全球最大的互联网广告商，转型云计算和人工智能

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Alphabet（GOOGL）是一家全球最大的互联网广告商，转型云计算和人工智能。其主要业务包括谷歌服务、谷歌云及Other Bets。谷歌服务主要由广告业务组成，2022年谷歌广告收入规模为2245亿美金，同比增长7.1%，为公司最主要的收入来源。谷歌搜索和Chrome是全球最大的搜索引擎工具和用户最多浏览器，份额优势明显，谷歌的护城河很深。谷歌的广告业务依赖于谷歌所搭建的全球搜索流量入口这个生态平台，通过谷歌全家桶将用户深度绑定起来，使得用户可以免费使用谷歌几乎所有产品服务的同时，通过广告业务实现变现。谷歌云是谷歌第二大业务分部，2022年谷歌云收入规模为263亿美金，同比增长37%，是谷歌增速最快的业务。谷歌多年来在人工智能深度布局，在深度学习框架、算力和算法模型等方面都处于技术领先的地位。2022年，大语言模型产品ChatGPT横空出世，让全世界明确感知到AI的惊人潜力。随后谷歌跟进发布基于PaLM的聊天机器人Bard，奋力追赶ChatGPT。谷歌依旧是人工智能领域里不可或缺的领导者。基于同业估值的方式，按照2024年盈利预测，我们给予公司25倍的PE估值中枢，对应目标价160美元，相对于现价有20.7%的上升空间，首次覆盖给予买入评级。