环保行业研究周报：水务焚烧应收站在历史新高

本周环保行业研究报告指出，环保板块应收账款水平在2015年前随上市企业增多和营收增长而逐渐增长，但自2015年至今，环保行业应收账款水平出现两轮阶段式增长。其中，2018年环保行业应收账款周转天数显著阶梯式提升，由17年的124天跃升至2018、2019年的145天，并在随后2年得到了一定恢复，21年周转天数下降至115天的近年来低点。2022年至今，环保板块应收账款水平再次攀升，由19-20年1000亿元左右的水平，提升至22年1377亿元，23Q1进一步攀升至1412亿元。此外，环保板块应收账款周转天数掉头迅速上行，由21年115天的低点，快速攀升至22年134天的历史高位，并于23Q1突破历史高点，攀至169天的历史罕见高位。解决政府拖欠企业账款问题，有望逐步好转。建议关注在本轮应收账款高增中作出主要贡献的水务运营企业，如洪城环境、兴蓉环境、首创环保；次要贡献的垃圾焚烧企业，如瀚蓝环境、三峰环境、绿色动力等。

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