【东吴电新】亿纬锂能：加码东南亚产能，完善全球化产能布局事件：亿

【东吴电新】亿纬锂能：加码东南亚产能，完善全球化产能布局 事件：亿纬与EA集团签订备忘录，拟在泰国共同组建合资公司，并建设至少6GWh的电池产能，股权比例EA51%、亿纬49%，利润1：1分享。 #公司布局东南亚产能、全球化进一步推进。 EA集团为泰国可再生能源公司，主要业务包括可再生能源电力开发、生物柴油等，且具有电动卡车、电动客车的整车业务，21年曾宣布在曼谷规划建设 【东吴电新】亿纬锂能：加码东南亚产能，完善全球化产能布局 事件：亿纬与EA集团签订备忘录，拟在泰国共同组建合资公司，并建设至少6GWh的电池产能，股权比例EA51%、亿纬49%，利润1：1分享。 #公司布局东南亚产能、全球化进一步推进。 EA集团为泰国可再生能源公司，主要业务包括可再生能源电力开发、生物柴油等，且具有电动卡车、电动客车的整车业务，21年曾宣布在曼谷规划建设4GWh的电池产能；本次合作EA可提供泰国、台湾和东南亚的当地土地和建设、营销、融资及与泰国政府的当地联系，且提供更多特权/补贴，产能规划不少于6GWh，亿纬持股49%（普通股29%+优先股20%），并负责工厂生产、研发、运营，净利润按照50：50分享。 22年亚洲（除中国外）电动车销售28.6万辆，同比翻倍增长，电动化率仅2%，后续预计可实现高速增长，亿纬依托EA集团的本土化优势布局东南亚产能，预计进一步打开东南亚市场空间，全球化布局进一步推进。 观点重申： #全年出货预计65gwh左右、下半年盈利水平预计可维持。 出货端，Q1动力储能电池出货9-10gwh，Q2预计出货12gwh左右，环增30%，我们预计全年动储收入500亿，对应出货65-70GWh，其中储能35-40gwh，同增200%+，占比提升至60%左右。 盈利端，若不考虑减值影响，Q1单位净利达3-4%，Q2国内储能调价落地，叠加动力电池对国内客户有所让利，Q2盈利水平预计略降，下半年盈利水平预计可维持，动力储能预全年预计贡献20亿左右利润。 投资建议：预计23-25年归母净利63/91/141.5亿元，同增81%/43%/56%，对应19/13/8x，给予23年35x，目标价108.5元，“买入”评级。风险提示：电动车销量不及预期。