豆类油脂日报：天气炒作预期支撑 豆类油脂强势不改

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年7月18日豆类油脂 豆类油脂 天气炒作预期支撑豆类油脂强势不改 核心观点 今日豆类油脂期价偏强震荡，豆类市场关注点重新回到天气变化之上，虽然近期降雨天气缓解了市场部分焦虑情绪，但还难以令土壤墒情出现实质性改善。豆一期价连续9个交易日出现回落，上方承压于5日均线和20日均 线压力；豆二期价震荡偏强，整体获得5日和10日均线两条均线支撑保持强 势。两粕期价依托5日均线表现偏强，豆粕期价依托5日均线再创新高，盘 中高位回落，盘中增仓1.5万手。菜粕期价连续第三日高位回落，向下寻求 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 10日均线支撑。油脂强势调整，资金逐渐移仓远月，豆油期价近月持仓变化 不大；棕榈油收于10日均线上方；菜籽油期价重返5日均线，多头形态仍在，整体强势仍在，保持多头思路。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 豆类市场来看，美国农业部月度供需报告不及预期之后，焦点转回不确定的作物天气和对美国供应的担忧。周一公布的一项大宗商品研究报告显示，全球大豆市场仍然受到来自北美的供应预期的支撑，因北美作物进入关键的生长期，在气候变暖趋势和更干燥的天气前景下，最近整个大平原/中西部地区潮湿且凉爽。由于中国大豆进口量接近创纪录高位，需求强劲且供应紧张，在美国农业部6月底意外减少大豆种植面积后，整体看涨的市场情绪可能会持续下去。美国中部大豆带土壤湿度较差，几乎没有从最近的降雨中恢复。美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2023年7月16日当周，美国大豆优良率为55%，高于市场预期的53%，前一周为51%，上年同期为61%。天气炒作仍在持续，市场资金做多热情依然高涨。短期豆粕跟随外盘美豆期价天气炒作步伐，在美豆期价利多兑现不及预期之后，市场快速消化，在资金聚集的背景下，整体强势仍在延续，做多为主。 油脂市场，随着天气炒作高峰期的到来，美豆生长关键期对天气题材炒 1/5请务必阅读文末免责条款 作的敏感度将会进一步增强，有助于美豆期价保持强势，对美豆油期价带来原料成本支撑较强。此外，市场资金继续看好美豆油期价，近期投机基金连续6周净做多，从资金角度支撑美豆油期价的强势。短期来看，国内豆油仍是跟涨国际市场为主，自身基本面驱动不强，关注国内油厂开工率下降后油厂豆油库存是否会迎来拐点，短期豆油期价走势跟随外盘，偏强格局不改，做多思路维持。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）行业消息人士称，中国可能今年9月到12月期间采购更多巴西大豆，因为美国供应预期减少，新季大豆价格看涨。今年巴西大豆丰产，意味着今年晚些时候仍有更多大豆供应，有助于缓解市场对美国大豆种植面积减少以及阿根廷大豆减产导致全球供应紧张的担忧。美国农业部本月预测2022/23年度巴西大豆产量达到创纪录的1.56亿吨，高于上年度1.305亿吨。咨询机构Safras的数据显示，截至7月7日，巴西2022/23年度大豆的预售比例为66.1%，低于去年7月初为74.3%，也低于五年同期均值79%。这意味着截至7月初，巴西农户仍有近5300万吨大豆 尚未销售，远远高于去年同期的3350万吨。悉尼经纪商艾康商品公司主管奥勒·休伊表示，巴西有大量大豆可供出口，而美国大豆产量仍有很高的不确定性。巴西大豆为中国提供了供应保障，而且在美国大豆减产的情况下，也为美国提供了供应保障。巴西大豆出口旺季通常始于第二季度，到9月份时通常接近尾声；而美 国大豆将在9月份收获上市，由于今年美国大豆播种面积同比降低400万英亩， 加上5月份以来的天气干燥，令人担心美国大豆单产受到影响。在巴西，由于供应庞大，大豆价格接近称，中国大型进口商一直利用巴西豆价下跌的机会，积极订购9月和10月船期的巴西大豆。截至7月12日，巴西大豆在帕拉那瓜港口的 报价为每吨509美元，远低于美湾大豆报价571美元/吨。去年这个时候，巴西大 豆报价为每吨605美元/吨，而美湾大豆报价为617美元/吨。贸易商称，巴西大豆 供应充足且有竞争力，因此到9月份时很可能继续成为全球主要供应国。 2）美国全国油籽加工商协会（NOPA）周一发布的6月份压榨数据显示，6月份大豆压榨量低于预期，降至9个月来的新低。NOPA的会员企业占到美国大豆压榨量的95%份额。6月份协会会员企业压榨大豆1.65023亿蒲，比5月份的1.77915亿蒲减少7.2%，创下2022年9月以来的最低值。今年6月份的大豆压榨 量比去年6月份的1.64677万蒲增加0.2%，但低于2020年6月创下的历史纪录。 报告出台前，分析师们预计6月份压榨量为1.70568亿蒲，预测范围为1.6558亿 蒲到1.72763亿蒲，中位数为1.7140亿蒲。分析师表示，由于厂家赶在秋季大豆收获上市前维护检修，导致上个月的压榨放缓。此外，由于长期存在的设备问题或其他问题，一些工厂无法按计划重新启动生产，进一步削弱了压榨量。截至6 月30日，NOPA会员企业的豆油库存为16.90亿磅，创下7个月低点，低于5月 底的18.72亿磅，也低于2022年6月底的17.67亿磅。报告出台前，分析师们平 均预期6月底的豆油库存为18.16亿磅，预测范围为17.50亿至19.16亿磅，中位 数为18.25亿磅。 3）美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润创下今年3月初 以来的最高值，比一周前提高27%。截至2023年7月14日的一周，美国大豆压 榨利润为每蒲3.48美元，上周是2.74美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每 磅69.78美分，相当于每蒲8.23美元；上周为每磅67.79美分，相当于每蒲8.00美元。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨438.80美元，相当于每蒲10.20美元；上周为每短吨418.80美元，相当于每蒲9.74美元。同期1 号黄大豆平均价格为14.95美元/蒲，上周15美元/蒲。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4200 0 大豆（均价） —— 4747 +2 豆粕（张家港） ≥43% 4260 0 豆粕（均价） —— 4338 +6 豆油（张家港） 四级 8330 0 豆油（均价） —— 8384 0 棕油（广东） 24度 7820 +20 棕油（均价） —— 7860 0 菜油（张家港） 进口四级 9920 0 菜油（均价） —— 9962 0 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。