环比上涨0.98%。散货船市场热度回升，各船型需求热度总体呈现回升趋势，BDI本周环比回升2.34%，中国进口干散货运价指数（CDFI）环比上升3.31%。当前进出口指标同环比整体上均为负值，或指向内外需仍然较为疲软。 价格：食品价格涨跌互现，上游产品价格涨跌互现。食品价格涨跌互现：本周猪肉、牛肉、羊肉，鸡蛋价格上涨，平均批发价分别环比上涨11.63%、1.80%、0.25%，3.82%。白条鸡价格环比下跌0.50%。蔬果价格全面下降，本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比下降1.04%，7种重点监测水果平均批发价环比下跌2.72%。上游产品价格涨跌互现：大宗商品价格整体上行：本周原油期货价格上涨，布伦特原油期货结算价环比上涨1.47%，WTI原油期货结算价环比上涨2.78%。有色期货价格涨跌互现，LME3个月铜本周环比下跌1.46%，铝价格环比上升0.54%。工业品价格涨跌互现：本周南华工业品指数环比下跌0.61%。长江有色市场铜价格环比上涨1.35%，铝价格环 比上升0.93%；螺纹钢价格环比下降1.67%；Myspic综合钢价指数环比下跌1.19%；秦皇岛港动力煤价格环比下跌2.21%；其次，水泥价格环比下跌0.86%。本周人民币有所升值：本周美元兑人民币汇率环比上升0.22%至7.18，欧元兑人民币汇率环比回升0.19%至7.91，100日元兑人民币汇率环比下跌1.94%至5.03，人民币有效实际汇率指数环比上升0.41%。 风险提示：土地成交面积全面下跌，商品房销售热度持续下降。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率指标涨跌互现钢材供给数据暂无。 汽车轮胎生产涨跌互现：本周汽车全钢胎开工率环比下跌3.48个百分点， 月初至今同比上涨2.21个百分点，半钢胎开工率环比上升0.09个百分点， 月初至今同比上涨7.82个百分点。 化纤生产开工率上升：本周PTA开工率与上周持平，PX开工率与环比上涨 3.25个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比上升0.17个百分点。 从生产端来看，本周开工率指标涨跌互现。本周钢材数据暂无；化工产品开工率方面，PTA开工率与上周持平，PX开工率持续上升，涤纶长丝开工率上升；汽车轮胎开工率涨跌互现。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率:PX:国内:周（%） 83.70 3.25 0.42 0.13 10.21 2023-08-03 开工率:PTA:国内:周（%） 79.51 0.00 0.28 0.01 13.13 2023-08-03 开工率 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 58.93 -3.48 -0.08 -0.07 2.21 2023-08-03 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 71.83 0.09 0.14 0.01 7.82 2023-08-03 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 86.32 0.17 0.07 0.00 22.16 2023-08-03 产量 主要钢厂产量:螺纹钢:全国:当周值（万吨） 269.78 -1.58 -1.68 -0.03 0.10 2023-08-04 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：钢厂高炉开工率、产能利用率（%）图表3：汽车轮胎开工率（%） 唐山钢厂:产能利用率 100 90 80 70 60 50 40 30 20 唐山钢厂:高炉开工率 开工率:汽车轮胎:全钢胎开工率:汽车轮胎:半钢胎 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表4：PX、PTA开工率（%）图表5：全国主要钢厂螺纹钢产量（万吨） 开工率:涤纶长丝:江浙地区 开工率:PX:国内:周 100开工率:PTA:国内:周 90 80 70 60 50 40 340 320 300 280 260 240 220 200 主要钢厂产量:螺纹钢:全国:当周值 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表6：煤炭库存（百万吨）图表7：炼焦煤库存（万吨） 秦皇岛港 广州港 煤炭库存 8 7 6 5 4 3 2 1 0 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 炼焦煤库存:六港口合计 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：商品房销售热度下降，土地市场热度回落 商品房销售面积整体下降：30大中城市商品房成交面积环比下降6.47%，一线、二线城市商品房成交面积分别环比下降15.13%、6.25%，三线城市商品房成交面积环比上升5.91%。 土地成交面积全面下降：截至7月30日，100大中城市成交土地面积 944.61万平方米，环比下跌23.57%。一线、二线、三线城市商品房成交面积分别环比下跌65.90%、40.20%，13.94%。 成交土地溢价率回升：截至7月30日，100大中城市成交土地溢价率约为 4.87%，较上周回升0.38个百分点。一线、三线城市成交土地溢价率分别环比上升3.89%、0.28%，二线城市成交土地溢价率环比下跌4.29%。 当前土地市场总体热度下降。月初至今，100大中城市成交土地占地面积环比下跌，且低于去年同期水平，本周成交土地溢价率回升，表现略低于上月同期水平，但高于去年同期水平。商品房销售方面，三线城市销售面积有所回升，但一线、二线城市销售面积有所下降。 最近一段时间，各地土地供应呈现“质优量减”的特征，因而上半年土地成交规模下滑，但地价却同比上升。下半年各地推地量通常将会大于上半年，房企竞争激烈程度减弱，加之在年初的房地产市场“小阳春”之后，3月份至6月份新房市场成交规模环比下滑，直接影响房企拿地信心。房企缺少成交规模快速回暖的预期，今年下半年土地市场热度或将继续回落。 2、乘用车销量：汽车消费热度上升 截至7月31日的一周，乘用车批发日均销量为10.1万辆，环比上升46.50%，月初至今同比上涨12.90%，乘用车零售日均销量为7.7万辆，本周环比上升22.79%，月初至今同比上涨8.03%。 汽车消费热度的持续增长主要得益于国家层面针对汽车行业的政策指引。同时，在多部门的联合推动下，新能源汽车下乡、购车消费券、厂家补贴等措施也进一步刺激了消费热情。多款重点新车型订单、交付节奏均超预期，叠加各地汽车促消费活动大面积开展，有利于进一步地提振我国汽车消费热情，下半年汽车销量有望得到快速增长。 3、库存：钢材库存涨跌互现 从库存来看，螺纹钢库存连续数周持续上涨，本周环比上升2.65%，热轧板库存环比上升1.39%，线材库存有所回落，本周环比下跌2.19%。螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期。 4、进出口：进出口表现有所改善 出口方面整体需求表现有所改善。中国出口集装箱运价指数（CCFI）回升，本周环比上升0.12%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）持续上升，本周 图表8：需求端主要高频数据 环比上涨0.98%。散货船市场热度回升，各船型需求热度总体呈现回升趋势，BDI本周环比回升2.34%，中国进口干散货运价指数（CDFI）环比上升3.31%。当前进出口指标同环比整体上均为负值，或指向内外需仍然较为疲软。 本周环上周环比月初至今月初至今 需求端指标名称本周值更新时间比(%)(%)环比(%)同比(%) 30大中城市:商品房成交面积（万方） 商品房30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方）销售30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方）30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 218.65 57.09 114.09 47.47 -6.479.662.41-35.42 -15.1315.14-0.31-29.66 -6.2518.416.44-39.33 5.91-13.79-3.63-31.46 2023-08-042023-08-042023-08-042023-08-04 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%）100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%）土地成100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%）交100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方）100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方） 4.87 10.22 0.044.26 944.61 17.66 209.81717.14 0.3