降评级至跑输大市，目标价22.3元
file:///C|/Documents and Settings/Administrator/桌面/8-8.txt[2015-7-10 14:15:04]新秀丽(01910)降评级至跑输大市,目标价22.3元麦格理证券 麦格理於新秀丽(01910.HK)公布上半年业绩前，将其评级由“中性”降至“跑输大市”，目标价由22.5元降至22.3元。该行认为，新秀丽现价相当於2016年预期市盈率22.5倍，已高於同业及历史水平，又料其盈利将於上半年倒退。将2015及2016年之盈利预期分别下调1%及3%，以反映汇率影响及毛利率被侵蚀。 该行下调新秀丽全年收入预测4.8%至25.18亿美元，主要由於受南韩新沙士影响，该公司次季表现疲弱；同时欧洲方面又受到差於预期的汇率影响；北美方面，会因收购作用淡化而令收入增长由双位数放缓至5%；内地虽然录得30%的强劲增长，但主要是企业客补存货需求带动，下半年将正常化。 汇率方面，由於其原材料以美元买入，产品以本地货币出售，料负面汇率影响将拖累毛利率。目前公司透过改善设计及与供应商联手减低采购成本，但影响在下半年才能反映，而该行亦关注此策略是否能够维持毛利率或长期保持品牌地位。
