诺禾致源发布2023年半年度报告,营收9.30亿元,同比增长9.44%,归母净利润7503万元,同比增长32.34%。海外业务保持高增长,单Q2营收2.33亿,同比增长25.2%。公司降本增效成果显著,毛利率稳定,海外业务增速有望持续。考虑到下游需求恢复弱于预期,我们将公司2023-2025年营收由25.4/33.0/42.1调整为21.5/27.6/34.7亿元,归母净利润由2.80/3.80/5.01调整为2.20/2.93/3.84亿元,当前股价对应PE分别为48/36/27×,维持“买入”评级。
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