环保行业研究周报：“十四五”污水焚烧建设目标几已达成

“十四五”污水焚烧建设目标几已达成 ——环保行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈： 事件：住建部发布《2021年城市建设统计年鉴》、《2021年城乡建设统计年鉴》10月12日，住建部发布《2021年城市建设统计年鉴》、《2021年城乡建设统计年鉴》，分别统计了城市、县城、村镇三部分供水污水、市容环卫等数据。 城镇污水处理率拉满，十四五处理能力建设目标完成超八成。2021年我国城市/县城污水排放量分别达到625/109亿立方米，处理量612/105亿立方米，污 水处理率分别为97.92%/96.11%；城市与县城新增污水处理能力共计超1700 万立方米/日，“十四五”期间新增污水处理能力2000万立方米/日的建设目标在首年即已完成85%。 管网建设已超出十四五新增改造管网目标，补短板对运营收集率的提升成效初显。2021年城市及县城排水管道长度合计增长8.4万公里，已超过“十四五”新增改造污水收集管网8万公里的总目标。“补短板”的推进使得城市及县城单 位长度排水管道对应污水处理量近8年迎来首次上升，从侧面反映整体污水集中收集率的提升。 垃圾焚烧处理能力总量超过十四五80万吨/日目标，占比接近十四五65%的目标。城镇垃圾焚烧处理能力占比大幅跃升，21年城市及县城焚烧处理能力分别达到了72万吨/日和17.2万吨/日，总计89.1万吨/日，超过十四五城镇生活垃 圾焚烧处理能力80万吨左右的目标。城市/县城焚烧处理能力占比分别为68.1%和50.8%，城镇合计焚烧处理能力占比达到63.9%，已接近十四五65%左右的能力占比要求。 焚烧建设转进县城：城市垃圾焚烧单厂规模见顶，县城焚烧单厂规模快速提升。各地区垃圾处理能力结构不同，县城焚烧处理能力占比较低。县城垃圾处 理除华东地区形成了以焚烧为主的能力结构之外，其他各地区仍是以填埋作为主要处理方式。 投资策略：“十四五”开局之年，适度超前推进基础设施建设背景下，取得可观成果，污水固废相关建设目标几已宣告达成。未来着眼于运营提升与结构调 整。污水处理及垃圾焚烧业务已由投建拉动规模上涨转为运营贡献稳定收益的模式，各个龙头企业纷纷在稳定收益支撑下开拓新增长赛道，建议关注基于焚烧业务开拓新能源赛道的伟明环保、旺能环境，轻装上阵重力储能的中国天楹，等。 风险提示：政策推进不及预期，技术路线发生重大变化，等。锂电回收数据跟踪：锂价史高供不应求 9月备货采购热仍在持续，回收量超2.8万吨且三元占比攀升。供不应求仍在持 续，碳酸锂达52.6万元/吨再创历史，促使回收价格与折扣系数持续上扬；同时，液碱价格大幅攀高：加工成本与原料成本双升，电池回收收益压制明显。行情回顾： 上周申万环保板块涨跌幅4.69%，在申万一级行业中排名8/31。 子版块方面，环保设备、大气治理、水务及水治理、综合环境治理、固废治理五个申万III级板块涨跌幅为8.27%，4.02%，3.76%，3.61%，3.60%。 具体个股方面，皖仪科技（42.10%）、聚光科技（23.38%）、上海洗霸 （17.17%）涨幅靠前；同兴环保（-6.48%）、盛剑环境（-8.93%）、*ST博天 （-10.63%）跌幅较大。 评级增持 2022年10月16日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 张远澄 研究助理 SAC执业证书编号：S1660122020006电子邮箱：zhangyuancheng@shgsec.com 行业基本资料股票家数 126 行业平均市盈率 22.6 市场平均市盈率 11.3 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 1、《环保周报：协同共建推进污泥资源化》2022.10.09 2、《环保周报：提升回收工艺、渠道与规范性》2022.09.25 3、《环保周报：推进智慧水务发展提升供水安全保障》2022.09.18 4、《环保周报：多省下达中央预算资源回收普受支持》2022.09.12 内容目录 1.每周一谈：“十四五”污水焚烧建设目标几已达成3 2.锂电回收数据跟踪：锂价史高供不应求5 2.19月动力电池回收情况5 2.2电池废料价格5 2.2.1三元电池5 2.2.2磷酸铁锂电池6 2.3金属、盐类及酸碱价格7 2.3.1计价金属价格7 2.3.2金属盐类价格7 2.3.3酸碱液价格7 3.本周行情回顾8 4.行业动态10 4.1重要新闻10 4.2公司公告11 图表目录 图1：00-21年城市污水排放量、处理量及处理率3 图2：00-21年县城污水排放量、处理量及处理率3 图3：00-21年城市排水管道长度及单位长度对应处理量3 图4：00-21年县城排水管道长度及单位长度对应处理量3 图5：15-21年城市垃圾处理能力构成（万吨/日）及占比4 图6：15-21年县城垃圾处理能力构成（万吨/日）及占比4 图7：15-21年城市各类垃圾处理厂规模4 图8：15-21年县城各类垃圾处理厂规模4 图9：21年各地区城市垃圾处理能力构成4 图10：21年各地区县城垃圾处理能力构成4 图11：年初至今三类锂电池月回收量5 图12：三元电池回收价格及折扣系数5 图13：三元极片/黑粉回收价格及折扣系数5 图14：磷酸铁锂电池回收价格及折扣系数6 图15：磷酸铁锂电池极片/黑粉回收价格及折扣系数6 图16：年初至今锂金属价格走势（万元/吨）7 图17：年初至今钴镍金属价格走势（万元/吨）7 图18：年初至今碳酸锂价格走势（万元/吨）7 图19：年初至今钴镍锰盐价格走势（万元/吨）7 图20：年初至今液碱价格走势（元/吨）8 图21：年初至今硫酸价格走势（元/吨）8 图22：申万一级行业涨跌幅（%）8 图23：环保子板块上周涨跌幅9 图24：环保细分行业上周涨跌幅9 图25：本周涨跌幅前十位（%）9 图26：本周涨跌幅后十位（%）9 图27：环保行业近三年PE（TTM）9 图28：环保行业近三年PB（LF）10 表1：废旧三元电池/黑粉折扣系数及价格5 表2：废旧磷酸铁锂电池、极片及黑粉折扣系数与价格6 表3：环保行业一周重要公告11 1.每周一谈：“十四五”污水焚烧建设目标几已达成 事件：住建部发布《2021年城市建设统计年鉴》、《2021年城乡建设统计年鉴》 10月12日，住建部发布《2021年城市建设统计年鉴》、《2021年城乡建设统计年鉴》，分别统计了城市、县城、村镇三部分城市建设、供水污水、市容环卫等数据。 城镇污水处理率拉满，十四五处理能力建设目标完成超八成。2021年我国城市/县城污水排放量分别达到625/109亿立方米，处理量612/105亿立方米，污水处 理率分别为97.92%/96.11%；城市与县城新增污水处理能力共计超1700万立方 米/日，“十四五”期间新增污水处理能力2000万立方米/日的建设目标在首年即已完成85%。 图1：00-21年城市污水排放量、处理量及处理率图2：00-21年县城污水排放量、处理量及处理率 资料来源：住建部《2021年城市建设统计年鉴》，申港证券研究所资料来源：住建部《2021年城乡建设统计年鉴》，申港证券研究所 管网建设已超出十四五新增改造管网目标，补短板对运营收集率的提升成效初显。 2021年城市及县城排水管道长度合计增长8.4万公里，已超过“十四五”新增改 造污水收集管网8万公里的目标。“补短板”的推进使城市及县城单位长度排水管 道对应污水处理量近8年迎来首次上升，从侧面反映整体污水集中收集率的提升。 图3：00-21年城市排水管道长度及单位长度对应处理量图4：00-21年县城排水管道长度及单位长度对应处理量 资料来源：住建部《2021年城市建设统计年鉴》，申港证券研究所资料来源：住建部《2021年城乡建设统计年鉴》，申港证券研究所 垃圾焚烧处理能力总量超过十四五80万吨/日目标，占比接近十四五65%的目标。城镇垃圾焚烧处理能力占比大幅跃升，21年城市及县城焚烧处理能力分别达到了72万吨/日和17.2万吨/日，总计89.1万吨/日，超过十四五城镇生活垃圾焚烧处理 能力80万吨左右的目标。城市/县城焚烧处理能力占比分别为68.1%和50.8%，城镇合计焚烧处理能力占比达到63.9%，已接近十四五65%左右的能力占比要求。 图5：15-21年城市垃圾处理能力构成（万吨/日）及占比图6：15-21年县城垃圾处理能力构成（万吨/日）及占比 资料来源：住建部《2021年城市建设统计年鉴》，申港证券研究所资料来源：住建部《2021年城乡建设统计年鉴》，申港证券研究所 焚烧建设转进县城：城市垃圾焚烧单厂规模见顶，县城焚烧单厂规模快速提升。“零填埋”的逐步推进，及填埋作为最终处置方式的定位，使得19年后城镇卫生 填埋处理规模加速下滑。21年，城市垃圾焚烧单厂平均规模稳定在了1200吨/日；县城焚烧处理规模则快速攀升，由600吨/日提升至660吨/日，增幅为历史最高。 图7：15-21年城市各类垃圾处理厂规模图8：15-21年县城各类垃圾处理厂规模 资料来源：住建部《2021年城市建设统计年鉴》，申港证券研究所资料来源：住建部《2021年城乡建设统计年鉴》，申港证券研究所 各地区垃圾处理能力结构不同，县城焚烧处理能力占比较低。华东地区城镇垃圾焚烧处理能力发展较其他地区全面领先，城市及县城焚烧处理能力占比分别超十四五65%指标14.9pct和10.8pct；其次是华中华南，城市焚烧处理能力占比达到65%以上，但县城焚烧处理能力占比仍较低；东北与西北地区，填埋仍然是城市，尤其是县城的主要垃圾处理方式，未来结构调整空间较大。县城垃圾处理除华东地区形成了以焚烧为主的结构之外，其他各地区仍是以填埋作为主要处理方式。 图9：21年各地区城市垃圾处理能力构成图10：21年各地区县城垃圾处理能力构成 资料来源：住建部《2021年城市建设统计年鉴》，申港证券研究所资料来源：住建部《2021年城乡建设统计年鉴》，申港证券研究所 投资策略：“十四五”开局之年，适度超前推进基础设施建设背景下，取得可观成果，污水固废相关建设目标几已宣告达成。未来着眼于运营提升与结构调整。污水处理及垃圾焚烧业务已由投建拉动规模上涨转为运营贡献稳定收益的模式，各 个龙头企业纷纷在稳定收益支撑下开拓新增长赛道，建议关注基于焚烧业务开拓新能源赛道的伟明环保、旺能环境，轻装上阵重力储能的中国天楹，等。 风险提示：政策推进不及预期，技术路线发生重大变化，等。 2.锂电回收数据跟踪：锂价史高供不应求 2.19月动力电池回收情况 回收量小幅下降聊胜于无，旺盛备料需求仍在。9月共回收锂电池及极片黑粉共28104吨，相较8月30396吨下降7.5%。其中，三元占比67%，铁锂占比30%，钴锂占比3%。铁锂回收量连续两个月下降，三元回收量继8月创新高后，继续维 持高位。 图11：年初至今三类锂电池月回收量 资料来源：SMM，申港证券研究所 2.2电池废料价格 2.2.1三元电池 上涨步伐毫不踌躇。截至10月14日周五，三元电池及极片/黑粉回收折扣系数来到182.5%/214.5%，分别上涨5pct/7pct，相较七月初则分别大幅上涨71.5pct/87.5pct，再次刷新历史新高；三元电池回收价来到6.29万元/吨，极片/黑粉价格 达15.12万元/吨，周同比分别上涨2750元/7800元，相较七月初则分别大幅上涨 2.5万元/6.17万元。 表1：废旧三元电池/黑粉折扣系数及价格 折扣系数（%） 回收价格（万元/吨） 10月14日 周同比 相比7月初 10月14日周同比 相比7月初 废旧三元电池 182.5% +5pct +71.5pct 6.29 +0.275 +2.5 废旧三元极片/黑粉 214.5% +7pct +87.5pct 15.12 +0.78 +6.17 资料来源：SMM，申港证券研究所 图12：三元电池回收价格及折扣系