海正药业机构调研纪要

海正药业机构调研报告 调研日期:2023-07-05 2023-08-01 董事会秘书沈锡飞,财务总监张祯颖 ,瀚晖总裁李岳,预算管理总监董潍 2023-07-052023-07-23 特定对象调研,分析师会议,电话交流会议,策略 会公司会议室及西安策略会 高毅资产 资产管理公司 - 富达投资 投资公司 - 国金证券 证券公司 - 建信基金 基金管理公司 - 天风医药 其它 - 南方基金 基金管理公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 新华保险 寿险公司 - 长城医药 其它 - Q:瀚晖制药CSO业务开展情况?A:目前希望跟瀚晖合作的机构、公司有很多,瀚晖引入新产品会从价格、产品特性、是否跟瀚晖/海正现有的体系有协同效应、以及是否符合公司未来的战略布局方向等方面综合考虑。瀚晖CSO主要优势在于其拥有比较强大的体系支撑,背靠母公司海正,海正是研产销一体化的综合性药企,有强大的后劲支持,这跟其他CSO企业是不一样的。 Q:集采对公司的影响?A:公司相关制剂产品的集采工作基本完成,整体制剂业务经受住了集采的冲击,体现出较强的业务韧性。一些光脚品种参与集采获得的红利还是比较明显。 Q:2023上半年业绩开展情况?对公司后续业绩的判断? A:公司希望2023年度经营业绩能较上年能实现稳定增长,但具体要看团队努力、市场情况等,同时也会受到政策及其他因素影响。如果宏观政策和行业监管符合预期,预计公司业绩将会稳步增长。上半年业绩请关注公司公告。 Q:博锐生物目前状况?A:博锐生物已有6个上市品种,建立了超过20条研发管线,同时积极布局肿瘤免疫热门靶点,稳步推进多项在研产品。随着产品的陆续获批,博锐生物将进一步强化其在自免领域的市场主导地位。 Q:关于甲强龙、美卓乐的供货问题?A:甲强龙、美卓乐的供货问题上半年仍然存在。上述两个产品的地产化进程一直在有序推进,预计今年可以获批,明年投产。地产化后应能满足市场需求。 Q:如何提升原料药业务的产能利用率? A:主要通过国内制剂业务的配套,海外制剂业务的拓展,新的CMO项目引入等。 反过来看,公司原料药目前暂时空余的产能也可以当做战略资产,因为无论是CMO引入新品还是公司自身研发项目,后续一旦有合适的项目,公司无需新建厂房,即可快速实现产品导入。 Q:公司有息负债未来变动情况?A:从2019年开始公司一直在优化负债结构,已从2018年底的110.6亿元降到2022年底的48.7亿元(剔除可转债)。未来预计还会继续下降,但下降幅度会有所减小,整体负债规模已经比较健康。 公司目标将有息负债规模保持在合理的水平,根据现金流水平,结合投资、发展规划保持一个健康的结构。 Q:公司未来保持增长的驱动力?A:公司是原料制剂一体化的综合药企,在行业竞争格局中增加了很多亮点,未来如果说整个医药处在大整合时期,叠加医药政策的变化,对于原料制剂一体化、品种齐全、业务覆盖广泛的综合性企业肯定是有优势的。 同时,在过去这几十年里,海正已建立一套从研发、注册、生产、销售到配送包括CSO的平台,对公司发展起到非常强的支撑,能够很好地承接创新药平台。 此外,公司对市场竞争有充分清醒的认识,近几年聚焦主营业务的同时,新兴板块也在逐步培育。比如海正动保已经成为国内宠物药品第一品牌;博锐生物是国内自免领域龙头,在生物药公司里也处于领先地位;新设海南公司和日本公司等作为未来项目储备做好准备。 综上,海正具有非常强的综合实力,其体系和多年积累建成的平台、培育的新板块都具有竞争力。