仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年07月30日 积极信号频发,全面看好板块 评级及分析师信息 行业评级:推荐行业走势图 15%建筑材料(申万)沪深300 7%0% -8% -15%-23%-30% 2022/062022/092022/122023/03 分析师:戚舒扬邮箱:qisy1@hx168.com.cnSACNO:S1120523020003联系电话:研究助理:金兵邮箱:jinbing@hx168.com.cnSACNO:联系电话: 行业周报 ►建材指数涨幅居前,有望延续。本周建材指数上涨6.45%,建筑指数上涨4.04%,其中建材指数跑赢沪深300指数1.98pct;建筑指数跑输沪深300指数0.43pct。我们认为:1)政治局会议定调积极,地产宽松政策预期持续加强,地产后周期建材板块获估值重估,叠加城中村改造建材需求确定,业绩确定性增强;2)政治局会议提到要活跃资本市场,提振投资者信心,此举对市场有正面促进作用。 171036 ►政治局会议释放积极信号,板块全面受益。7月24日,中共中央政治局7月24日召开会议,我们认为会议对地产链整体释放积极信号,对房地产平稳发展注入信心,板块将全面受益;此外,会议提出当前我国房地产市场的供求关系发生了重大变化,据中指数据研究院,2022年我国总人口出现首次下降,城镇化进程放缓,人均住房面积明显提升,户均接近1.1套住房,居民基本住房需求已得到满足,房地产市场已经进入新房见顶后的回落阶段,会议也强调针对不同需求“适时调整优化房地产政策,因城施策用好政策工具箱”,房地产政策的优化仍将以因城施策的方式推进,我们认为区域政策将更加精细和分化;最后又强调加大保障性住房建设和供给,积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设,盘活改造各类闲置房产。我们认为上述“因城施策”的举措将缓解部分区域的房地产市场压力,释放刚性和改善性住房的需求,进而带动地产链的需求,叠加政策鼓励城中村改造、闲置资产盘活等,多方向推进将利于消费建材、城市规划、工程评估、智能家居、建筑设计+装饰(含装配式建 筑)等方向。 ►建筑业延续高质量发展,板块机会确定性加强。据财联社,7月27日,住建部召开企业座谈会强调1)稳住建筑业和房地产业两根支柱,以工业化、数字化、绿色化为方向,大力推动建筑业持续健康发展,充分发挥建筑业“促投资、稳培长、保就业”的积极作用。2)继续巩固房地产市场企稳回升态势,大力支持刚性和改善性住房需求,进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施;继续做好保交楼工作,我们认为行业监管部门表态可以在政治局定调基础上落到实处,广州和深圳分别在7月30日召开座谈会进一步落实住建部对刚性和改善性住房、保交楼工作,地产后周期板块在政策共振的背景迎来确定性机会。 ►推荐4条主线:城中村改造+竣工端建材、基建市政开工&制造业投资相关、AI+建筑设计、建筑大央企和一带一路。 主线1:城市更新+竣工链条成为下半年主线。《关于在超大特 大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》旨在完成政策目标,即改善民生,扩大内需。我们认为在城中村改造的背景下,对建筑材料和装饰装修等需求提升明显,建材上尤其是涂 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 料、防水、砂浆、辅材等,首推东方雨虹、三棵树、科顺股份,亚士创能、凯伦股份等产业受益。叠加保交楼预期,我们认为竣工端链条会成为中周期的投资机会,配置价值凸显。C端竣工装修家居建材首推伟星新材、北新建材,家居方向兔宝宝、箭牌家居等产业受益。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技,南玻A、信义玻璃产业受益,产业链上的首推坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业,王力安防产业受益;同时,我们认为建筑装饰企业亚厦股份、金螳螂产业受益于城中村改造+装配化率有望持续提升,判断行业基本出清见底出现拐点。 主线2:基建及市政开工端、制造业投资相关。我们认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一,1-5月基建增速保持高增,全年确定性仍然较强。推荐施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材以及高空作业车租赁企业华铁应急。制造业稳增长相关方向,推荐利柏特、罗曼股份、鸿路钢构等。 主线3:AI+建筑设计。建筑设计作为上游环节,属于较为典型的人力密集型、劳动密集型行业,AI软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率。目前部分建筑设计企业在积极数字化转型,我们判断提前布局AI且有积累的企业获得竞争优势;首推华设集团,华建集团、华阳国际、设计总院等产业受益。 主线4:建筑大央企资产重估和一带一路标的。经营考核指标优化,央企ROE存修复空间,带动PB估值修复,同时“一带一路”国家合作升级,央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位,虽在上一轮估值修复中有所回升,但仍有修复空间。推荐中国中冶。产业受益标的:中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信。2023年是共建“一带一路”倡议提出10周年,今年或将举办一带一路高峰论坛、中国--中亚峰会等里程碑式大会议,我们预计新疆等区域开发标的以及海外工程企业中长期受益,其中北方国际、天山股份、北新路桥、新疆交建等标的产业受益。 风险提示:需求不及预期,成本高于预期,系统性风险等。 正文目录 1.一周市场涨跌及重点公告汇总4 1.1.一周市场涨跌排行榜4 1.2.重点公告汇总4 2.水泥:价格继续回落5 2.1.华北:水泥价格趋于稳定5 2.2.东北:水泥价格继续回落6 2.3.华东:水泥价格继续下调6 2.4.中南:水泥价格小幅回落7 2.5.西南:水泥价格大稳小动8 2.6.西北:水泥价格持续走低9 3.浮法玻璃:市场交投良好,库存增量有限,价格零星上涨10 4.光伏玻璃:市场整体好转,库存持续下降11 5.玻纤:无碱粗砂市场延续弱势运行,交投氛围趋于平淡11 6.行业重点公司13 7.风险提示14 图表目录 图1建材板块个股本周涨跌幅榜4 图2建筑板块个股本周涨跌幅榜4 图3全国高标水泥均价5 图4全国水泥平均库存5 图5华北高标水泥均价6 图6华北水泥平均库存6 图7东北高标水泥均价6 图8东北水泥平均库存6 图9华东高标水泥均价7 图10华东水泥平均库存7 图11中南高标水泥均价8 图12中南水泥平均库存8 图13西南高标水泥均价9 图14西南水泥平均库存9 图15西北高标水泥均价10 图16西北水泥平均库存10 图17全国浮法玻璃均价11 图18中国浮法玻璃样本企业库存11 图19华东重点企业3.2mm镀膜玻璃出厂价11 图20光伏玻璃企业库存11 图21华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价12 图22华东重点企业G75电子纱出厂价12 1.一周市场涨跌及重点公告汇总 1.1.一周市场涨跌排行榜 本周沪深300周涨幅4.47%,建材指数周涨幅6.45%(跑赢指数1.98pct),建筑指数周跌幅4.04%(跑输指数0.43pct)。 建材板块中龙泉股份、蒙娜丽莎、东鹏控股涨幅居前,其主营业务分别为从事水泥制品;从事建筑陶瓷制品制造;从事民用陶瓷、木地板、清洁器具、涂料与油漆。金刚玻璃、宁夏建材、顾地科技跌幅靠前,其主营业务分别为从事玻璃、物流仓储机械;从事水泥行业;从事高分子聚合物行业。 建筑板块中柯利达、天健集团、美丽生态涨幅居前,其主营业务分别为从事建筑刑材;从事民用建筑、住宅楼盘;从事风泵机械、民用建筑、燃气。苏文电能、罗曼股份、东湖高新跌幅居前,其主营业务分别为从事工业建筑、系统集成服务、专业咨询服务;半导体照明、照明器具;环卫服务、开发区园区、余热发电、住宅楼盘。 图1建材板块个股本周涨跌幅榜图2建筑板块个股本周涨跌幅榜 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) 建材个股本周涨、跌幅排行榜(%,前五) 25.79 18.0816.48 12.1511.94 0.10 -1.13-1.44-2.74-3.90 30.00 20.00 10.00 0.00 (10.00) 建筑个股涨、跌幅排行榜(%,前五) 27.56 15.8515.79 11.7211.00 泉 娜 鹏 材 科威 象地 夏 刚 (20.00) 股 丽 控 科 轨新 新科 建 玻 份 莎 股 技 道材 材技 材 璃 -6.63-6.80-6.82-8.38-11.29 龙蒙东中 铁正海顾宁金 柯天美中利健丽国达集生海团态诚 德太元 才极成 股实股 份业份 东罗苏 湖曼文 高股电 新份能 1.2.重点公告汇总 上海港湾(605598):调整利润分配权益,每10股派发现金红利由0.92元(含 税)调整为0.8938元(含税),每10股以资本公积转增4股。 浙江交科(002061):公司中标杭浦高速公路海盐联络线(一期)第TJ02标段项目,中标价16.04亿元。 金螳螂(002081):2023年第二季度新签订单金额60.32亿元,中标未签约订单金额35.81亿元,截至报告期末累计已签约未完工订单金额238.81亿元。 中国电建(601669):2023年第二季度,公司新签合同1595个,新签合同金 额为人民币94.01亿元。 洪涛股份(002325):2023年第二季度装修装饰业新签订单金额1.91亿元,无中标为钱订单,截至报告期末累计已签约未完工的合同金额45.12亿元。 文科园林(002775):2023年第二季度新签合同38个,金额1.77亿元,已中标尚未签约订单11个,金额1103.40万元,截至报告期末累计已签约未完工订单410个,金额30.02亿元。 中装建设(002822):2023年第二季度新签订单金额8.06亿元,截至2023年 6月30日已签约未完工订单金额89.30亿元,2023年第二季度已中标尚未签约订单 金额2.06亿元。 江河集团(601886):2023年上半年中标额113亿元,中标额同降7%,中标数量404个,中标数量同降11%。 东易日盛(002713):2023年第二季度装修装饰业务新签合同8.01亿元,截 至报告期累计已签约未完工合同金额16.49亿元。 万里石(002785):2023年第二季度装修装饰业新签订单金额5414.33万元, 截至报告期末累计已签约未完工订单金额4.82亿元,已中标尚未签约订单金额7000 万元。 2.水泥:价格继续回落 根据数字水泥网,本周全国水泥市场价格环比继续回落,跌幅为1.2%。价格回落区域主要是安徽、山东、湖南、重庆、陕西和西宁地区,幅度10-20元/吨。7月底,除部分地区台风影响较为明显,其他地区降雨强度有所减弱,下游需求略有提升,全国重点地区水泥企业出货率环比增加近3个百分点。价格方面,经过前期持续回落后,已经跌到现金成本区域的水泥价格趋于稳定,尚有空间的地区,继续小幅回落。 图3全国高标水泥均价图4全国水泥平均库存 (元/吨) 700 600 500 400 300 2020/07 2020/01 200 高标水泥均价 (%) 90 80 70 60 50 40 2020/01 2019/07 2019/01 2023/07 30 全国水泥平均库存 2023/07 2023/01 2022/07 2022/01 2021/07 2021/01 2020/07 2023/01 2022/07 2022/01 2021/07 2021/01 2.1.华北:水泥价格趋于稳定 京津唐:京津唐地区水泥价格平稳,受雨水天气影响,下游需求不稳定,北京地区企业发货5-6成;天津地区日出货3-4成,唐山地区出货在4-5成,由于环保管控,企业生产受限,库存有所下降。河北石家庄、保定以及邯邢地区水泥价格平稳,虽然有阶段性降雨天气干扰,但对整体市场需求影响有限,