海正药业机构调研纪要

海正药业机构调研报告 调研日期:2023-06-01 2023-07-0300:00:00 副董事长、高级副总裁、代理总裁陈晓华,董事会秘书沈锡飞,瀚晖总裁李 岳,会计结算总监余兵,预算管理总监 董潍 2023-06-0100:00:002023-06-2900:00:00 特定对象调研,现场参观,电话交流会议,策略会,分析师会议公司会议室、瀚晖制药会议室及上海策略会 国盛医药 其它 None 纽富斯 None None 汇华理财 其它金融公司 None 重阳投资 投资公司 None 聚鸣投资 投资公司 None 浙商资管 资产管理公司 None 汇正研究所 None None 山楂树基金 None None 域秀资本 资产管理公司 None Q:瀚晖制药CSO业务的选品标准?CSO业务开展情况?A:目前一直在找项目和谈项目,很多创新药企也愿意与公司合作进行注册报批、销售生产。瀚晖制药的优势在于与辉瑞合作后建立了很强的合规体系,并且拥有强大的注册生产和销售能力。在合作开发的方式上,公司主要通过BD引进、海正投资以及直投推进CSO业务 与创新药企业的合作。 目前希望跟瀚晖合作的机构、公司有很多,但是很直白的说,公司希望有个比较合适的价格去引进好的产品,同时也会考虑是否跟瀚晖/海正现有的体系有协同效应,以及是否符合公司未来的战略布局方向等。公司有专门的团队在谈合作,希望能以优惠的商业条件达成合作 。 Q:未来对动保业务的规划?A:公司动保业务主要包括3个板块:宠物药、大动物(牛、羊、猪)药和大动物疫苗。公司在宠物药领域已经是国内第一的品牌,并争 取保持领先,每年都会有新的品种推出,同时宠物药的销售收入和利润都已经超过大动物药。大动物疫苗是最近公司新发展的增长板块,目前正在做一些小批量的验证。 未来发展规划方面,第一是保持宠物药领域的领先地位,第二是在大动物药领域与各大企业保持合作,第三是大动物疫苗领域加强与牧场的合作。 Q:是否会做员工持股计划?A:大概率会做,但目前的回购还没有结束,从去年9月持续至今年9月才结束。目前这批股权有1000多万股,主要倾向于分配给后来的新进人才以及核心骨干。 Q:财务费用减少的原因?未来能否持续? A:从2019年开始公司一直在优化负债结构,从过去最高110亿元的有息负债降到目前40多亿元,基于经营转好后利用健康的经 营性现金流进行还债。未来预计2023年还会继续下降,但下降幅度会有所减小,整体负债规模已经比较健康。如果未来没有太好的投资机会且没有太大的资本性支出计划,会继续偿债。 Q:从公司整体战略布局角度如何平衡各个板块?A:生物药板块除了胰岛素都全部划分给博锐,公司主要负责小分子的研发和生产,销售交给瀚晖。中药、大健康板块是参股公司,属于潜在培育项目;动保和医美板块是控股公司;日本公司为创新药和医美项目作为项目引进的窗口。暂时没有向其他板块发展的考虑。 Q:季度间业绩波动较大的原因?后续是否会更平滑?A:季度间的业绩波动,主要是受到非经常性的项目因素及销售活动的开展时间影响,从前几年的情况来看,销售及市场活动在下半年的 比例会较上半年略高,另外,销售端也会受到进口产品到货时间的影响,因此环比的变化因素较多,如果是从同比趋势来看,认为更能体现公司的实际业绩变化。 Q:公司原料药制剂一体化的优势?A:公司是原料制剂一体化的综合药企,在行业竞争格局中增加了很多亮点,未来如果说整个医药处在大整合时期,叠加医药政策的变化 ,对于原料制剂一体化、品种齐全、业务覆盖广泛的综合性企业肯定是有优势的。 Q:现在市场环境下公司的竞争力是什么?A:首先,在过去这几十年里,海正已建立一套从研发、注册、生产、销售到配送包括CSO的平台,对公司发展起到非常强的支撑,能 够很好地承接创新药平台。对于创新药企业来说,自建一套销售、生产和注册等体系成本非常大,耗费时间长,海正的生产线和一体化平 台非常适合承接创新药落地。同时,海正投资也在寻找一些创新药企业投资项目。 其次,公司对市场竞争有充分清醒的认识,正制定对应的战略规划。比如海正动保已经成为国内宠物药品第一品牌,公司的战略是使其成为国产的进口替代,抓紧研发,在占领市场的同时保持产品质量,公司预计动保这块在未来几年还是有较好的前景,但竞争也会越来越激烈。另外,博锐生物是国内自免领域龙头,在生物药公司里也处于领先地位,这几年亏损是由于大力投入研发,其专注于自免领域,目前有6个产品已经上市。 综上,海正具有非常强的综合实力,其体系和多年积累建成的平台、培育的新板块都具有竞争力。 Q:集采对公司的影响?A:海正和瀚晖相关制剂产品的集采工作基本完成,整体制剂业务经受住了集采的冲击,体现出较强的业务韧性。 Q:对公司今后业绩的判断?A:如果宏观政策和行业监管符合预期,预计公司业绩将会稳步增长。