23H1业绩略超预期，强爽放量趋势延续

百润股份发布了2023半年度业绩预告,预计2023年上半年实现归母净利润为4.20-4.53亿元,同比+90%-105%;扣非归母净利润为4.07-4.48亿元,同比+100%-120%。公司预调鸡尾酒业务及香精香料业务销售收入同比增长较快,经营利润和净利润相应大幅增加。其中,Q2归母净利润为2.32-2.65亿元,同比+79.5%-105.2%;扣非归母净利润为2.21-2.61亿元,同比+95.3%-131.3%。公司表示,利润略超预期,预计为毛利率、费用率改善明显。23年Q2公司归母净利润同比+90%-105%,略超出预期,我们认为公司22Q2受疫情影响,毛利率相对承压,基数较低,23Q2随着强爽放量、物流运输恢复正常,毛利率有望逐步恢复至21年水平。同时强爽自然流量带动较好的费销比,叠加收入同比快速增长带来费用率的规模效应,预计23Q2销售费用率、管理费用率有较为明显改善。

此外,公司持续布局威士忌板块,目前公司已顺利灌桶黄酒桶、雪莉桶、朗姆桶等多种风味的威士忌,后续将推出邛崃州系列的调和威士忌产品,主打中等价格带,渗透大众消费价格带。公司也在持续消费者培育,包括建设品牌体验中心、邛崃吧试饮活动等加速对年轻消费者的渗透。

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