7月PMI数据点评：制造业确认底部

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根据报告正文，7月制造业PMI数据点评显示，制造业PMI连续回升，生产指数保持运行在扩张区间，新订单、原材料库存等主要分项边际上行，整体而言，制造业PMI连续2个月回升释放出较强积极信号，经济向上动能持续累积，制造业底部或已确认。7月PMI指数呈以下特征：生产保持扩张，需求继续改善，库存去化略有放缓，需求边际继续改善，新订单指数与荣枯线的差距进一步缩短，也是本月制造业景气度持续回升的主要贡献分项。具体来看，7月生产指数仍运行在扩张区间，表明在政策引导及需求修复之下，国内生产经营活动恢复进程延续。库存去化略有放缓。7月PMI采购量指数、原材料库存及产成品库存均有回升。需求边际继续改善，新订单指数与荣枯线的差距进一步缩短，也是本月制造业景气度持续回升的主要贡献分项。

此外，非制造业扩张持续放缓，7月非制造业商务活动指数持续高于临界值，表现不及市场预期。服务业及建筑业商务活动指数均保持扩张，两者回归常态趋势中扩张速度都有放缓，其中建筑业因高温多雨天气及地产低景气原因下降更为明显。

综上，制造业PMI数据表明，制造业底部已确认，目前经济开启向上回升的新阶段。积极的环比改善之外，相对严峻的外部环境及内需有限修复仍为经济活力的制约，这继续强调了扩内需政策加码的必要性。