豆类油脂日报：需求预期走强 豆类油脂重拾强势

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年8月2日豆类油脂 豆类油脂 需求预期走强豆类油脂重拾强势 核心观点 今日豆类油脂期价重拾涨势，豆一期价跌破5日均线继续下行，豆二期 价重返4850元/吨。两粕期价结束调整出现回升，豆粕期价站稳5日均线， 涨幅超1%，盘中减仓超4万手。菜粕期价承压于5日均线，表现弱于豆粕。油脂结束调整出现回升，资金继续移仓远月，豆油盘中涨幅超2%，突破多条均线压制，近月减仓2.8万手；棕榈油反弹至10日均线再度承压，伴随减仓 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 2.2万手；菜籽油期价窄幅波动，获得30日均线支撑，盘中减仓1.8万手。豆类市场来看，虽然美国农业部公布的压榨报告不及市场预期，但市场 预期美豆出口需求好转仍将对美豆期价构成支撑。由于大豆的关键生长期在8月份，天气炒作仍在持续，美豆期价仍处于易涨难跌的格局之中。本周开 始，美国农业部将进行田间调查，调查结果将体现在8月份的月度供需报告之中，市场高度关注。国内市场成交略有回暖，油厂开工率高位回落，油厂豆粕库存同比偏低，或迎来季节性去化，油厂豆粕库存水平同比偏低对豆粕价格构成支撑。短期豆粕期价走势受到美豆强势和国内供应收紧和库存偏低的多重因素支撑，保持强势运行姿态，仍是易涨难跌走势，多头趋势持续。油脂市场，印度7月食用油进口量升至创纪录的176万吨，因炼油厂在 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 黑海供应不确定的情况下为即将到来的节日囤积库存。全球最大植物油进口国印度增加购买量，可能有助于降低印尼和马来西亚的棕榈油库存，并支撑基准毛棕榈油期货价格。此举还将提振豆油期货，并可能降低生产葵花籽油的黑海国家的库存。国内棕榈油库存出现低位拐点，未来或将呈现季节性的累积趋势，关注后期棕榈油进口到港节奏，短期棕榈油期价跟随国际棕榈油期价走势，多头趋势不改，外强内弱持续。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）参加美国中西部作物观察项目的农户表示，由于过去一周天气炎热少雨，玉米和大豆状况作物状况受到相对较大的影响，玉米评级下降，不过农户们认为大豆单产潜力受到近期不利天气的影响较小。几乎所有农户都报告目前急切需要降雨，而本周玉米种植带核心州的降雨几率参差不齐。周日下午出台的美国天气预报显示，从本周开始中西部天气将出现降温降雨天气。气温不会像上周那样高，不过西部种植带的气温可能仍略高于正常水平。11块豆田的平均评分为4.07分，低于一周前的4.2分， 但是高于6月中下旬的水平，略好于2021年和2022年的同期水平。堪萨斯州大豆作 物状况分数下降1分，伊利诺伊州东南部下降0.5分，内布拉斯加州下降0.25分，而伊利诺伊州西部上升0.25分。大豆单产评级：11块大豆田的未加权平均单产分数为 4.09分，略低于一周前的4.16分。堪萨斯州的分数下降0.5分，明尼苏达州、内布拉斯加州和伊利诺伊州东南部各下降0.25分，不过伊利诺伊州西部和印第安纳州各上升0.25分。 2）周二，又有一家机构预计下一年度巴西大豆产量将突破1.6亿吨。经纪商和研究机构StoneX预计2023/24年度巴西大豆产量达到创纪录的1.635亿吨，比当前年度的1.577亿吨提高3.7%，因为种植面积和单产预期提高。作为参考，当前美国农业部预测2023/24年度巴西大豆产量为1.63亿吨。上周五，咨询机构Safras&Mercado预计2024年巴西大豆产量达到创纪录的1.71531亿吨，同比提高7%，这也是迄今为 止对下一年度产量最为乐观的预估。巴西农户将从9月中旬开始播种新季大豆。StoneX预计大豆播种面积达到4510万公顷，同比增加2.1%，这将是2018/19年度以来的最低年度增幅。该公司分析师安娜·路易斯·洛迪表示，下一年度大豆种植面积的增长将比近年来温和得多，因为2023年大豆价格下跌挤压了生产商的利润。下一年度巴西大豆平均单产预计将会增长，尽管人们担心厄尔尼诺天气模式给巴西北部和东北部农场带来风险，但是对于南里奥格兰德州的农户来说，厄尔尼诺现象有助于该州从2022/23年年度的干旱中恢复过来。 3）美国农业部发布的作物进展周报显示，截至2023年7月30日的一周，美国平原适合农田作业的天数增加。通常来说，天气晴朗有助于农户下田作业，反之多雨潮湿天气不利于农田作业。因此农田作业天数可以视为过去一周美国中西部以及平原地区的干旱（或降雨）的指标。天数越高，意味着干燥天气越多，而降雨越少。在美国中西部玉米种植带，伊利诺伊州适合农田作业的天数为5.7天，上周6.3天，去年同 期5.4天；印第安纳州适合农田作业的天数为5.3天，上周5.8天，去年同期4.8天。 衣阿华州适合农田作业的天数为6.2天，上周6.3天，去年同期6.3天。 4）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西7月份大豆出口量估计为 860万吨，低于一周前预期的911万吨。作为参考，6月份大豆出口量为1383万吨， 去年7月份出口量为701万吨。今年1至7月份巴西大豆出口量达到7390万吨，高于 去年同期的6215万吨。今年巴西大豆产量估计超过1.5亿吨，比去年增长20%以上。 每年的2月到6月份是巴西大豆出口高峰期。年中二季玉米收获上市后，大豆出口逐 步回落。2022年巴西大豆出口量达到7780万吨，低于2021年创纪录的8660万吨，因为巴西南方地区的大豆产量下降。 5）美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率下降了2个百分 点。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至7月30日（周日），美国大豆扬花率为83%，一周前70%，去年同期77%，五年同期均值78%。大豆结荚率50%，上周35%，去年同期41%，五年同期均值47%。大豆优良率比一周前降低2%，从54%降至52%，低于去年同期的60%。其中优8%，良44%，一般33%，差10%，劣5%。一周前为优8%，良46%，一般32%，差10%，劣4%。报告出台前分析师预计大豆优良率为53%，预测区间51%到55%。伊利诺伊大豆优良率为46%，上周44%；印第安纳为65%，上周59%；衣阿华为55%，上周58%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4520 +160 大豆（均价） —— 4882 +69 豆粕（张家港） ≥43% 4480 +20 豆粕（均价） —— 4521 +37 豆油（张家港） 四级 8520 +170 豆油（均价） —— 8520 +169 棕油（广东） 24度 7680 +200 棕油（均价） —— 7770 +200 菜油（张家港） 进口四级 9680 +140 菜油（均价） —— 9722 +140 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。