招商局国际降评级至跑输大市，目标价20元

招商局国际(00144)降评级至跑输大市,目标价20元大和证券 大和发表研究报告指，与招商局（00144.HK）管理层会面后，认为公司於2016-18年间正面对增长缓慢，现估值并不吸引，将其评级从‘买入’降至‘跑输大市’，目标价从26.4元降至20元。 大和指，公司码头吞吐量今年首四月录6%增长，主要来自於新购的大连港(3.2, -0.03, -0.93%)及土耳其Kumport的贡献，其深圳港口吞吐量降2%，上海跌1%，故撇除新购港口，今年吞吐量录2%跌幅，认为是反映内地港口行业结构性放慢，同时管理层亦预期今年均价持平。 大和又指，占公司整体吞吐量20%的海外港口则增长强劲，科伦坡、吉布提和洛美今年首四个月增12%-35%，预期科伦坡及洛美今年增20%-60%，相信随着更多优质的海外项目，管理层预期今年整体EBITDA率可以维持。 大和料整体吞吐量今年余下时间可回升，惟整体业务收入增长维持缓慢，调降今明两年的每股盈利预期9%-15%，对其疲弱的自然增长维持审慎态度。