【长江零售】商贸零售行业2023Q2持仓分析：珠宝&跨境电商增配，实体渠道&美护

【长江零售】商贸零售行业2023Q2持仓分析：珠宝&跨境电商增配，实体渠道&美护阶段调整 ���Q2持仓情况：截至2023Q2，基金持仓下游消费板块比重为35.11%，较2023Q1环比收窄2.43个百分点，其中可选消费持仓比重为8.21%，逆势环比提升1.38个百分点。 二季度商贸零售行业重仓比例环比下降0.04个百分点至0.47%，配置比例降幅相对最小 【长江零售】商贸零售行业2023Q2持仓分析：珠宝&跨境电商增配，实体渠道&美护阶段调整 ���Q2持仓情况：截至2023Q2，基金持仓下游消费板块比重为35.11%，较2023Q1环比收窄2.43个百分点，其中可选消费持仓比重为8.21%，逆势环比提升1.38个百分点。 二季度商贸零售行业重仓比例环比下降0.04个百分点至0.47%，配置比例降幅相对最小。 ���配置特点：实体零售板块，受益于线下客流持续恢复，购百业态龙头个股中多数获得增配，多数超市龙头个股仍处于业态调整优化阶段，配置比例处于较低位。 黄金珠宝板块，一季度动销情况较好促进加盟商拿货意愿和品牌方拓店速度，随着金价逐步缓释预计后续黄金珠宝消费有望迎来较好增长阶段，龙头个股多数获得增配；医美板块，新产品驱动新适应症、以及监管趋严利好头部水光厂商的中长期逻辑不改，但受制于市场风格切换，配置比例盘整；化妆品板块，年初以来需求阶段调整，配置比例整体收窄，但大促期间业绩表现突出的个股业绩获得头部重仓机构的进一步增配。 ���核心观点：1）黄金珠宝：婚庆有较强回补性需求，具有保值属性，叠加新品打开新场景，有望迎来较高恢复增长；2）美护：回补性需求较强，叠加国货品牌基于产品和渠道能力快速崛起；3）跨境电商：海外需求韧性较强，同时海运费和原材料成本优化，业绩有望迎来句上弹性。 同时建议关注疫情之后经营业绩改善且积极做出内生变革提升经营效益的渠道连锁企业。