PTA月报：供需尚可，震荡偏强

供需尚可，震荡偏强 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号: F0260331投资咨询号:Z0017099黄尚海执业编号: F0270997投资咨询号:Z0002826联系人：钟舟执业编号: F3059360顾振翔执业编号: F3033495 2023-8-1 目录 走势回顾：成本支撑，价格上涨 01 供应方面：供应增加，小幅累库 02 03需求方面：开工高位，库存增加 逻辑与展望：供需尚可，震荡偏强 04 01 走势回顾：成本支撑，价格上涨 行情回顾-7月PTA震荡上行01 n7月PTA期货主力合约期价震荡上行，一方面受PTA供需影响，另一方面则是受成本端原油上涨而被动跟涨。月初，PTA装置重启较多，供应增加，短期供需平衡，期价震荡；但随着原油端的价格的不断上涨，PTA原料PX也随之上涨，同时，华东地区供应收紧，使得PTA价格被动跟涨；月中，在前期大涨之后，业内担忧供应增加，加之原油价格回落，PTA价格随之下跌；但后期，随着原油价格的不断抬升，原料PX价格跟涨，PTA加工空间不断萎缩，期价被动上涨。 02 供应端分析：供应增加，小幅累库 PTA上游：原油价格上行，裂解价差回落02 n原油方面，7月原油整体呈现震荡上行走势，月初，受欧佩克加减产影响，原油价格触底反弹，月中虽然部分交易商获利平仓，是的原油价格回落，但欧美夏季出行及中国原油需求较好，推动原油价格上涨。 n石脑油：7月石脑油裂解价差逐步回落，主要是前期检修PX装置逐步重启，供应增加，裂解价差回落，后期，随着检修装置增加。价差又继续回落可能。 PTA上游：PX成本支撑较好，价格上涨02 n7月原油价格上涨明显，主要是夏季出行高峰的到来，且原油供应减少，供减需增之下价格月内震荡回升。PXN月内降低，成本支撑不佳，PX月内价格下跌。截至5月30日，亚洲PXCFR中国月均价收于994.96美元/吨，环比-11.38%。 n8月来看，多个产油国额外减产的落地执行，亚洲经济和需求的持续复苏，以及美国夏季出行高峰的到来均将提供利好推动，油价或存上行空间。 PTA供应：7月PTA综合开工率78.02%02 n截至7月31日，行业平均开工78.02%，环比-0.66百分点，同比+4.63个百分点； n截至7月31日，国内PTA月度产量551万吨，环比+25.67万吨，同比+101万吨； n截至7月31日，国内PTA月度加工费287.25元/吨，环比-29.29元/吨，同比-174.91元/吨； n截至7月31日，聚酯产量596.56万吨，折算对PTA需求量510.07万吨，环比+6.08%，同比+28.31%； PTA供应：供应宽松，加工利润滑落02 n7月，新疆中泰、福海创计划重启，逸盛海南、东营威联计划提负，同时关注恒力石化、逸盛、新凤鸣、三房巷及恒力惠州新产能投放，其余装置保持降负或延续检修。7月国内PTA装置产能利用率或将提升至78%附近，预计产量至551万吨左右。 n8月，新凤鸣、恒力石化5#、新疆中泰重启、三房巷存重启预期、福海创存提负预期，逸盛海南、盛虹或有检修预期，同时关注存量装置重启，其余装置保持降负或延续检修。预计8月国内PTA装置产能利用率或将提升至81%偏上，预计产量至575万吨左右 03 需求端分析：开工高位，库存增加 下游聚酯：聚酯负荷回升，生产企业去库03 n7月聚酯行业产量596.56万吨，环比上涨6.08%。月均产能利用率91.25%，较上月上涨0.92%。导致行业产量及产能利用率出现增加的主要原因是，月内天数多一天，且多套新装置月内投产，供应增量明显，叠加计划检修装置推迟检修。月内聚酯供应大幅增加。 n8月来看，由于聚酯开工高企，聚酯产品增加，但下游织造负荷持续下滑，聚酯需可能下滑，因而企业8月可能选择降产减负。 终端纺织：织机开工上行，织造库存缓升03 n截止7月底，国内主要织造生产基地综合开工率55.73%，较上周开工下降0.39%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在6成偏下，圆机开机率在3成偏上，喷水织机开机率在7成偏上，经编开机率在6成偏上。本周市场整体交易较上周变动不大，部分秋冬季产品虽有启动，然实际下单多刚需备货为主，大单并未全面落实，目前内贸市场多在散单和网销补单为主，外贸市场虽有订单落实，然实际订单压价显著，导致国内接货方接单意愿不足，多处于观望阶段，综合来看，市场缺乏利好推动和刺激，且市场转折点仍需进一步等待和观望，多数厂商仍然维持生产后半年库存为主。 数据来源：IFIND、隆众资讯、长江期货 04 多空分析与展望-供需尚可，震荡偏强04 n利多方面：1、成本端原油支撑偏强；2、聚酯负荷回升高位；3、PTA加工费降至年内低位。 n利空方面：1、现货基差走弱；2、终端织造印染降负。 n展望：8月PTA或将延续震荡偏强态势；在目前高开工，低利润情况下，PTA价格表现了较好的抗跌性。原油方面，欧佩克+减供，海外需求较好，中国消费恢复，对PTA起到了较强的成本支撑；而下游聚酯从目前开工来看，虽有淡季去库可能，但终端织造库存维持中性；加之今年8月主产区极端天气较多，上下游物流可能受限。综合来看，考虑到PTA生产端减产降幅与强有力的成本支撑，因而预计8月PTA仍将维持高位震荡。 风险提示04 n地缘政治，原油价格波动；n产区极端天气状况；nPTA上下游装置动态； 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼Tel/027-85861133 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦Tel/95579或4008888999 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 长江证券（上海）资产管理有限公司 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼Tel/027-65796532 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼Tel/027-65799822 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇 广场一座27层Tel/4001166866 长江证券国际金融集团有限公司 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel/4007005566 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 THANKS 2023-8-1 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼Tel/027-85861133