黄金周报：如市场预期美联储加息25基点，黄金高位震荡

和合期货：黄金周报（20230724-20230728） ——如市场预期美联储加息25基点，黄金高位震荡 作者：段晓强 期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558 邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn 摘要： 本周美联储将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，升至二十二年来高位，加息幅度25个基点，幅度符合市场普遍预期。缩表和前九次会议一样，本次会议的声明未公布新的路线，继续重申，将按此前公布的计划，继续减持国债、机构债和机构MBS。美国二季度经济增长大超预期，个人支出强劲，由于美联储表示将继续"依赖数据"，后续的经济增长和通胀数据对货币政策而言至关重要。 技术面看，黄金2月初回落，在1800附近得到支撑，同时在60日均线附近横盘整理，3月初受到欧美银行流动性危机黄金大幅上涨，随着避险情绪的好转，3月下旬黄金在高位震荡整理，4月初黄金再次向上突破平台位，但失败告终，COMEX金近期在2000下方震荡整理，内盘黄金一直在450附近震荡，7月中旬向上破位，本周回落。 目录 一、沪金期货合约本周走势及成交情况.-3- 二、影响因素分析..................................................................................................................-3- 1、宏观面..................................................- 3 - 2、供需端及资金面..........................................- 6 - 3、美元指数反弹............................................- 7 - 三、后市行情研判.....................................-8- 四、交易策略建议.....................................-8- 风险揭示：.................................................-9- 免责声明：.................................................-9- 一、沪金期货合约本周走势及成交情况 1、本周沪金震荡 数据来源：文华财经和合期货 2，沪金本周成交情况 7月24--7月28日，沪金指数总成交量135.1万手，较上周增加3.1万手， 总持仓量37.5万手，较上周减仓2.9万手，沪金主力震荡，主力合约收盘价456.3，与上周收盘价下跌0.65%。 二、影响因素分析 1、宏观面 1.1美联储如市场预期加息25基点，欧央行跟随加息 7月26日，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，升至二十二年来高位，加息幅度25个基点，幅度符合市场普遍预期。和去年7月以来的前八次会议一样，FOMC投票委员全票赞成本次的利率决策。 这是美联储在6月暂停加息后继续加息脚步，也是本轮加息周期内第十一次 行动。在6月按兵不动以前，联储自去年3月以来已连续十次会议决定加息，截 至今年5月，已连续三次会后宣布加息25个基点，保持着本轮周期内最慢的加息步伐。 美联储加息（%） 数据来源：全球经济指标数据网 去年5月美联储公布了缩减资产负债表（缩表）的路线，从6月1日起减少债券持仓，最初每月最多减少300亿美元美国国债、175亿美元机构抵押支持证券（MBS），三个月后月度减持最高规模提升一倍。和前九次会议一样，本次会议的声明未公布新的路线，继续重申，将按此前公布的计划，继续减持国债、机构债和机构MBS。 美联储继续缩表 数据来源：全球经济指标数据网 7月27日，欧洲央行公布最新利率决议，将主要再融资利率、存款便利利 率、边际贷款利率三大关键利率均上调25个基点，符合市场预期。存款便利利 率达到3.75%，为二十二年来的最高水平，再融资利率达到4.25%，边际贷款率达到4.50%。欧央行三大关键利率在不到一年的时间里累计提高整整425个基点。 欧元区利率水平 数据来源：全球经济指标数据网 欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上再次强调，声明中的措辞变化不是随意或无关紧要的，并表示会对9月及以后的决策持开放态度，9月可能加息，也可能暂停加息，但不会降息。 欧元区6月整体通胀正逐步回落，增速下降至5.5%，为2022年以来的最低水平。而欧央行更加关注的核心通胀依旧位于历史高位5.4%。与此同时欧元区宏观经济数据继续下行，各国衰退信号“狂闪”。核心通胀难降与各国经济放缓间的“矛盾”正使欧央行内部分歧正不断加剧。 1.2美国二季度经济增长大超预期，个人支出强劲 美国商务部周四发布的数据显示，美国第二季度实际GDP按年增长2.4%，增幅超越一季度的2%，远远超出市场预期的1.8%。 美国商务部在GDP报告中表示，第二季度的经济增长反映了消费者支出、企业资本支出以及私营部门库存的增加，美国出口下降是拖累经济增长的因素之。GDP报告还显示，与上一季度相比，第二季度美国消费者支出有所回落。第二季度美国消费者支出同比增长1.6%，占全部经济活动的68%，较上季的4.2%已出现较大程度放缓。 美国GDP季度增长率 数据来源：华尔街见闻 个人消费支出(PCE)按年增1.6%，尽管较前值4.2%有所回落，但同样远超市场预期的1.2%。通胀数据也显著放缓，美联储最为关注的PCE价格指数二季度增长2.6%，较前值4.1%显著放缓，不含食品和能源的PCE核心价格指数增长3.8%，低于前值的4.9%，同样显著放缓，略微低于经济学家预期。 美国个人消费支出 数据来源：华尔街见闻 由于美联储表示将继续"依赖数据"，后续的经济增长和通胀数据对货币政策而言至关重要。积极的数据可能会给美元指数带来额外的支撑。 2、供需端及资金面 2023年上半年，黄金价格上涨5.4%，以1,912.25美元/盎司的价格收官上 半年，跑赢了除发达经济体股市之外的所有其他主要资产。黄金不仅为投资者带来了积极回报，还为抑制上半年投资组合的波动做出了贡献，尤其是在今年三月的小型银行危机期间。 各主要资产的上半年收益率 数据来源：wind 发达经济体央行的紧缩周期已接近尾声。目前市场普遍认为，2023年底美国经济将出现轻度衰退，但从历史上看，货币政策与经济表现之间通常存在滞后，因此仍有可能出现经济硬着陆，令投资者持谨慎态度。 在这种背景下，世界黄金协会预测，继上半年黄金收益保持增长之后，债券收益率的区间震荡和美元的疲软态势将继续为金价提供助力。如果经济状况恶化，黄金投资需求将更加强劲，不过软着陆或货币政策进一步的紧缩则有可能令黄金吸引力下降。 3、美元指数反弹 美联储跳过6月，7月重回缓慢加息节奏，同时并未透露后续可能继续加息、再度跳过、还是加息就此止步，留下了视数据而定的悬念。 芝商所（CME）的工具显示，7月过后到今年底再有至少一次25个基点加息的合计概率还不足37%。这和6月美联储公布的联储决策官员利率预期并不一致。6月美联储公布的最新点阵图展示，三分之二联储官员预计今年政策利率将高于 5.5%，意味着6月过后年内至少有两次加息25个基点。 未来的货币政策路径很不确定，一些联储官员和经济学家担心通胀缓解只是暂时的，另一些经济学家则相信加息幅度已足够，再继续加息会让美国经济面临不必要的损失。 美元指数 数据来源：和合期货文化财经 三、后市行情研判 本周美联储将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，升至二十二年来高位，加息幅度25个基点，幅度符合市场普遍预期。缩表和前九次会议一样，本次会议的声明未公布新的路线，继续重申，将按此前公布的计划，继续减持国债、机构债和机构MBS。美国二季度经济增长大超预期，个人支出强劲，由于美联储表示将继续"依赖数据"，后续的经济增长和通胀数据对货币政策而言至关重要。 技术面看，黄金2月初回落，在1800附近得到支撑，同时在60日均线附近横盘整理，3月初受到欧美银行流动性危机黄金大幅上涨，随着避险情绪的好转，3月下旬黄金在高位震荡整理，4月初黄金再次向上突破平台位，但失败告终，COMEX金近期在2000下方震荡整理，内盘黄金一直在450附近震荡，7月中旬向上破位，本周回落。 四、交易策略建议 观望或谨慎偏多 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。