黑色金属—铁矿（月报）：预期先行 关注政策落地节奏

黑色金属—铁矿（月报） 铁矿：预期先行关注政策落地节奏 www.hongyuanqh.com 2023年7月31日 研究所白净 F03097282，Z0018999010-82292661 铁矿：预期先行关注政策落地节奏 7月铁矿现货价格震荡运行，主流粉矿波动幅度在-20~20元不等。具体来看，卡粉较6月末下降20元，PB粉涨5元，BRBF涨15元，金布巴下降4元，超特粉涨2元，杨迪下降9元。块矿方面，PB块涨3元，纽曼块涨2元，乌克兰/俄罗斯造球精粉涨10元。普氏62%指数方面，价格从6月末111.6回落至109.4美元，下降2.2美金，目前按汇率7.16折算人民币大致在907元左右。仓单方面，截止7月28日最优交割品为IOC6，目前最新报价在823元/吨左右，折算仓单为896元/吨左右，09铁矿贴水现货，除IOC6之外，次优交割品为混合粉。 库存方面：本期Mysteel统计中国45港铁矿石库存小幅去化。截止7月28日，45港铁矿石库存总量12451.9万吨，周环比去库88.6万吨，比今年年初库存低678.6万吨，比去年同期库存低1082.6万吨。本期数据去库是由于铁矿石到港量回落，随着到港船舶数量的下降叠加港口卸货入库量有所下滑，综合导致45港口铁矿石库存减量相对明显。下周来看，目前由于天气因素，铁矿石到港量以及港口作业效率均出现了下滑趋势，整体港口货量或继续减少；需求方面，受限产趋严因素，铁水或难维持高位，将出现下降趋势，叠加目前钢厂提货力度欠佳，综合来看，预计下期45港库存港口库存累库支撑性不强。 供应方面： 发运：本期发运量大幅回升，澳洲巴西铁矿发运总量2665.7万吨，环比增加223.4万吨。澳洲发运1854.5万吨，环比增加208.8万吨，巴西发运 811.2万吨，环比增14.6万吨，其中，非主流矿发运创年内新高，环比增11.7万吨，同比增137.7万吨。 到港：本期中国47港到港总量2090.3万吨，环比降15.7%；中国45港到港总量2033.8万吨，环比下降12.7%；分区域来看，仅有华北区域到港量增加，其余区域到港量不同程度下降，沿江区域减量尤为明显。 铁矿：预期先行关注政策落地节奏 需求端：截至7月31日，Mysteel统计247家钢厂样本7月铁水产量总量环比上月增加209万吨至7535万吨，全年累计同比上升2652万吨，增幅5.54%。日均铁水产量环比六月下降1.2万吨/天至243.1万吨/天，降幅0.5%。具体到区域来看，本月统计区域均有不同程度的增减量，其中东北区域减量最多而华中和西北地区增量较多。MS预估8月有16座高炉计划复产，涉及产能约6.0万吨/天；有6座高炉计划检修，涉及产能约2.1万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计8月8月钢厂高炉铁水产量237-238万吨/天。 钢厂利润方面，截至7月28日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3754元，点对点利润36元左右，热卷长流程现金含税利润236元左右。电炉端，延续亏损状态，华东平电电炉成本（理计）在3835元左右，谷电成本在3652左右，华东三线螺纹平电利润-216元左右，谷电利润-34元。 从基本面来看，7月为钢厂检修旺季，叠加环保等因素，铁水产量见顶回落。从政策角度来看，当前宏观与产业政策逐步落地，下游需求有改善预期，成材端淡季累库速度偏慢，叠加平控部分地区政策正在逐步落地，钢材价格偏强运行；铁矿目前供需面尚可，全口径库存延续去化走势，若平控政策落地，Q4需求面临下降压力，后期存在较大的累库空间，对远月合约价格或形成较大压制。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿平衡表 单位：万吨 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2021 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2022 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2023 Q1 2023 Q2 供应铁矿进口量 107374 106447 107058 117018 112563 110775 116975 28361 27778 28161 28264 26837 26754 28716 28468 29443 28213 环比 -927 610 9960 (4455) (1788) 6200 -1803 -583 383 103 -1427 -82 1962 -248 975 -1229 同比 2105 -664 -3995 -1901 -1524 -1024 555 205 2606 1459 fe-进口量 65713 65146 65519 71615 68889 67794 71589 17357 17000 17234 17297 16424 16374 17574 17422 18019 17267 铁矿国产量 25583 25908 25789 27047 26366 25950 26750 6591 7047 6606 6123 6285 6848 6747 6071 6362 6828 环比 325 -119 1258 -681 (416) 800 -372 457 -442 -483 162 563 -102 -676 291 466 同比 680 50 -570 -840 -306 -199 141 -52 77 -20 fe-国产量 16373 16581 16505 17310 16874 16608 17120 4218 4510 4228 3918 4022 4383 4318 3885 4072 4370 供应合计 132957 132355 132846 144065 138929 136725 143725 34952 34825 34767 34386 33122 33602 35463 34539 35805 35041 环比 -601 491 11219 -5136 (2204) 7000 -2175 -126 -59 -381 -1265 481 1860 -924 1266 -763 同比 2785 -614 -4565 -2741 -1830 -1223 696 153 2683 1439 fe-供应量 82086 81727 82024 88925 85763 84402 88709 21575 21510 21462 21216 20446 20756 21892 21308 22090 21636 环比 -359 297 6901 -3162 (1360) 4306 -1342 -65 -48 -246 -769 310 1136 -585 783 -454 同比 1723 -374 -2810 -1701 -1129 -754 430 92 1644 880 需求�口量 545 1109 1330 4993 2177 2072 1800 452 724 497 504 685 429 501 456 479 500 环比 564 452 452 -2815 (105) (272) 19 271 -227 7 181 -256 72 -45 23 21 同比 125 397 191 71 233 -294 4 -48 -206 70 fe-�口量 334 679 814 3056 1333 1268 1102 277 443 304 308 419 263 307 279 293 306 Fe-表观需求量 81752 81048 81210 85870 84430 83134 87607 21298 21067 21158 20907 20027 20494 21586 21028 21797 21331 环比 2186 -350 4660 -1439 (1296) 4473 -1354 -231 90 -251 -880 467 1092 -557 769 -467 同比 1647 -618 -2927 -1744 -1271 -574 428 121 1770 837 同比增幅 8.4% -2.8% -12.2% -7.7% -6.0% -2.7% 2.0% 0.6% 8.8% 4.1% 生铁产量 80912 88528 85583 86149 86676 21951 22990 20957 19685 20373 23414 21580 20782 22232 23526 铁水日均产量 222 242 234 236 237 244 253 228 214 226 257 235 226 242 256 环比 7617 -2945 566 527 -289 1040 -2033 -1272 688 3041 -1834 -798 1450 1294 同比 1510 393 (2294) (2554) (1578) 424 623 1096 1859 111 Fe-需求 82023 91909 87230 87734 88097 22308 23518 21338 20066 20867 23763 21966 21137 22607 23918 铁-供应-需求总库存+压港 21079 23805 19638 22882 20925 20651 21486 23805 22909 20417 20491 19638 19463 18414 环比变化 2726 -4167 3244 -154 -274 835 2319 -896 -2492 74 -853 -175 -1049 总库存fe 12437 13807 11586 13500 12346 12184 12677 14045 13516 12046 12090 11586 11483 10864 环比变化 1370 -2220 1914 -91 -162 493 1368 -529 -1470 44 -503 -103 -619 铁矿石仓单价格 日照港PB粉价格 18001600140012001000 800600400200 1 铁矿普氏62%指数 240190140 9040 12 化学指标 品质升贴水 品牌升贴水 现货价格折厂库仓单 品种 铁硅铝磷硫水 铁硅铝磷硫总计（干吨） PB粉纽曼粉麦克粉金布巴粉罗伊山粉BRBF 超特粉混合粉卡粉 卡拉拉精粉杨迪粉IOC6乌克兰精粉 61.503.802.300.1000.0208.5062.404.252.350.0920.0107.5060.804.752.250.0850.0207.3060.504.403.000.1200.0307.5060.704.902.300.0570.0358.5062.105.001.850.0700.0008.0056.506.403.100.0500.0359.5058.205.702.500.0650.0357.5065.101.701.500.0800.0008.5065.477.470.160.0300.0409.0057.106.401.650.0450.0109.5061.207.201.700.0600.0008.1065.908.000.200.1000.0008.70 7.53.54.00.00.015.021.01.33.00.00.025.3-3.0-2.55.00.00.0-0.5-7.50.5-15.0-20.00.0-42.0-4.5-4.04.00.0-0.5-5.016.5-5.013.00.00.024.5-120.0-19.0-18.00.0-0.5-157.5-69.0-12.00.00.0-0.5-81.577.514.020.00.00.0111.586.8-34.630.00.0-1.081.2-102.0-19.017.00.00.0-104.03.0-30.516.00.00.0-11.597.5-42.530.00.00.085.0 15 0000 15 00 15 0000 8