【行业研究】中国科技 - 2013 年第 2 季度全球智能手机出货量降幅收窄 ； 苹果 ／ OPPO ／ 传音份额上升

2023 年 8 月 1 日CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 行业更新中国技术跑赢大盘(维护)2Q23 全球智能手机出货量下降收窄 ； 苹果 / OPPO / Transsion 获得份额23 年第二季度全球智能手机出货量同比下降 7.8% ， 降幅收窄根据 IDC 的数据 ， 从 2013 年第 1 季度 / 第 4 季度的 - 14.6% / - 18.3% 同比增长。尽管出货上半年疲软 ， 库存水平在第二季度开始正常化 ， 我们预计供应链补充库存将导致第 4 季度 23E 年同比增长。特别是 ，中国市场在 23 年第二季度表现优异 ， 同比增长 - 2.1% （ 相比之下 ， 中国市场同比增长 - 12.1% / - 12.8%1Q23 / 4Q22 ） 。按品牌划分 ， Apple / OPPO / Transsion 在 2Q23 全球获得份额 ，苹果 / OPPO / 华为在中国市场的表现优于同行。总体而言 ， 我们对下降趋势收窄持积极态度 ， 预计复苏将持续到 23 年第三季度受渠道补货和产品发布的驱动。我们相信市场会做出反应积极的 ， 智能手机名称的行业情绪将在第三季度有所改善。我们维持对 BYDE ， FIT Hon Teng ， Luxshare 和 Q - tech 的购买 ， 以改善下半年展望 ， 并因估值合理而持有 Sunny Optical / AAC Tech 。中国技术部门亚历克斯 NG(852) 3900 0881alexng @ cmbi. com. hk杨莉莉博士(852) 3916 3716lilyyang @ cmbi. com. hk克劳迪娅 · 刘claudialiu @ cmbi. com. hk 第二季度全球智能手机出货量同比下降 7.8% ； 中国市场表现优于 - 2.1% 。IDC 报告 2Q23 全球智能手机出货量同比下降 7.8% ， 原因是需求疲软、库存消化和宏观不确定性。中国市场在 23 年第二季度以 - 2.1% 的速度跑赢大盘 ，与 - 5.9% / - 19.1% / - 3.1% 亚太地区 （ 不包括 JP / CN ） / 美国 / EMEA 。展望下半年 ，我们相信全球出货量将继续改善季度环比 ， 但中国市场软消费者将在短期内看到更多挑战618 购物节期间的情绪 （ 同比下降 6.5% ） 。 华为在中国的出货量激增 ， Transsion 成为全球前 5 名第一次。在 23 年第二季度 ， 华为在中国的出货量同比增长 76.1% ， 其中市场份额为 13% ， 与小米相当。华为的回归主要是由于更好的产品发布和 P60 系列和可折叠的强劲销售Mate X3 机型。华为和苹果是唯一同比增长的品牌中国前五名中的增长 ， 主要是由折扣促销推动的苹果的 iPhone 14 系列。在全球范围内 ， Transsion 进入了全球前 5 名首次 (同比增长 34%) 得到非洲 / 南亚和在 LATAM 快速扩张。 在渠道补货和产品将于 2H23E 推出。以更健康的库存水平和跌幅收窄 ， 我们相信市场会做出积极反应 ， 板块智能手机名称的情绪将在第三季度改善。我们维持买入关于比亚迪、 FIT Hon Teng 、 Q - tech 和 Luxshare 改善下半年前景 ，持有 Sunny Optical / AAC Tech 主要是由于估值合理。相关报告 ：估价表1. 苹果 WWDC 2023 ： Vision Pro及更多 - 2023 年 6 月 6 日 (链接)2. 苹果 MR ： 期待已久的下一个“iPhone 时刻 ” - 2023 年 6 月 5 日(链接)价格上限 TP（ 百万美元 ） （ LC ） （ LC ）8,634 29.90 31.732,250 32.32 48.0市盈率 （ x ）P / B (x)向上 / 向下- side名称Ticker RatingFY23E FY24E FY23E FY24EBYDELuxshareFIT Hon Teng 6088 HK285 香港购买6% 18.2 14.949% 21.4 17.42.12.30.51.00.73.10.81.92.00.50.80.72.80.83. 苹果 FY2Q23 表现强劲iPhone 和 EM; 正面打开002475 CH 购买购买购买购买1,271 1.361,199 11.82 23.7518 3.41 3.62.260%8.56.99.76.5弹性性能中间BOEVxQ - Tech710 香港101% 12.55% 10.2逆风 - 2023 年 5 月 8 日 （ 链接 ）1478 香港阳光光学 2382 香港AAC Tech 2018 香港资料来源 ： 公司数据 ， CMBIGM 估计持有 10, 620 75.55 78.34% 25.6 22.2持有 2, 731 17.78 15.6-12% 16.3 14.6请阅读最后一页的分析师认证和重要披露来自彭博社的更多报告 ： 重新设置 CMBR < GO > 或 http: / / www. cmbi. com. hk1 2023 年 8 月 1 日图 1 ： 全球智能手机出货量预测图 2 ： 第二季度全球智能手机出货量(mn 单位)1,6002Q232Q232Q222Q2210%8%(mn 单位)YoY装运 Mkt Shr6.1%1,4001,2001,00080060040020004.0%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%三星苹果53.542.533.225.425.385.4265.320.2%16.0%12.5%9.6%63.145.439.527.418.893.3287.621.9% -15.2%15.8% -6.3%13.8% -16.0%-2.4%-3.2%-3.8%小米OPPO-6.7%20209.5%-7.6%-11.3%TranssionOthersTotal9.5%6.5% 34.1%32.4% -8.4%100.0% -7.8%32.2%100.0%2018201920212022 2023E 2024E三星苹果VivoLG华为 / 荣誉小米OthersOPPO / 1 + / realme中兴通讯YoY (%)来源 ： IDC ， CMBIGM 估计来源 ： IDC ， CMBIGM 估计图 3 ： 23 年第二季度中国智能手机出货量图 1 ： 全球智能手机市场份额趋势(mnunit)2Q232Q232Q222Q22YoY-2.1%30%25%20%15%10%5%装运 Mkt ShrOPPOvivo11.611.310.810.18.617.7%17.2%16.4%15.3%13.1%13.0%7.3%11.812.913.19.517.7%19.2% -11.9%19.5% -17.9%荣誉苹果小米华为OthersTotal14.1%6.1%10.54.815.6% -17.5%0%8.57.3%6.8%76.1%5.6%4.84.5三星OPPO苹果vivo小米荣誉65.7100.0%67.1100.0% -2.1%来源 ： IDC ， CMBIGM 估计来源 ： IDC ， CMBIGM图 5 ： 供应链映射和销售组合风险敞口 （ 2023E ）其他 CN品牌CompanyTicker苹果华为三星Others主要产品AAC 技术2018 香港45%40%2%5%3%5%5%5%5%25%20%5%声学、触觉、光学、外壳FIT Hon Teng 6088 HK阳光光学 2382 香港57%15%25%25%15%90%35%5%连接器、无线充电、配件、音频相机模块 ， 手机镜头组 ， 自动镜头 / 模块金属 / 玻璃 / 塑料外壳 ， ODM / OEM ， 汽车零部件金属 / 塑料外壳 ， 防水15%10%10%63%20%35%85%BYDE285 香港40%20%通达Q - TechTK 集团真的698 香港1478 香港2283 香港732 香港凸轮模块 / 镜头 ， 指纹模块 ， 自动凸轮模块塑料成型 ， 塑料精密10%3%5%62%15%相机模块 ， 指纹 ， 显示模块相机模块考威尔1415 香港002475 CN002241 CN90%60%45%LuxshareGoertek10%5%3%27%25%无线 ， iPhone / AirPods / 手表 OEM ， 声学 / 触觉声学 ， AirPods ， 手表 ， AR / VR ， 可穿戴设备10%资料来源 ： 公司数据 ， CMBIGM 估计请阅读最后一页的分析师认证和重要披露2 2023 年 8 月 1 日披露和免责声明分析师认证The research analyst who is primary responsible for the content of this research report, in whole or in part, certifies that with respect to the分析师在本报告中涵盖的证券或发行人 ： （ 1 ） 所表达的所有观点准确反映了其个人对标的证券或发行人 ； （ 2 ） 他或她的补偿中没有任何部分与特定观点直接或间接相关该分析师在本报告中表示。此外 ， 分析师确认 ， 分析师或他 / 她的同事 (如香港发出的行为守则所定义证券及期货事务监察委员会 ） （ 1 ） 已在本研究报告涵盖的股票之前 30 个日历日内进行交易或交易本报告发布日期 ； （ 2 ） 将在本研究报告发布日期后 3 个工作日内买卖本研究报告涵盖的股票报告 ； (3) 担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级职员 ； 及 (4) 在香港拥有任何财务权益本报告涵盖的香港上市公司。CMBIGM 额定值购买HOLDSELL未评级： 未来 12 个月潜在回报率超过 15% 的股票： 未来 12 个月潜在回报率为 + 15% 至 - 10% 的股票： 未来 12 个月潜在亏损超过 10% 的股票： Stock 未被 CMBIGM 评级跑赢大盘市场表现性能欠佳： 行业预计将在未来 12 个月内超越相关的广泛市场基准： 行业预计未来 12 个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致： 行业预期在未来 12 个月内表现低于相关的广泛市场基准CMB 国际环球市场有限公司地址:香港花园道 3 号冠军大厦 45 楼 ， 电话 ： (852) 3900 0888 传真 ： (852) 3900 0800CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”) 是 CMB International Capital Corporation Limited 的全资子公司 (招商银行子公司)重要披露There are risks involved in transaction in any securities. The information contained in this report may be not suitable for the purposes of all vestors. CMBIGM doesNot provide individual tailored investment advice. This report has been prepared without regard to the individual investment objectives, financial position or specialrequirements. Past performance has no indicate of future performance, and actual events may different signific