兆易创新机构调研纪要

兆易创新机构调研报告 调研日期:2023-04-28 2023-05-05 董事、总经理何卫,董事、副总经理胡洪,副总经理李宝魁,副总经理、董事会秘书李晓燕,副总经理、财务负责人孙桂静 2023-04-282023-04-28 电话会议电话会议 AEZCapital- - MonolithManagementLimited其它 - ReadysunGroup- - RockhamptonManagementLimited其它 - SPQASIACAPITALLTD其它 - 爱建证券证券公司 - 安信证券证券公司 - 百川财富(北京)投资管理有限公司投资公司 - 百达世瑞(上海)私募基金管理有限公司基金管理公司 - 百年保险资产管理有限责任公司保险资产管理公司- 鲍尔赛嘉(上海)投资管理有限公司投资公司- ArohiAssetManagementPteLtd.其它- 北京才誉资产管理企业(有限合伙)资产管理公司- 北京诚旸投资有限公司 投资公司 - 北京鼎萨投資有限公司 投资公司 - 北京沣沛投资管理有限公司 投资公司 - 北京凱思博投資管理有限公司 投资公司 - 北京乾和私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 北京睿谷投资有限公司 投资公司 - 北京盛曦投资管理有限责任公司 投资公司 - 北京市星石投资管理有限公司 投资公司 - 北京天下溪投资管理有限公司 投资公司 - DPOTENTIAL - - 北京益安资本管理有限公司 其它 - 北京逸原达投资管理有限公司 投资公司 - 北京源峰私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 北京知盈投资管理有限公司投资公司- 北京志开投资管理有限公司 投资公司 - 北京中睿元同投资管理有限公司 投资公司 - 北京遵道资产管理有限公司 资产管理公司 - 贝莱德基金管理有限公司 基金管理公司 - 贝莱德资产管理北亚有限公司 资产管理公司 - 博道基金管理有限公司 基金管理公司 - FOUNTAINBRIDGE - - 博时基金管理有限公司 基金管理公司 - 博玉投资 - - 博裕资本投资管理有限公司投资公司- 渤海汇金证券资产管理有限公司资产管理公司- 财通证券股份有限公司证券公司- 蔡金矿业资产管理(厦门)有限公司-- 成都盈泰明道股权投资基金管理有限公司投资公司- 成都誉恒投资有限公司投资公司- 承珞(上海)投资管理中心(有限合伙)投资公司- 大成基金管理有限公司基金管理公司- HelVedCapitalManagementLimited其它- 德邦证券股份有限公司 证券公司 - 东北证券股份有限公司 证券公司 - 东方阿尔法基金管理有限公司 基金管理公司 - 东莞证券股份有限公司 证券公司 - 东海基金管理有限责任公司 基金管理公司 - 东吴基金管理有限公司 基金管理公司 - 东吴证券股份有限公司 证券公司 - 东兴基金管理有限公司 基金管理公司 - 敦和资产管理有限公司 资产管理公司 - HUATAISECURITIES-- Matrixport-- MillenniumCapitalManagement(HongKong) Limited MillenniumCapitalManagement(Singapore)PteLtd 其它- 其它- 调研活动主要内容: 一、公司情况说明2022年度受全球经济环境、地缘政治冲突等外部因素影响,半导体行业在短期内面临周期下行压力。尽管2022年公司面临了诸多困难和挑战,在2021年业绩高位的基础上,公司在2022年仍保持了稳健发展:经营业绩上,公司实现营业收入81.30亿元,比2021年同期小幅下滑4.47%,归属于上市公司股东的净利润20.53亿元,比2021年同期下降12.16%。分产品看,存储、M CU产品持续发力,传感器产品维持在第一梯队,PMIC产品开始拓展;海外业务快速成长;工业占比提升,汽车业务进一步突破,公司多元业务结构得以进一步夯实。2023年第一季度,公司所处行业仍受半导体周期下行的影响,处于行业周期下行底部。本季度内,芯片产品市场 需求同比出现较大幅度下降,公司实现营收约13.41亿元,环比基本持平,受产品价格下行影响,利润同比、环比下滑。 短期的周期下行不会改变公司对长期目标的耐心和定力,不会改变公司的长期战略规划。2022年,公司继续在加大研发投入,研发投入 达到10.29亿元,相比2021年同期研发投入增加9.49%;员工数量1,564人,同比增长16.46%,研发人员1,020人, 同比增长19.43%。不断增长的研发投入及人才储备,使公司产品技术和产品优势不断增强。公司总资产和净资产均同比增长,公司现金流仍然非常健康。 展望2023年,公司所处行业仍有较好的发展机遇:双碳经济、工业自动化带来新产品的需求;国产替代的需求和趋势将长期存在;由 供求关系变化带来的半导体小周期的下行或将结束,行业去库存效果已较为明显。公司将密切关注整个市场供需状况,积极应对挑战、把握机遇,以长期的良好业绩回报投资者。 二、提问环节 问题1、一季度是公司的传统淡季,今年一季度公司产品价格也有下降,但营收约环比持平,请问公司今年整体的竞争策略?二季度量和价的维度上如何展望?上游代工的降价在什么时间能体现? 回答:公司目前的策略是以抢占市占率为优先,依托多产品系列的组合,以及产品品质和服务的优势等有利因素,积极进取以取得更好的市占率,为后续供求关系下一轮景气周期做好准备。展望二季度,目前看消费行业库存去化已取得非常显著的成果,能经常看到急单的出现 ,这表明客户需求已经在出现。工业领域的供求关系反转比消费领域会晚一些,其库存去化还需要一些时间。总体来看,第二季度从量的维度上可能环比一季度不会有太大的变化,价格则是动态变化、市场博弈的过程,公司会持续观察。 就上游代工环节看,目前产能供应充足,公司会积极跟进代工厂的产能和价格变化的情况,在合适的时机争取有利条件优化产品成本。问题2、今年公司整体研发费用投入的计划以及研发人员扩充的计划? 回答:集成电路行业是技术密集型、资金密集型、人才密集型的行业,公司研发投入是一个长期的规划,研发投入一直维持在比较高的水平 ,会通过持续研发投入保障技术和产品的领先,以更好满足客户需求。研发人员方面,在核心岗位、骨干岗位,以及优秀的应届毕业生,今年都会继续招聘。 问题3、公司股东香港赢富得发布了减持计划,请介绍一下相关情况? 回答:香港赢富得股东中,以在公司创业初期(2004年)投资公司的海外股东为主,至今投资公司已近20年,其个人有资金安排等相关需求。 问题4、公司MCU产品毛利率可能会在哪个季度见底? 回答:目前看今年一季度处于行业底部,有可能今年上半年都是处于底部,下半年的情况会持续观察。MCU产品的价格一直是动态变化、市场博弈的过程,去年下半年以来,价格和毛利率都有明显下降。后续展望看,MCU产品需要再次达成一个新的供需平衡,在此新的平衡达到前,公司会积极观察并采取应对措施。 问题5、从产业端了解情况看,公司DRAM产品供应商可能在今年会有符合预期甚至超预期的扩产,请问公司是否有上调今年自有品牌DRAM产品代工采购的计划? 回答:公司DRAM产品依据自身规划及市场的需求等进行产品的研发和投产。公司供应链合作伙伴的产能情况及其经营情况不方便评论。 问题6、公司模拟产品的规划情况? 回答:模拟产品是一个比较大的赛道,和公司现有的产品线,如MCU和存储都有互补效应,MCU会配合用到一些模拟产品,因此公司做模拟产品是应市场需求而生。目前公司还没有单独拆分模拟产品线成立专门的事业部,从营收上看模拟产品营收占公司整体营收的比例较小,公司秉承一贯的长期主义,会做好长期的战略规划,按自身的节奏进行相关产品研发和市场开拓,不会急于要求在短期内产生大的营收和效益。 问题7、2022年上海思立微资产组发生商誉减值损失2.41亿元人民币,今年是否还会有商誉减值的可能? 回答:关于思立微是否会有商誉减值,需要在本年度结束后按照会计准则要求进行减值测试,公司会配合评估师、会计师等来做相应的测试 。 问题8、一季度公司存货增速开始收窄,二季度以及后续存货是继续往上,还是保持现有存货水平? 回答:公司生产经营是一个连续的过程。从现在的存货看,虽然有增长,但增长速度在收窄。公司对自己的产品有信心,在以市占率为优先的策略下,现有库存状况基本可控。从存货结构上来看,公司大部分产品是通用型产品,存货中原材料上占比更高,在半成品和产成品上占比 相对较低,产品间可调配的空间很大,因此从结构上看也基本可控。 问题9、目前看NORFlash产品是否大容量以及小容量价格压力都较大?公司产品是否在大容量产品上有更好的竞争力? 回答:公司大容量NORFlash产品占比相对更大,主要是大容量产品的应用领域和市场对产品品质要求比较高,这是公司产品的强项。公司目前的策略是扩大市占率,会继续保持大容量产品的优势,同时中小容量产品也会积极参与市场竞争,争取抢夺更多的市场份额。 产品价格体系一直是一个动态变化、市场博弈的过程,2022年NORFlash产品陆续出现产品价格下降的情况。就整体价格看 ,由于需求的疲软和行业产品供应量的提升,目前还处于价格下降的过程中。但现在库存去化已经有很显著的成效,整体供需已经在往平衡的道路上前进,公司也在积极观察价格变动的情况。 问题10、公司是否有观察到今年下半年或2024年,市场会有一些新的应用带来NORFlash产品新的增量?或是现有的应用带来NORFlash产品容量的提升? 回答:目前看消费类需求在回暖,具体应用看PC主板使用的NORFlash的容量有增大的趋势。其他新的应用或是容量提升的变化,还在继续 观察。 问题11、公司Wi-FiMCU以及RISC-V架构MCU产品的进展情况? 回答:公司在去年发布了第一颗Wi-FiMCU产品,目前市场推广在顺利进行中,今年会再发布第二款产品(RISC-V内核)。推出RISC-V 内核Wi-Fi产品主要是源于客户的需求,同时也看到市场就此类产品对成本要求更强烈,这也是公司MCU产品未来的一个发展方向。该产品为Wi-Fi6产品,具体详细信息公司会发布产品量产相关新闻。 问题12、在模拟芯片产品,今年是否会有更多的产品,如电源管理芯片产品推出?目前产品在客户端的应用情况? 回答:对公司而言电源产品是一个非常新的方向,目前还处于研发团队和研发能力建设、提升过程中。现有项目研发均在按计划推进,今年会新推出几款电源芯片。电源产品的客户导入和起量与存储类产品相比节奏要相对缓慢,我们判断今年应该不会贡献很大的营收和业绩。问题13、公司各产品线车规产品的进展情况? 回答:在存储产品上,公司NORFlash、NANDFlash均推出了全系列的车规产品,在车载应用领域进展非常顺利,累计出货量已超过1亿颗 ,NANDFlash车规产品也在积极进行市场推广。MCU产品上去年第三季度推出了第一颗车规产品,主要是针对车身域应用,目前在很多车身域关键应用领域在一些头部客户已经DESIGNIN。车规MCU产品市场开拓周期比较长,DESIGNIN后还有可靠性测试等环节,然后才会正式在客户量产并实现放量,这个时间大概会需要两年左右。 问题14、目前在算力方向有出现一些新型的创新性的方案,包括像HBM以及一些定制化的存储,公司怎么看这个行业趋势,以及在这个方向上的产品、市场规划? 回答:公司目前没有HBM产品,也没有规划此类产品。关于Chiplet等用近存计算的方法来提供更好的算力能效,现在比较新兴,但和DRAM相结合目前在业界还没有看到有大规模出现,公司在持续跟踪。 问题15、2022年公司MCU产品下游的应用领域情况?今年会有哪些新产品推出?预计增长最快的会是哪个领域? 回答:MCU产品应用领域最大的是工业市场,大概占一半左右,其次是消费市场和汽车市场。关于新产品,今年预计会发布高性能产