政策利好驱动 钢价有望维持高位

政策利好驱动钢价有望维持高位 大有期货投研中心 黑色产业链研究组 摘要 钢材：展望后市，8月份，进入终端需求淡旺季转换的窗口期，下游需求继续维持低位运行，但市场将开始交易旺季需求预期，供给方面变化不大，近期粗钢压减传闻再起，但目前普遍认为减产大概率在四季度。7月政治局会议利多释放后，需要关注后续政策落地情况。整体来看，8月份政策刺激以及旺季预期的驱动下，钢价有望维持震荡偏强走势，但随着旺季临近，需求在房地产的拖累之下，表现大概率将不及预期，届时需求无法承接钢材的高价格面临回落风险。 宋天豪从业资格证号：F3038749投资咨询证号：Z0017964Tel:0731-84409197E-mail:songtianhao@dayouf.com 铁矿石：8月份国内铁水有望继续维持高位，虽然近期国内粗钢产量压减传闻较多，且年内粗钢压减目标基本确定，但短期内不会发生大规模减产。供给方面，随着年中冲量结束，主流矿山发运出现回落，但非主流矿山发运出现增加，整体供给维持稳定。8月份预计矿价将继续跟随成材波动，在粗钢产量压减的影响下整体表现将弱于成材。 风险提示：政策强力刺激；下游需求超预期表现；钢厂超预期减产。 正文目录 一、7钢矿市场回顾............................................2二、钢材的供需情况分析........................................21、供给小幅收缩粗钢压减基本明朗.............................22、地产投资降幅扩大基建投资增速放缓.........................33、钢材库存整体偏低7月累库速度偏低..........................5三、铁矿石的供需情况分析......................................71、海外发运开始回落国产矿山供给增加.........................72、国内铁水产量环比小降港口库存有所下滑.....................8四、7月观点.................................................10 图表目录 图表1：黑色系五大品种现货价格周涨跌幅一览.............................2图表2：黑色系五大品种主力期货价格周涨跌幅一览.........................2图表3：全国高炉开工率.................................................3图表4：唐山高炉检修情况...............................................3图表5：全国电炉开工率.................................................3图表6：全国粗钢日均产量...............................................3图表7：固投、基建及房地产投资增速.....................................4图表8：房地产销售、新开工及施工面积增速...............................4图表9：全国建筑钢材日均成交量.........................................5图表10：钢材月度进出口量..............................................5图表11：五大钢材品种社会库存..........................................6图表12：热卷的社会库存................................................6图表13：螺纹钢的社会库存..............................................6图表14：五大钢材钢厂库存..............................................6图表15：澳大利亚与巴西铁矿石发货量....................................7图表16：澳大利亚对中国铁矿石发货量....................................7图表17：铁矿北方港口的到货量..........................................8图表18：国内铁矿石产量................................................8图表19：铁矿港口库存..................................................9图表20：进口烧结粉矿日耗..............................................9 一、7月钢矿市场回顾 7月份，国内黑色板块价格整体偏强运行。终端需求处于传统淡季，在南方雨季和高温天气的影响下，需求在近年低位运行，供给方面，钢厂在小幅盈利的情况下，生产意愿较好，整体基本面偏弱，但强预期始终在支撑盘面，政策方面持续释放利好信息，钢矿价格整体偏强运行，其中原料价格的表现明显强于钢材价格，因为成材基本面偏弱，而反观炉料，因铁水始终维持高位，炉料需求较好，基本面强于成材。 注：以上数据截至2023年7月30日数据来源：大有期货投研中心，Wind 二、钢材的供需情况分析 1、供给小幅收缩粗钢压减基本明朗 国家统计局数据显示，2023年1-6月，我国粗钢产量53564.1万吨，同比增长1.3%；6月份，我国粗钢产量9111.04万吨，同比增加0.4%；6月份全国粗钢日均产量303.7万吨，环比增加4.47%。2023年1-6月，我国生铁产量45156.43万吨，同比增长2.7%；6月份，我国生铁产量7698万吨，同比持平；7月中旬全国生铁日均产量255.7万吨，环比增加10.57万吨。2023年1-6月，我国钢材产量67654.79万吨，同比增长4.4%；6月份，我国钢材产量12007.93万吨，同比增长5.4%；6月份钢材日均产量400.27万吨，环比增加4.74%。 从开工率来看，7月份，钢联247家样本下钢厂盈利率基本持稳，最新为64.5%。 截至2023年7月28日，高炉开工率下滑至82.14%，日均铁水产量出现高位下滑，合计240.69万吨，月环比走低6.19%。五大材周产量合计933.57万吨，螺纹钢周产量为274.12万吨，在月底有小幅回落。 近日华东部分钢厂已经收到口头通知，要求产量不超2022年，具体文件尚未下发。据Mysteel了解，天津市部分钢厂接到口头通知，要求今年粗钢产量不超去年；安徽省内部分钢厂收到“平控”相关通知，产量同比2022年不能出现增加。多地陆续下发粗钢同比不增的通知，年内粗钢压减目标基本确认，且减产大概率发生在四季度。 数据来源：大有期货投研中心，WIND 2、地产投资降幅扩大基建投资增速放缓 国家统计局数据显示，1-6月份全国房地产开发投资58549.86亿元，同比下 降7.9%，降幅较1-5月扩大0.7%。房地产开发投资降幅扩大，到位资金同样出现下滑，主要近几月房屋销售数据明显下滑；房地产开发企业到位资金126341.46亿元，同比下降12.6%，降幅较1-5月扩大1.3%。1-6月份商品房销售面积59514.72万平方米，同比下降5.3%，其中住宅销售面积同比下降2.8%。商品房销售额63091.77亿元，增长1.1%，其中住宅销售额增长3.7%。6月末，商品房待售面积64159万平方米，同比增长17%，较5月末增加39万平方米，房屋销售在近期出现下滑。1-6月份，房屋新开工面积49879.5万平方米同比下降24.3%，降幅较1-5月份扩大1.7%；施工面积791548.25万平方米同比下降6.6%，降幅较1-5月份扩大0.4%；竣工面积23678万平方米同比增加19%，较1-5月份下降0.6%，开工及施工面积仍同比下降，竣工面积有所下降。 基建投资方面，1-6月固定资产投资累计完成额同比增长3.8%，前值4%；民间固定资产投资累计完成额同比下降0.2%，前值-0.1%。固定资产投资增速回落，经济复苏态势有所放缓。而基建增速减慢一方面源于财政政策发力有所减弱，另一方面预算也向民生领域倾斜，对基建造成一定挤压效应。 6月，建筑钢材主流贸易商日均成交量在15.48万吨/天，较上月下降0.19万吨/天。截至2023年7月27日，五大材周度表观消费量合计941.82万吨，低位小幅回升；螺纹钢周度表观消费量273.47万吨，正处季节性淡季，消费低于往年同期。现阶段，在高温、台风、降雨等不利天气叠加下，室外施工受影响，建材需求偏弱。进入八月下旬，随着不利天气扰动消散，建材消费将逐渐走出淡季。 数据来源：大有期货投研中心，同花顺iFinD 数据来源：大有期货投研中心，同花顺iFinD 3、钢材库存整体偏低7月累库速度偏低 截至2023年7月27日，五大材的钢厂库存降至429.57万吨，社会库存升至1181.61万吨，螺纹钢的钢厂库存降至193.02万吨，社会库存累至578.19万吨，均处于近年同期偏低水平。七月期间，钢厂库存如期保持低位，社会库存如期累积。进入八月，螺纹供需矛盾不大。五大钢材总库存仅累增4周后再度转降。库存累不起来的主因不仅在于供应水平相对低位，也在于投机需求和刚需支撑去库。截至7月27日，螺纹钢总库存771.21万吨，环比增加0.65万吨。分环节看，本期社库578.19万吨，环比累库9.91万吨；厂库193.02万吨，环比去库9.26万吨。 从库存角度来看，钢铁行业仍处于主动去库阶段，社库所占比例逐步提升，体现出终端成交情况的不理想，市场库存的消化相对于钢厂发货来说偏缓，从而导致社会库存占比出现提升，钢厂主导资源加速前移至市场。 数据来源：大有期货投研中心，同花顺iFinD，Mysteel 数据来源：大有期货投研中心，同花顺iFinD，Mysteel 三、铁矿石的供需情况分析 1、海外发运开始回落国产矿山供给增加 据海关总署数据显示，2023年6月份，中国进口铁矿砂及其精矿9552万吨，较上月减少65万吨，环比下降0.67%，但同比增长7.6%；1-6月累计进口铁矿砂及其精矿57613万吨，同比增长7.7%。由于矿价走强，同时今年国内钢厂利润有所修复，高炉开工率维持高位，铁矿石进口数量同比去年有一定增幅 7月份澳矿发运高位回落，巴矿发运同期高位，7月17日-7月23日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2442.3万吨，环比减少7.0万吨。澳洲发运量1645.7万吨，环比减少90.9万吨，其中澳洲发往中国的量1439.3万吨，环比减少100.1万吨。巴西发运量796.6万吨，环比增加83.9万吨。本期全球铁矿石发运总量3032.4万吨，环比增加211.4万吨。中国47港铁矿石到港总量2480.7万吨，环比减少53.9万吨；45港到港总量2329.4万吨，环比减少143.2万吨。 7月份，全国范围内样本266座矿山产能利用率相对平稳。数据显示，截止7月28日，国内矿山产能利用率为68.57%，6月底为65.65%，环比上调2.92%。从矿山规模来看，7月份大中小型矿山产能利用率环比有所增加。当前随着铁矿石现货价格走强，矿山开工意愿增加。 2、国内铁水产量环比小降港口库存有所下滑 7月国内铁水产量总体下跌但仍处近年高位，疏港量表现为增量，钢厂盈利环比小幅上升，终端需求难见起色。钢厂长流程生产仍有利润，生产意愿依旧较强，支撑铁水表现不弱。受高炉检修数量明显增多、部分地区限产的影响，本月钢厂高炉开工率及产能利用率均呈现下降趋势，对铁水产量有所