美国经济存有韧性，联储加息靴子落地

周度报告-黄金 美国经济存有韧性，联储加息靴子落地 走势评级：黄金：震荡报告日期：2023年7月30日 ★市场综述： 伦敦金跌0.1%至1959美元/盎司。10年期美债收益率升至3.95%，通胀预期2.39%，实际利率升至1.56%，美元指数收涨0.55%至101.6，标普500指数涨1%，离岸人民币涨0.49%，沪金维持溢价。 金价本周回调，美债收益率上行和美元指数继续反弹，施压贵金属。一方面，美国经济数据好于预期，二季度GDP录得2.4%的增长，高于预期和前值，企业投资结束了四个季度的下降后反弹， 贵居民消费支出从4.2%回落至1.6%，但仍好于市场预期的1.2%，从长期看，信贷紧缩循环延续，居民消费动能将继续减弱，经济 金下行的方向尚未扭转，但短期韧性犹存，就业市场的首申数据也 属好于预期，市场对9月再度加息的预期略有增加，推动债券收益 率走高；另一方面是美联储、欧央行、日央行相继召开利率会议，美联储鸽派加息25bp符合预期，鲍威尔讲话仍强调通胀的上行风险，对就业市场的表态边际转鸽，但也表示年内没有降息预期，叠加经济数据表现尚可，将会支撑利率高位运行，黄金便缺乏直接上涨动能，欧央行亦如期加息25bp，但表态转为鸽派，并放弃了前瞻指引，对9月加息与否含糊其辞，主要是因为欧元区经济面临的下行风险增加，对比之下美国的经济更具有韧性，这就导致欧元兑美元见顶回落，美元指数短期内将维持相对强势，直到更弱的数据出现。日央行则按兵不动，表示将维持宽松的货币政策，但上调了年内的通胀预期，且将10年期国债收益率的波动区间上限从0.5%提高到了1%，虽然表示继续YCC，但这种操作为收益率的上行打开了空间，为后续退出YCC铺路，因此债券收益率存在继续上行的风险，欧美亦会受到影响。 ★投资建议： 短期黄金在1950美元/盎司震荡筑底，关注即将公布的美国7月ISM制造业和非制造业PMI，以及非农就业报告。中长期看涨金价的观点不变。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608 投资咨询号：Z0013609 Tel:8621-63325888-1610 Email:ying.xu@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、黄金高频数据周度变化4 2、金融市场相关数据跟踪4 2.1、美国金融市场5 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商6 3、黄金交易层面数据跟踪8 4、周度经济日历9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化4 图表2：美元指数涨0.55%至101.6，美债收益率3.95%5 图表3：标普500涨1.01%，VIX指数低位震荡5 图表4：3个月美债、Libor回升，TED利差0.22%5 图表5：油价涨4.8%，美国通胀预期回升至2.39%5 图表6：实际利率升至1.56%，金价跌0.1%6 图表7：现货商品指数本周收涨6 图表8：发达国家股市多数上涨，标普涨1.01%6 图表9：发展中国家股市多数上涨，上证涨3.42%6 图表10：美债、德债上行，美德利差升至1.46%7 图表11：英国国债收益率升至4.33%，日债0.57%7 图表12：欧元跌0.99%，英镑微跌7 图表13：日元涨0.4%，瑞郎跌0.46%7 图表14：美元指数涨0.55%至101.6，非美货币涨跌互现8 图表15：截至7月25日当周黄金投机净多仓下降8 图表16：SPDR黄金ETF持有量降至917吨8 图表17：人民币本周升值，沪金维持溢价9 图表18：黄金、白银回调，金银比回升至80.59 图表19：中国7月官方制造业PMI，美国7月非农，欧元区CPI与GDP9 1、黄金高频数据周度变化 图表1：黄金相关高频数据周度变化 指标名称 单位 本周 上周 周度环比变化量 周度环比变化率 内盘基差（现货-期货） 元/克 -1.41 -0.98 -0.43 43.9% 内外期货价差（内-外） 元/克 5.10 6.01 -0.91 -15.1% 上期所黄金库存 千克 2,715 2,715 0.00 0.0% COMEX黄金库存 盎司 22,337,753 22,242,511 95,242 0.43% SPDRETF持有量 吨 912.93 919.00 -6.07 -0.66% CFTC黄金投机净多仓 手 116,291 135,907 -19,616 -14.4% 美债收益率 % 3.96 3.84 0.12 3.1% 美元指数 101.71 101.09 0.63 0.62% TED利差 % 0.22 0.21 0.01 6.1% 美国10年期盈亏平衡利率 % 2.3906 2.3491 0.0415 1.77% 标普500指数 4,582 4,536 46 1.0% VIX波动率指数 % 13.3 13.6 -0.3 -2.0% 黄金跨市套利交易 7.2 7.3 0.0 -0.4% 美国10年期实际利率 % 1.56 1.49 0.07 5.0% 资料来源：Bloomberg，Wind，东证衍生品研究院 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 图表2：美元指数涨0.55%至101.6，美债收益率3.95%图表3：标普500涨1.01%，VIX指数低位震荡 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表4：3个月美债、Libor回升，TED利差0.22%图表5：油价涨4.8%，美国通胀预期回升至2.39% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表6：实际利率升至1.56%，金价跌0.1%图表7：现货商品指数本周收涨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 图表8：发达国家股市多数上涨，标普涨1.01%图表9：发展中国家股市多数上涨，上证涨3.42% 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 图表10：美债、德债上行，美德利差升至1.46%图表11：英国国债收益率升至4.33%，日债0.57% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表12：欧元跌0.99%，英镑微跌图表13：日元涨0.4%，瑞郎跌0.46% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表14：美元指数涨0.55%至101.6，非美货币涨跌互现 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 3、黄金交易层面数据跟踪 图表15：截至7月25日当周黄金投机净多仓下降图表16：SPDR黄金ETF持有量降至917吨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表17：人民币本周升值，沪金维持溢价图表18：黄金、白银回调，金银比回升至80.5 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg 4、周度经济日历 图表19：中国7月官方制造业PMI，美国7月非农，欧元区CPI与GDP 日期 重要数据&事件 周一 中国7月官方制造业PMI欧元区7月CPI、二季度GDP美国7月芝加哥PMI、7月达拉斯联储商业活动指数 周二 美国7月ISM制造业PMI美国6月JOLTs职位空缺、6月营建支出 周三 美国7月ADP就业人数 周四 英国央行8月利率会议决议美国7月ISM非制造业PMI、6月工厂订单 周五 欧元区6月零售销售美国6月非农就业报告 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-33315862 网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com