2013 年第二季度全球智能手机出货量降幅收窄 ； 苹果 / OPPO / Transsion 份额上升

跑赢大盘 (维护) 2023年8月1日 CMB国际全球市场|股票研究|行业更新 中国技术 2013年第二季度全球智能手机出货量降幅收窄；苹果/OPPO/Transsion份额上升 名称 价格上限TP TickerRating （百万美元）（LC） 向上/向下 -side 市盈率(x)市盈率(x) FY23EFY24EFY23EFY24E 根据IDC，23年第二季度全球智能手机出货量同比下降7.8%，较23年第一季度/第四季度的-14.6%/-18.3%有所收窄。尽管1H23出货疲软，但库存水平在2Q23开始正常化，我们预计供应链补货将导致4Q23E年同比增长。特别是，中国市场在23年第二季度表现优于-2.1%（与2007年第一季度/第四季度同比-12.1%/-12.8%）。按品牌划分，苹果/OPPO/Trassio在23年第二季度全球份额上升，苹果/OPPO/华为在中国市场的表现优于同行。总体而言，我们对下降趋势收窄持积极态度，并预计在渠道补充库存和产品发布的推动下，复苏将持续到3Q23E。我们相信市场将做出积极反应，智能手机名称的行业情绪将在第三季度有所改善。我们维持对BYDE，FITHoTeg，Lxshare和Q-tech的买入，以改善下半年的前景，并因估值合理而持有SyOptical/AACTech。 23年第二季度全球智能手机出货量同比下降7.8%；中国市场表现优于-2.1%。IDC报告称，由于需求疲软、库存消化和宏观不确定性，第二季度全球智能手机出货量同比下降7.8%。中国市场在23年第二季度表现优于-2.1%，而亚太地区为-5.9%/-19.1%/- 3.1%（例如。JP/CN)/US/EMEA。展望下半年，我们认为全球出货量将继续改善季度环比，但中国市场将在短期内面临更多挑战，618购物节期间消费者情绪疲软（同比下降6.5%）证明了这一点。 华为在中国的出货量跃升，Transsion首次成为全球前5名。在23年第二季度，华为在中国的出货量同比增长76.1%，市场份额为13%，与小米持平。华为的回归主要是由于更好的产品发布和P60系列和可折叠MateX3型号的强劲销售。华为和苹果是中国 Top5中唯一同比增长为正的品牌，主要受苹果iPhoe14系列打折促销的推动。在全球范围内，Trassio首次进入全球前五名（同比增长34％），这得益于非洲/南亚的强大影响力以及LATAM的快速扩张。 在下半年渠道补货和产品发布的推动下，持续复苏是积极的。在更健康的库存水平和收窄的下降趋势的支持下，我们认为市场将做出积极反应，智能手机名称的行业情绪将在3Q23E改善。我们维持对BYDE，FITHonTeng，Q-tech和Luxshare的买入，以 改善2H23前景，并持有SunnyOptical/AACTech，主要由于估值合理。 估价表 比亚迪285香港买入8,63429.9031.76%18.214.92.11.9 Luxshare002475CH买入32,25032.3248.049%21.417.42.32.0 BOEVx 710香港 购买 1,199 11.82 23.7 101% 12.5 9.7 1.0 0.8 Q-Tech 1478香港 购买 518 3.41 3.6 5% 10.2 6.5 0.7 0.7 阳光光学 2382香港 HOLD 10,620 75.55 78.3 4% 25.6 22.2 3.1 2.8 AAC技术 2018香港 HOLD 2,731 17.78 15.6 -12% 16.3 14.6 0.8 0.8 FIT鸿腾6088香港买入1,2711.362.260%8.56.90.50.5 资料来源：公司数据，CMBIGM估计 中国技术部门 亚历克斯NG (852)39000881 杨莉莉博士 (852)39163716 克劳迪娅·刘 相关报告： 1.AppleWWDC2023：VisionPro及更多-2023年6月6日（链接） 2.苹果MR：期待已久的下一个“iPhone 时刻”-2023年6月5日（链接） 3.苹果FY2Q23击败强劲的iPhone和EM；在逆风中表现强劲-2023年5月8日（链接） 请阅读过去的分析师认证和重要披露PAGE1 来自彭博社的更多报告：重新设置CMBR<GO>或http://www.cmbi.com.hk 图1：全球智能手机出货量预测 （百万单 位）160010% 图2：第二季度全球智能手机出货量 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 -11.3% 0 -3.8% 6.1% -6.7% -2.4% 4.0% -3.2% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 2018 2019 2020 202120222023E2024E 三星苹果华为/荣誉 OPPO/1+/realmeVivo小米 中兴通讯LG其他同比（%） 来源：IDC，CMBIGM估计 (mnunit) 2Q23 Shipment 2Q23MktShr 2Q22 Shipment 2Q22MktShr YoY OPPO 11.6 17.7% 11.8 17.7% -2.1% vivo 11.3 17.2% 12.9 19.2% -11.9% 荣誉 10.8 16.4% 13.1 19.5% -17.9% 苹果 10.1 15.3% 9.5 14.1% 6.1% 小米 8.6 13.1% 10.5 15.6% -17.5% 图3：23年第二季度中国智能手机出货量图1：全球智能手机市场份额趋势 30% 25% 20% 15% 10% Others 4.87.3% 4.56.8% 5.6% Total 65.7100.0% 67.1100.0% -2.1% 华为8.513.0% 4.87.3% 76.1% 5% 2015 年第1季度2Q15 3Q15 4Q15 2016 年第1季度2Q16 3Q16 4Q16 2017 年第1季度2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21 0% 三星苹果小米 OPPOvivo荣誉 (mn单位) 2Q232Q23装运MktShr 2Q222Q22装运MktShr YoY 三星 53.5 20.2% 63.1 21.9% -15.2% 苹果 42.5 16.0% 45.4 15.8% -6.3% 小米 33.2 12.5% 39.5 13.8% -16.0% OPPO 25.4 9.6% 27.4 9.5% -7.6% Transsion 25.3 9.5% 18.8 6.5% 34.1% Others 85.4 32.2% 93.3 32.4% -8.4% 来T源ota：lIDC， CM2B6I5G.3M估计100.0% 287.6 100.0% -7.8% 来源：IDC，CMBIGM估计来源：IDC，CMBIGM 图5：供应链映射和销售组合风险敞口（2023E） Company Ticker 苹果 华为 三星 其他CN 牌 品 Others 主要产品 AAC技术 2018香港 45% 5% 25% 20% 5% 声学、触觉、光学、外壳 FITHonTeng 6088香港 40% 3% 57% 连接器、无线充电、配件、音频 阳光光学 2382香港 2% 5% 15% 63% 15% 相机模块，手机镜头组，自动镜头/模块 BYDE 285香港 40% 5% 10% 20% 25% 金属/玻璃/塑料外壳，ODM/OEM，汽车零部件 通达 698香港 20% 5% 10% 35% 25% 金属/塑料外壳，防水 Q-Tech 1478香港 5% 85% 15% 凸轮模块/镜头，指纹模块，自动凸轮模块 TK集团 2283香港 10% 90% 塑料成型，塑料精密 真的 732香港 3% 62% 35% 相机模块，指纹，显示模块 考威尔 1415香港 90% 5% 5% 相机模块 Luxshare 002475CN 60% 10% 3% 27% 无线，iPhone/AirPods/手表OEM，声学/触觉 Goertek 002241CN 45% 5% 10% 15% 25% 声学，AirPods，手表，AR/VR，可穿戴设备 资料来源：公司数据，CMBIGM估计 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发 行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。 此外，分析师确认，分析师及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） CMBIGM额定值 购买：未来12个月潜在回报率超过15%的股票 HOLD：未来12个月潜在回报率为+15%至-10%的股票 SELL：未来12个月潜在亏损超过10%的股票 NOTRATED：Stock未被CMBIGM评级 跑赢大盘：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准市场表现：行业预计未来12个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致性能欠佳：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 CMB国际环球市场有限公司 地址:香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：(852)39000888传真：(852)39000800 CMBInternationalGlobalMarketsLimited(“CMBIGM”)是CMBInternationalCapitalCorporationLimited(招商银行的全资子公司)的全资子公司 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的 迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息 、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBI