煤焦月度报告：粗钢压减推进，双焦需求承压

粗钢压减推进，双焦需求承压 煤焦月度报告20230731 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@mfc.com.cn 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 焦炭 价格 7月盘面上行突破前高，8月上行驱动弱化，但下行空间也有限；现货三轮提涨落地，四轮提涨开启 供给 7月供应小幅缩减，焦企提产意愿较弱 需求 铁水高位且回落较慢，焦炭刚需支撑较强。投机情绪随着盘面反弹有所好转，出口需求偏弱，终端需求不温不火 库存 全环节降库为主，总库存下降 利润 焦企盈利改善极其有限，焦炭盘面利润震荡 基差价差 09保持升水，9-1价差震荡 总结 7月焦炭整体上行走势，突破前高后继续有所上冲，临近月底因粗钢压减推进小幅回落。7月盘面上行是宏观利好预期与产业供需偏紧共同造就的。宏观方面，市场对7月底重要会议出利好政策的预期一直在，而月底会议释放出的积极信号也是超出了市场预期。产业方面，7月焦炭虽然提涨落地了三轮，但是原料煤反弹幅度更大，焦企在亏损、环保等因素影响下多有限产；而需求端铁水一直在240万吨以上，回落较慢，焦炭刚需支撑较强。 焦煤 价格 7月盘面上行突破前高，8月上行驱动弱化，但下行空间也有限；现货煤价反弹幅度较大 供应 产地供应受安全检查影响，短期收缩，但影响将逐步弱化；洗煤厂开工率小幅波动 库存 上游去库，下游补库，总库存低位 基差价差 09保持贴水，9-1价差走强 总结 7月焦煤整体走势与焦炭类似，但涨幅略大于焦炭，除了与焦炭类似的原因外，焦煤阶段性供需偏紧更加突出。因主产地煤矿事故，产地开启安全大检查，不少煤矿被责令停产整顿，产地炼焦煤供应出现了明显收缩。而下游在低库存下补库较为积极，供需偏紧情况下，盘面与现货出现了共振上涨的情况。 接下页 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 结论 展望8月，部分地区粗钢压减文件出台，原料承压加重。不过粗钢压减是整个下半年的任务，短期钢厂仍有利润的情况下减产动力不强，粗钢压减的执行可能会往后延。再加上宏观方面不时有利好政策出来，下游成材库存累积不明显，而钢焦企业的原料库存均偏低，双焦不具备大跌的条件，向下的空间有限。策略方面，轻仓试空远月焦煤。风险：政策刺激超预期落地；粗钢减产不及预期 焦炭月度市场跟踪 焦炭 焦炭月度市场跟踪 1.1价格：7月盘面上行突破前高，8月上行驱动弱化，但下行空间也有限 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 焦炭主力合约季节性 2023年2022年2021年2020年2019年 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 4月21日 4月30日 5月12日 5月21日 5月30日 6月8日 6月17日 6月26日 7月5日 7月14日 7月23日 8月1日 8月10日 8月19日 8月28日 9月6日 9月15日 9月24日 10月10日 10月19日 10月28日 11月6日 11月15日 11月24日 12月3日 12月12日 12月21日 12月30日 数据来源：东方财富行情软件，Wind，美尔雅期货 7月焦炭整体上行走势，突破前高后继续有所上冲，临近月底因粗钢压减推进小幅回落。7月盘面上行是宏观利好预期与产业供需偏紧共同造就的。宏观方面，市场对7月底重要会议出利好政策的预期一直在，而月底会议释放出的积极信号也是超出了市场预期。产业方面，7月焦炭虽然提涨落地了三轮，但是原料煤反弹幅度更大，焦企在亏损、环保等因素影响下多有限产；而需求端铁水一直在240万吨以上，回落较慢，焦炭刚需支撑较强。 展望8月，部分地区粗钢压减文件出台，原料承压加重。不过粗钢压减是整个下半年的任务，短期钢厂仍有利润的情况下减产动力不强，粗钢压减的执行可能会往后延。再加上宏观方面不时有利好政策出来，下游成材库存累积不明显，而钢焦企业的原料库存均偏低，双焦不具备大跌的条件，向下的空间有限。 焦炭月度市场跟踪 1.1价格：7月三轮提涨落地，四轮提涨开启 类别（单位：元/吨） 最新 上月 环比 产地焦炭价格 吕梁准一级焦出厂价 1900 1700 200 河北邢台准一级焦出厂价 2040 1840 200 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1850 1600 250 钢厂焦炭价格 日照钢铁准一级焦到厂价 1980 1780 200 瑞丰钢铁准一级焦到厂价 2070 1870 200 港口焦炭价格 日照港准一级焦出库价 2140 1960 180 日照港准一级焦平仓价 2140 1940 200 一级冶金焦FOB价（美元/吨） 305 275 30 数据来源：Wind，钢联，汾渭，美尔雅期货 5200 4200 3200 2200 1200 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月6日 3月22日 4月8日 4月24日 5月11日 5月27日 6月12日 6月28日 7月14日 7月30日 8月15日 8月31日 9月16日 10月9日 10月25日 11月10日 11月26日 12月12日 12月28日 1月2日 2023年 1月18日 2月3日 2月19日 日照港准一级焦出库价 3月7日 2023年 2022年 3月23日 吕梁准一级焦出厂价 4月9日 4月25日 5月13日 2022年 5月29日 2021年 6月14日 6月30日 7月16日 2021年 8月1日 2020年 8月17日 9月2日 9月18日 2020年 10月10日 10月26日 2019年 11月11日 11月27日 2019年 12月13日 5200 4200 3200 2200 1200 2023年 12月29日 800 700 600 500 400 300 200 1月1日 1月16日 1月31日 2月15日 3月2日 3月17日 4月1日 4月17日 5月3日 5月18日 6月2日 6月17日 7月2日 7月17日 8月1日 8月16日 8月31日 9月15日 9月30日 10月22日 11月6日 11月21日 12月6日 12月21日 1月2日 1月18日 一级冶金焦FOB价（吨/美元） 2月3日 2月19日 3月7日 河北邢台准一焦出厂价 2023年 2022年 3月23日 4月9日 4月25日 5月13日 2022年 5月29日 2021年 6月14日 6月30日 7月16日 2021年 8月1日 2020年 8月17日 9月2日 9月18日 2020年 10月10日 10月26日 2019年 11月11日 11月27日 2019年 12月13日 12月29日 焦炭月度市场跟踪 1.1价格：7月三轮提涨落地，四轮提涨开启 2023年 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1月17日 数据来源：Wind，钢联，美尔雅期货 2月2日 2月18日 3月6日 2022年 3月22日 4月8日 4月24日 5月11日 5月27日 2021年 6月12日 6月28日 7月14日 7月30日 8月15日 2020年 8月31日 9月16日 10月9日 10月25日 2019年 11月10日 11月26日 12月12日 12月28日 焦炭月度市场跟踪 1.1价格：需求支撑，汽运费上涨 350 300 250 200 150 100 乌海-唐山 介休-丰南 孝义-日照 起始地-目的地 （单位：元/吨） 235 170 200 最新 225 160 180 上月 10 10 20 环比 1月2日 1月18日 2023年 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 孝义-日照汽运费 4月9日 2022年 4月25日 5月14日 5月30日 6月15日 7月1日 7月17日 2021年 8月2日 8月18日 9月3日 9月20日 10月13日 2020年 10月29日 11月14日 11月30日 12月16日 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 1月2日 1月18日 2023年 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 介休-丰南汽运费 4月9日 2022年 4月25日 5月14日 5月30日 6月15日 7月1日 7月17日 2021年 8月2日 8月18日 9月3日 9月20日 10月13日 2020年 10月29日 11月14日 11月30日 12月16日 450 400 350 300 250 200 150 1月3日 1月20日 2月7日 2月23日 3月10日 2023年 3月25日 乌海-唐山汽运费 4月10日 4月25日 数据来源：钢联，美尔雅期货 5月13日 5月28日 2022年 6月12日 6月27日 7月12日 7月27日 8月13日 2021年 8月31日 9月18日 10月11日 10月28日 11月15日 12月2日 12月20日 焦炭月度市场跟踪 1.2供给：7月供应小幅缩减，焦企提产意愿较弱 独立焦企全样本产能利用率 独立焦企全样本焦炭日均产量 2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年 9580 9075 85 70 80 65 75 7060 6555 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月21日 3月3日 3月12日 3月22日 4月1日 4月10日 4月21日 4月30日 5月10日 5月20日 5月29日 6月9日 6月18日 6月28日 7月8日 7月17日 7月28日 8月7日 8月20日 9月2日 9月13日 9月25日 10月8日 10月21日 11月1日 11月13日 11月26日 12月9日 12月20日 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月21日 3月3日 3月12日 3月22日 4月1日 4月10日 4月21日 4月30日 5月10日 5月20日 5月29日 6月9日 6月18日 6月28日 7月8日 7月17日 7月28日 8月7日 8月20日 9月2日 9月13日 9月25日 10月8日 10月21日 11月1日 11月13日 11月26日 12月9日 12月20日 6050 数据来源：钢联，美尔雅期货 7月焦炭虽然提涨落地了三轮，但是原料煤反弹幅度更大，焦企在亏损、环保等因素影响下多有限产，供应小幅缩减。目前已有焦企提涨第四轮，但落地可能有一定困难，钢焦博弈将加剧。焦企多在盈亏线附近，提产意愿较弱。 据钢联数据，截至7月28日，全国独立焦企全样本：产能利用率为73.25%，较上月降0.29个百分点，环比前一周降0.5个百分点；焦炭日均产量67.6万吨，较上月增0.41万吨，环比前一周降0.46万吨。 90 85 80 75 70 65 60 55 50 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 1月17日 2月1日 2月18日 3月5日 3月20日 4月5日 4月21日 5月6日 5月21日 6月5日 6月21日 7月7日 7月22日 8月7日 8月27日 9月16日 10月4日 10月23日 11月12日 12月2日 12月20日 1月1日 2023年 独立焦化厂产能利用率：华中地区 2023年 1月14日 独立焦化厂产能利用率：东北地区 1月27日 2月8日 2月22日 3月6日 3月19日 2022年 4月1日 4月14日 2022年 4月26日 5月8日 5月21日 2021年 6月3日 6月16日 2021年 6