房地产利好政策集中发布，钢价短期有望震荡偏强钢铁

房地产利好政策集中发布，钢价短期有望震荡偏强 钢铁 2024年5月18日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 刘波能源、钢铁行业研究助理 邮箱：liubo1@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 上次评级 看好 投资评级 钢铁 行业周报 行业研究——周报 证券研究报告 房地产利好政策集中发布，钢价短期有望震荡偏强 2024年5月18日 本期内容提要： 本周市场表现：本周钢铁板块0.24%，表现劣于大盘；其中，特钢板块上涨0.60%，长材板块上涨0.45%，板材板块上涨0.42%；铁矿石 板块上涨0.19%，钢铁耗材板块下跌2.07%，贸易流通板块下跌0.001%。 铁水产量持续回升。截至5月17日，样本钢企高炉产能利用率88.6%，周环比增加0.90百分点。截至5月17日，样本钢企电炉产能利用率54.3%，周环比增加2.39百分点。截至5月17日，�大钢材品 种产量789.5万吨，周环比增加3.93万吨，周环比增加0.50%。截至 5月17日，日均铁水产量为236.89%，周环比增加2.39万吨，周环比增加1.02%，同比下降1.63%。 �大材消费量环比增加。截至5月17日，�大钢材品种消费量961.1万吨，周环比增加30.87万吨，周环比增加3.32%。截至5月17日，主流贸易商建筑用钢成交量13.4万吨，周环比下降0.41万吨，周环 比下降3.00%。 库存总体下降。截至5月17日，�大钢材品种社会库存1333.5万吨，周环比下降55.75万吨，周环比下降4.01%，同比增加3.92%。 截至5月17日，�大钢材品种厂内库存479.6万吨，周环比下降15.80万吨，周环比下降3.19%，同比下降6.19%。 钢材价格环比上涨。截至5月17日，普钢综合指数4006.2元/吨，周环比增加16.95元/吨，周环比增加0.42%，同比下降1.20%。截至5 月17日，特钢综合指数6941.8元/吨，周环比增加4.60元/吨，周环比增加0.07%，同比下降2.65%。截至5月17日，螺纹钢高炉吨钢利润为-192.14元/吨，周环比增加10.7元/吨，周环比下降5.27%。截至5月17日，螺纹钢电炉吨钢利润为-283.62元/吨，周环比增加2 5.1元/吨，周环比下降8.12%。 铁矿石价格环比抬升。截至5月17日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为895元/吨，周环比增加17.0元/吨，周环比增加1.94%。截至5月17日，京唐港主焦煤库提价为2100元/吨，周环比下 降100.0元/吨，周环比下降4.55%。截至5月17日，一级冶金焦出 厂价格为2450元/吨，周环比持平。截至5月17日，样本钢企焦炭 库存可用天数为10.75天，周环比增加0.0天，同比下降1.1天。截 至5月17日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为22.37天，周环 比下降0.9天，同比增加2.9天。截至5月17日，样本独立焦化厂焦 煤库存可用天数为10.85天，周环比增加0.1天，同比增加2.3天。 本周，铁水日产延续边际改善，但仍低于往年同期水平。需求继续快速回升，其中，螺纹钢、线材等建材品种环比大幅改善，分别+10.85%、2.87%。主要品种钢材延续去库态势，�大材社库环比-4.0 1%，�大材厂库环比-3.19%，库存去化速度超出市场预期，其中螺纹钢（社库-7.22%、厂库-4.06%）、线材（社库-5.67%、厂库-6.60%）等建材品种去库速度明显大于其他品种。原材料价格分化，铁矿石环比+1.94%，焦炭周环比持平，炼焦煤价格环比-4.55%。需要注意的是，本周，房地产利好政策集中发布，涉及保交楼、首付比例、公积金利率、存量商品房政策等方面。其中，央行将设立3000亿保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。我们预计，多种举措推动下，钢材需求有望加速边际改善，叠加库存去化趋势，有望支撑铁水水平继续抬升，短期钢材价格有望震荡偏强。 投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望保持平稳或甚边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产 业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，给予行业 “看好”评级。建议关注以下投资主线：一是有望受益于新一轮能源 周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是有望受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；�是有望受益于地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。 风险因素：地产进一步大幅失速下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。 目录 一、本周煤炭板块及个股表现5 二、本周核心数据6 三、上市公司估值表及重点公告12 四、本周行业重要资讯13 �、风险因素15 表目录 表1：�大钢材品种产量（万吨））6 表2：�大钢材品种消费量（万吨）7 表3：�大钢材品种社会库存（万吨））8 表4：�大钢材品种厂内库存（万吨）8 表5：钢材分品种价格（元/吨））9 表6：重点上市公司估值表12 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）5 图2：钢铁三级板块涨跌幅（%）5 图3：钢铁板块个股表现（%）5 图4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）6 图5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%）6 图6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）6 图7：�大品种钢材合计产量（万吨）6 图8：�大品种钢材合计产量（万吨）7 图9：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）7 图10：�大钢材品种社会库存（万吨）8 图11：�大钢材品种厂内库存（万吨）8 图12：普钢价格综合指数（元/吨）9 图13：特钢价格综合指数（元/吨）9 图14：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨）10 图15：螺纹钢电炉吨钢利润（元/吨）10 图16：热轧板卷、螺纹期现货基差（元/吨）10 图17：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）10 图18：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨）11 图19：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨）11 图20：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨）11 图21：独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨）11 图22：铁水成本与废钢价格价差（元/吨）11 一、本周煤炭板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘 本周钢铁板块上涨0.24%，表现劣于大盘；本周沪深300上涨0.32%到3677.97；涨幅前三的行业分别是房地产(12.49%)、建材(4.37%)、建筑(3.55%)。 图1：各行业板块一周表现（%） 4.373.552.84 2.491.741.581.401.321.11 0.860.410.320.240.19 -0.39-0.43-0.53-0.59-0.86-0.88-0.93-0.95-1.12-1.32-1.43-1.61 -1.98-2.10 1412.49 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 本周特钢板块上涨0.60%，长材板块上涨0.45%，板材板块上涨0.42%；铁矿石板块上涨0.19%，钢铁耗材板块下跌2.07%，贸易流通板块下跌0.001%。 图2：钢铁三级板块涨跌幅（%） 0.60 0.45 0.42 0.19 0.00 -2.07 1 1 0 -1 -1 -2 -2 -3 特钢长材板材铁矿石贸易流通钢铁耗材 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 本周钢铁板块中涨幅前三的分别为沙钢股份(11.85%)、河钢资源(7.17%)、新钢股份(5.88%)。 图3：钢铁板块个股表现（%） 15 10 5 0 -5 -10 沙钢股份河钢资源新钢股份柳钢股份八一钢铁三钢闽光ST沪科华菱钢铁久立特材浙商中拓凌钢股份安阳钢铁方大特钢中南股份马钢股份常宝股份太钢不锈首钢股份甬金股份重庆钢铁酒钢宏兴新兴铸管鞍钢股份本钢板材博云新材中钢洛耐杭钢股份包钢股份山东钢铁宝钢股份河钢股份友发集团金岭矿业方大炭素盛德鑫泰图南股份福然德 �矿发展宝地矿业武进不锈海南矿业金洲管道中信特钢鄂尔多斯抚顺特钢ST西钢中信金属广大特材南钢股份钒钛股份大中矿业银龙股份屹通新材 -15 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 1、供给 日均铁水产量：截至5月17日，日均铁水产量为236.89万吨，周环比增加2.39万吨，周环比增加1.02%，同比下降1.63%。 高炉产能利用率：截至5月17日，样本钢企高炉产能利用率88.6%，周环比增加0.90百分点。 电炉产能利用率：截至5月17日，样本钢企电炉产能利用率54.3%，周环比增加2.39百分点。 �大钢材品种产量：截至5月17日，�大钢材品种产量789.5万吨，周环比增加3.93万吨，周环比增加0.50%。 图4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）图5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%） 270 2021202220232024 100 2021202220232024 90 240 80 21070 180 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Ifind，信达证券研发中心资料来源：Ifind，信达证券研发中心 图6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）图7：�大品种钢材合计产量（万吨） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1050 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Ifind，信达证券研发中心资料来源：Ifind，信达证券研发中心 表1：�大钢材品种产量（万吨） 五大钢材品种产量 螺纹钢 线材 热轧板卷 冷轧板卷 中厚板 五大材合计 2024/5/17 234 92 225 87 152 790 2024/5/10 231 88 225 87 155 786 周变动 3 4 0 0 -3 4 环比 1.29% 4.45% -0.12% 0.13% -1.83% 0.50% 2023/5/19 267 106 218 82 155 827 年变动 33 14 -7 -5 3 38 同比 12.39% 13.17% -3.05% -6.31% 1.69% 4.58% 资料来源：钢联，信达证券研发中心 2、需求 �大钢材品种消费量：截至5月17日，�大钢材品种消费量961.1万吨，周环比增加30.87万吨，周环比增加3.32%。 建筑用钢成交量：截至5月17日，主流贸易商建筑用钢成交量13.4万吨，周环比下降0.41万吨，周环比下降3.00%。 图8：�大品种钢材合计产量（万吨）图9：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨） 1400 1200 1000 800 600 400 200 202120222023202