封面观点:【建材方面】,建议更乐观一点,看好整体配置,非个股行情。政策核心是从“刚性需求”入手,降低交易成本,提振消费优先,因此,我们更看好2个关键词“竣工”“消费”。政策鼓励方向基本分为2类:全国范围内的刚需+刚改,超大特大城市的城中村改造。周末利好频出,北京、深圳、广州、合肥、吉林、河南延津积极表态地产。从实操上看,有落地概率的例如“认房认贷”进一步优化,刚需刚改的二套房首付比例下降、可以直接刺激交易、更换需求。结合前期家居消费政策,目的是激发内需,标的方面“近居民端”更贴近政策鼓励方向。建材顺序为消费建材、水泥、玻纤、玻璃。【建筑方面】,中钢国际发布二季度订单合同,海外增速优于国内,体现国际工程公司的核心机遇在海外,继续推荐“一带一路”板块。【标的方面】,一线推荐北新建材、东方雨虹、伟星新材,弹性推荐兔宝宝、蒙娜丽莎、三棵树、箭牌家居,关注小而美森鹰窗业、奥普家居。国际工程推荐中材国际、中钢国际。 春季开工高频跟踪第19周:①二手房成交面积:本周(7.23-7.29)北京环比+6.68%/同比-20.37%; 深圳环比+0.30%/同比+24.80%;南京环比-3.90%/同比-19.93%;杭州环比+10.87%/同比-27.07%;成都环比-9.60%/同比-2.74%;青岛环比+21.00%/同比-5.86%。②本周全国水泥市场价格环比继续回落,跌幅为1.2%。华东(不含鲁)水泥出货率环比+5.5pct至64%,华中环比+0.91至56.36%,华南环比+12.78pct至62.78%,长三角库容比环比持平至75.33%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比-4.03%。④7月26日石油沥青装置开工率为37.9%,环比+2.7pct,同比+2.1pct。 (1)建筑板块年初以来表现强劲,两大主题贯穿全年(“一带一路”+“中特估”),此外,关注“建筑+”,例如AI设计、半导体洁净室。①“一带一路”+“中特估”:外交大年催化多,标的方面关注【中钢国际】【中材国际】【中国中铁】【北方国际】【上海港湾】【志特新材】【鸿路钢构】【华铁应急】。②新疆基建、西藏基建:投资景气突出,项目加快落地,关注【青松建化】【新疆交建】【天山股份】【北新路桥】【西藏天路】【苏博特】。③水泥:关注PB显著偏低的【海螺水泥】。④粮食安全:“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”,粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工】。⑤AI+设计:关注【华建集团】【华阳国际】【华设集团】。⑥洁净室:关注相关标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】等。 (2)地产链是2023年主线,静待供给出清、需求周期向上,中期看好2023-2024为期2年小周期,消费建材一揽子组合,继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【蒙娜丽莎】【三棵树】【北新建材】【科顺股份】【亚士创能】【坚朗五金】【兔宝宝】,2020年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】,港股【中国联塑】。 (3) 玻璃 : ① 浮法玻璃 :本周国内浮法玻璃均价1959.96元/吨 , 较上周均价(1930.16元/吨)上涨29.80元/吨,涨幅1.54%。重点监测省份生产企业库存总量为4455万重量箱,较上周四库存下降187万重量箱,降幅4.03%,库存环比降幅收窄4.70个百分点,库存天数约21.62天,较上周减少1.04天。②光伏玻璃:整体交投尚可,库存小幅下降。3.2mm镀膜主流大单报价25-25.5元/平方米,环比持平,重点推荐【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】,港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。 (4)“经济晴雨表”玻纤:粗纱:7月27日无碱2400tex全国均价在3840元/吨,主流含税送到,较上一周均价环比下跌0.03%。电子布价格周内持平,7628电子布主流3.2-3.3元/米。推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】,关注【宏和科技】。 (5)国产替代新建材:①胶粘剂推荐【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为13060元/吨,环比上周下跌340元/吨,同比去年下降7060元/吨,下游建筑胶(受益地产景气回暖)、光伏胶(硅料降价有利光伏装机量)、动力电池胶(提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶)、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维推荐【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为170元/kg,环比持平,同比-34.6%。③药用玻璃:看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长,重点关注【力诺特玻】【山东药玻】。 风险提示:基建项目落地不及预期;地产政策变动不及预期;原材料价格变化不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周市场表现(0724-0728) (1) 板块整体 :本周建材指数表现 (6.73%), 其中 ,消费建材 (6.39%), 管材(4.11%),水泥制造(6.45%),玻纤(6.75%),玻璃制造(3.59%),耐火材料(4.58%),同期上证综指(3.42%)。(消费建材非申万指数,是相关标的均值) (2)沪(深)股通持股:持股占比超过5%的包括:中国巨石(13.65%)、北新建材(11.61%)、东方雨虹(11.27%)、三棵树(11.23%)、伟星新材(9.18%)、共创草坪(6.60%)、中材科技(5.76%)。环比上周最后交易日,本周持股数量变化较大的包括:金晶科技(+60%)、祁连山(+20%)、洛阳玻璃(+20%)、坚朗五金(+12%)、亚视创能(-23%)、蒙娜丽莎(-27%)、上峰水泥(-29%)。 图1:一级行业周涨跌幅一览(申万指数) 图2:建材各子板块周涨跌幅一览 图3:建材类股票周涨跌幅前十名 图4:建材类股票周涨跌幅后十名 图5:建材指数走势对比上证综指、沪深300 图6:建材、水泥估值(PE- TTM )走势对比沪深300 2本周建材价格变化 2.1水泥(0724-0728) 本周全国水泥市场价格环比继续回落,跌幅为1.2%。价格回落区域主要是安徽、山东、湖南、重庆、陕西和西宁地区,幅度10-20元/吨。7月底,除部分地区台风影响较为明显,其他地区降雨强度有所减弱,下游需求略有提升,全国重点地区水泥企业出货率环比增加近3个百分点。价格方面,经过前期持续回落后,已经跌到现金成本区域的水泥价格趋于稳定,尚有空间的地区,继续小幅回落。 库存表现:本周全国水泥库容比为73.88%,环比下降1.25个百分点,同比上升0.44个百分点。 图7:全国水泥价格走势(元/吨) 图8:全国水泥库容比(%) 图9:华东、华中、华南水泥出货表现(%) 图10:华东区域42.5袋装水泥价格走势(元/吨) 图11:华中区域42.5袋装水泥价格走势(元/吨) 图12:华南区域42.5袋装水泥价格走势(元/吨) 图13:西南区域42.5袋装水泥价格走势(元/吨) 图14:西北区域42.5袋装水泥价格走势(元/吨) 2.2浮法玻璃+光伏玻璃(0724-0728) 本周浮法玻璃市场交投逐步有所放缓,价格仍有零星上涨。近期涨势放缓,叠加中下游备货能力相对有限,周内成交放缓,暂消化社会库存。区域成交存一定差异,多数区域成交虽有转弱,但多数区域厂家产销尚可,华中区域外发优势不足,产销下滑相对明显。目前主产区库存仍处于较低位,市场情绪尚可。目前行业利润维持尚可,后期重点关注下游订单情况,8月份季节性较强,关注订单变化及其对市场预期、情绪方面影响。(来源:卓创资讯)卓创资讯数据显示,本周国内浮法玻璃均价1959.96元/吨,较上周均价(1930.16元/吨)上涨29.80元/吨,涨幅1.54%,环比涨幅增加0.12个百分点,较大部分涨幅来自上周。 库存表现:截至7月27日,重点监测省份生产企业库存总量为4455万重量箱,较上周四库存下降187万重量箱,降幅4.03%,库存环比降幅收窄4.70个百分点,库存天数约21.62天,较上周减少1.04天。本周重点监测省份产量1321.08万重量箱,消费量1508.80万重量箱,产销率114.21%。 分区域看,华北周内成交情况尚可,部分厂库存仍有进一步小幅削减,目前沙河厂家库存约127万重量箱,贸易商库存变化不大;华中本周前期多数厂家产销良好,库存呈现连续下降趋势,虽近日出货放缓,但库存暂无压力;本周华东玻璃市场整体走货环比上月稍有放缓,但上半周多数厂产销仍可维持平衡以上水平,整体库存维持小降趋势,库存降幅有所收窄;华南厂家周初走货维持良好,后期逐步放缓,但基本仍可维持产销平衡或销大于产,中下游按需采购为主,阶段性备货需求较前期有所下降。卓创资讯认为,经过前期备货,社会库存有待消化,短期市场以去社库为主,厂库降库速率或有所放缓。 产能角度,截至本周四,全国浮法玻璃生产线共计311条,在产248条,日熔量共计169550吨,环比上周持平。周内暂无产线变动。 图15:2022年至今全国玻璃行业库存(万重量箱) 图16:2022年至今全国玻璃均价(元/吨)(周均价) 表1:2022年1月至今玻璃冷修复产生产线 表2:2022年1月至今玻璃冷修生产线 截至7月21日,重质纯碱全国中间价为2118元/吨,环比上周持平,同比去年下降728元/吨,对应下降比例为25.58%。纯碱价格2023年二季度以来价格持续下行,当前玻璃纯碱价格差79元/重量箱,同比去年增加约36.09%。 图17:玻璃纯碱价格差(元/重量箱) 图18:全国重质纯碱价格(元/吨) 图19:石油焦市场价(元/吨) 本周国内光伏玻璃市场整体成交较前期好转,库存持续下降。近期随着国内终端电站项目启动及海外订单跟进,需求持续向好。组件厂家计划提高开工率,部分刚需补入。目前玻璃厂家订单跟进情况良好,库存有不同程度下降。供应端来看,近期新产线点火节奏稍有放缓,在产产能稳定,供应相对充足。成本端来看,纯碱现货供应趋紧,价格小幅反弹,玻璃生产成本稍增,厂家利润空间稍有压缩。整体来看,周内整体交投尚可,市场稳中偏强运行。 (来源:卓创资讯) 价格方面,主流报价暂稳,实际成交偏灵活。截至本周四,2.0mm镀膜面板主流大单价格17-17.5元/平方米,环比持平,较上周暂无变动;3.2mm原片主流订单价格17元/平方米,环比持平,较上周暂无变动;3.2mm镀膜主流大单报价25-25.5元/平方米,环比持平,较上周暂无变动。 图20:信义3.2mm镀膜玻璃价格走势(元/平米) 产能方面,截至本周四,全国光伏玻璃在产生产线共计453条,日熔量合计90730吨/日,环比持平,由增加转为平稳,同比增加48.96个百分点,较上周暂无变动。 表3:2022年1月至今光伏玻璃点火生产线 表4:2022年1月至今光伏玻璃冷修复产生产线 表5:2022年1月至今光伏玻璃冷修生产线 2.3玻纤(0724-0728) 本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳,个别厂报价小幅下探。从需求端看,深加工厂新增订单一般,无碱粗纱价格下行对中下游提货刺激有限,场内业者心态仍显谨慎。从供应端看,周内池窑产线暂无调整,市场在产产能维持平稳,终端需求支撑有限下,企业库存延续累库形势。8月计划外冷修产线或将增加,市场在产产能存削弱预期,市场供应压力下降,市场供需矛盾或将改善,关注产线变动情况。池窑厂库存压力较大,在终端需求短期难有明显回升下,预计池窑厂价格或将延续稳中偏弱运行。(来源:卓创资讯) 现阶段国内电子布(7628)主流市场报均价3.2-3.3元/米不等(重庆国际3.4元/米、林州光远3.3元/米),2023年6月底(3.2-3.3元/米),2023年5月底(3.5-3.6元/米),2023年4月底(3.6元/米),2023年3月底(3.8元/米),2023年2月底(4.1元/米),2023年1月底(4.4元/米),2022年12月底(4.4元/米),2022年11月底(4.1元/米),2022年10月底(4.1元/米)、9月底(3.35元/米)、8月底(3.95元/米)、7月底(4.1元/米)、6月底(4.03元/米