晨会纪要

晨会纪要 2023第（135）期发布日期：2023-08-04 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-58620081 0371-58620083 公司官方微信 宏观要闻 1、国家发改委、财政部、央行、国家税务总局将于8月4日10时联合召开新闻发布会，有关负责同志共同出席，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。 2、央行召开金融支持民营企业发展座谈会。央行党委书记潘功胜指出，央行将精准有力实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，加强金融、财政、产业等政策协调配合，引导金融资源更多流向民营经济。央行将制定出台金融支持民营企业的指导性文件，推动商业银行优化内控管理制度。推进民营企业债券融资支持工具扩容增量，强化金融市场支持民营企业发展。要精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求，促进房地产行业平稳健康发展。 3、“室温超导突破”真伪引发关注。韩国量子能源研究所研究团队公开在常温常压条件下制造超导物质“LK-99”的论文后，韩国超导低温学会经过科学研判后得出结论，认为“LK-99”不是超导体，因为实验材料没有表现出“迈斯纳现象”。 4、国际油价全线上涨，美油9月合约涨2.82%，报81.73美元/桶。布油10月合约涨2.45%，报 85.24美元/桶。 5、央行周四开展30亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，当日有1140亿元逆回购到期，因 此实现净回笼1110亿元。 6、惠誉：下调与美国主权评级相关的市政债券评级至“AA+”；展望稳定。 7、周四在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1895，较前一交易日下跌103个基点，夜盘收报7.1716。人民币兑美元中间价报7.1495，调贬127个基点。 8、央行上海总部要求，有序推进人民币国际化，进一步提升人民币结算比例。深入推进本外币合一银行结算账户体系、简易开户等试点。督导银行提高现金服务适老化水平；持续推进数字人民币试点应用。 9、沙特将7月份开始实施的100万桶/日自愿减产协议再延长一个月至9月底，9月后的减产措 施可能还会“延长或深化”。而为确保石油市场保持平衡，俄罗斯将于9月继续自愿减少石油 供应，石油出口将减少30万桶/日。 10、据证券时报，国际投行多空交战，国内券商坚定看好A股。近日，摩根士丹利策略师在一份报告中称，“下调中国股票评级，建议投资者获利了结”，引发市场关注。不同于摩根士丹利策略师的观点，高盛则表示，相对于市场低迷的预期，政治局会议中的政策可以被视为一种上行惊喜，预计MSCI中国和沪深300指数未来12个月价格回报分别为9%、15%。国内券商分析师也认为，当前A股处于较低位置，仍是具备较高投资性价比的资产。 新闻来源：陆家嘴财经早餐 主要品种晨会观点 1）农产品 花生 3日，花生期货主力合约PK311以10300开盘，最高10310，以10260收盘，成 交量79735手，合计总成交为39.87万吨，持仓量146379手，持仓较昨日减3911手。花生现货市场整体稳定。产区花生购销基本结束，港口库存量不大，对价格有较强支撑。整体看，库存较低，持货商挺价，油脂油料市场氛围偏弱，短期盘面预计偏弱震荡为主，建议逢高逐步进空远月。 油脂 基本面，3日，豆油成交7600吨，棕榈油成交2800吨，总成交比上一交易日减 少68170吨，降幅86.76%。消息面，大华继显关于马来西亚7月棕榈油产量调查的数据显示：沙巴产量幅度为-2%至+2%；沙捞越产量幅度为+8%至+12%；马来半岛产量幅度为+9%至+13%；全马产量幅度为+6%至+10%。美国大豆主产州未来6-10日天气展望（8月8日-8月12日），美豆主产州气温整体回落，降水量普遍高于均值。预计施压美盘，国内油脂需求仍不佳，短期油脂市场有望偏弱震荡，菜油或相对偏弱，可做为套利空配。 白糖 国际方面，巴西天气继续晴好，利于收割，截至8月2日，港口待运船只降至69 艘，此前一周为82艘。印度新年度糖产量预计3170万吨，同比减3.3%。巴西食糖进入上市高峰期，全球供应增多，原糖有回落预期，进口国采购需求和原白糖价差支撑，原糖下方关注22美分支撑。国内，7月广西单月销糖26.44万吨，同比减少11.79万吨；工业库存88.96万吨，同比减少103.68万吨。云南同样，7月销售同比偏低。高价抑制下游需求，替代品冲击，贸易商走货清淡。后期，即将到来中秋双节备货高峰，将提振白糖出现季节性走强。中长期看，由于6月份开始显现巴西糖发往中国的进口船期，四季度进口预期比二季度增多。短期受消费旺季的预期支撑，价格高位震荡，日内操作。中长期看趋势性大涨空间不大，旺季消费高峰交易后逢高做空。 生猪 全国生猪均价为17.22元/公斤，较昨日下跌0.03元/公斤，有涨有落。近期杜苏芮台风后续给东北地区带来丰沛降水，影响生猪的外调，对东北生猪市场会产生一定价格支撑，养殖端连日跳涨后，终端消费跟进不足，养户高价出猪较难，屠宰企业屠 宰量无明显变化，猪价弱势走跌。阶段性价格遇阻回落，中秋临近，需求支撑仍旧存在，关注本轮情绪价格回调之后的再次做多机会，日内尝试短空，套利方面，阶段性正套结束之后继续反套为主。 鸡蛋 全国鸡蛋现货均价4.9元/斤，较昨日上涨0604元/斤。经过上一轮的价格上涨之后，鸡蛋现货趋稳。本周全国两大主产区东北和华北再次迎来大范围的降水。引发市场对鸡蛋供应的担忧，同时南方需求整体稳定，对市场价格再次形成一定支撑，目前现货价格已经高于历史同期水平，后期叠加中秋提前备货，预计将持续到八月中下旬，期货盘面维持高位偏强震荡，日内偏多操作为主，阶段性正套为主。 棉花 8月3日，中国主港报价大幅下跌。国际棉花价格指数（SM）98.87美分/磅，跌 1.40美分/磅，折一般贸易港口提货价17354元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花价格指数（M）97.13美分/磅，跌1.37美分/磅，折一般贸易港口提货价17052元/吨。当日主要品种价格如下：SM1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为100.90美分/磅（下同），折人民币一般贸易港口提货价17704.31元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为100.40，折人民币一般贸易港口提货价17616.24元/吨。澳棉报价为98.60，折人民币一般贸易港口提货价17307.99元/吨。巴西棉报价为98.07，折人民币一般贸易港口提货价17219.91元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为95.70，折人民币一般贸易港口提货价16801.57元/吨。西非棉的报价为97.14，折人民币一般贸易港口提货价17054.78元/吨。印度棉的报价为95.65，折人民币一般贸易港口提货价16790.56元/吨。美国E/MOTM1-3/32″级棉的报价为98.59，折一般贸易港口提货价17307.99元/吨。截止8月3日仓单总数量43.3万吨，近期需注意期货仓单数量开始快速下降。郑棉期货主力CF2401合约大幅下跌。日盘终盘报收17175元/吨，较前一交易日下跌270元/吨。操作上，淡季下游棉纱交投平淡，纺企按需采购，开工有下降趋势。美棉实播面积同比减少19%，中国棉花实播面积同比减少10.3%。中储棉公告7月31日开始抛储，国家发放75万吨滑准税配额。建议考虑将多空分水岭调整至16800一线，偏多震荡思路对待。 2）能源化工 甲醇 【核心观点】 8月3日，甲醇盘面价格继续下落，夜盘有所回调，整体趋于震荡。后市而言，产业层面，在供应端，内地产量随检修结束而集中恢复，进口端伊朗装置基本全部重启，非伊货预期增量，总体供给预期增加。在需求端，传统下游淡季逐步过去开工率复苏，MTO开工率不稳，盛虹80万吨/年装置计划8月中旬启动，整体需求边际好转。市场转入供需双增的现实和预期。在成本端，进入8月后煤价因转入需求淡季而有走弱的预期，对甲醇支撑力度减弱。宏观方面，7月底政治局会议结束，阶段性政策利好释放，后续关注其影响的延续性。 期现方面，期货、现货估值绝对水平仍处于历史中性区间，并非近期主要矛盾。总体而言，近期的边际变化主要在供给端和成本端，其中供给端的压力抬升应是 更为突出的新矛盾，叠加成本端煤价转弱，预计价格因之承压为主。 【策略建议】 1.单边建议逢高做空，风险因素在于宏观利好持续发酵。2.近期不建议套利。 【风险提示】烯烃装置异动 PVC 【核心观点】 8月3日，PVC盘面开启大幅回落。 后市而言，产业层面，在供给端，8月初仍有检修有望引致开工率回落，需求端淡季仍未过去，制品开工率未有回升，市场阶段性转入供需双弱的现实和预期，但是出口端因海外装置检修而显著提升。社会库存仍在高位，而工厂企业则已去化至接近去年同期的水平，成本端的电石、兰炭价格较为稳定，原油偏强，有所支撑。宏观方面，7月底政治局会议结束，阶段性政策利好释放，后续关注其影响的延续性。特别是近期的城中村改造文件的颁布，为市场带来了新的需求预期。整体而言，需求端和宏观面的阶段性利好，或对短期PVC行情有所带动，或成为价格主要矛盾，但同时，期货升水现货程度仍较高预计仍未起势的弱需，始终压制上方空间。【策略建议】 1.单边宽幅震荡，考虑逢低做多；2.套利空间不显。 【风险提示】原油异动。 尿素 国内尿素市场价格有所下跌，新单跟进一般。供应端，尿素周均日产已达17.5万吨，同比处于高位运行，并且八月中下旬有新增产能或将进入投产周期，供应压力仍存。库存方面，企业库存环比回升，在高供应压力下，库存或将逐步累积。需求端，农业需求处于淡季，仅有部分尾单补货，当前主要以工业刚需及出口订单需求支撑为主，预收环比有所好转。国际尿素价格下跌、库存低位回升以及周产增加等因素对盘面形成下行压力，但印标仍未公布，做空风险点仍存，需持续关注印标开标及后续中国参与情况，关注逢高做空机会。 3）工业金属 沪铝 隔夜LME期铝涨1.06%报2232.5美元/吨，国内沪铝主力期货涨0.16%收于18480 元/吨。现货方面，8月3日，上海有色A00铝均价报18450元/吨（-90），升贴水报-40元/吨（+0）。基本面看，云南复产逐步落地，预计8月底达到最大复产产能。需求端，国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比有所小幅回升，关注后续政策端影响。库存方面，截至8月3日，国内铝锭社会库存为52.5万吨，周度环比下降1.1万吨，累库情况不及预期。整体来看，惠誉下调美国评级，海外宏观情绪有所转弱，铝市基本面边际变化不大，关注前期高点一线的压力考验。 氧化铝 隔夜氧化铝2311合约涨0.07%报2898元/吨。现货方面，8月3日，上海有色氧 化铝均价报2887元/吨（+6）。基本面看，供给端，近期国内氧化铝运行产能变化不大；需求端，云南地区电解铝企业逐步复产，对西南氧化铝市场带动明显；成本端，国产矿石延续紧张格局，山西和河南氧化铝成本保持坚挺。整体来看，近期氧化铝现货市场偏紧，期货价格创出上市以来新高，建议继续偏多思路对待，警惕海外宏观面风险。 沪镍 市场:夜盘，利空情绪释放，盘面修复走势，8月3日，金川升水报4700-4800元/吨，均价4750元/吨，价格与上一交易日上调650元/吨。俄镍升水报价1900-2300 元/吨，均价2100元/吨，较前一交易日持平。镍豆价格167400-167800元/吨，较前一交易日现货价下调4950元/吨，主力基差为3320元/吨,基差率为1.9%,需求端:镍主要用于制造不锈钢，不锈钢生产企业消耗了全球三分之二的镍供应，镍的第一消费大国中国经济加力复苏,利多不锈钢;镍也是电动汽车行业的关键材料，用于电池的阴极组件。库存：8月3日,LME镍库存-234吨为36972吨,镍注册仓单35550吨,注销仓单1422吨-90吨。上期所镍仓单日报-36吨为1716吨,纯镍低库存状态延续,不锈钢仓单日报+1269吨为56221吨。判断：全球经济复苏,通胀加速升温,盘面波动加剧,多空都有机会,减少交易频