联储加息落地，美国经济疲弱利多黄金

周度报告-黄金 联储加息落地，美国经济疲弱利多黄金 走势评级：黄金：看涨 报告日期：2022年12月18日 ★市场综述： 伦敦金震荡微跌0.2%至1793美元/盎司。10年期美债收益率降至3.48%，通胀预期降至2.13%，实际利率升至1.35%，美元指数微跌 0.1%至104.7，标普500跌2%，人民币收跌，沪金恢复溢价状态。 美联储12月利率会议如期加息50bp，点阵图显示2023年利率升至5.1%，2024年降至4.1%，高利率维持的时间比市场预期的长，市场目前预期2023年年末降息。在经济预测中美联储下调明年 贵GDP预测至0.5%，失业率上调至4.6%，核心PCE温和回落至3.5%，经济前景实际上存在滞胀风险，实际经济增长可能转负， 金但核心通胀远高于目标水平。美联储主席鲍威尔的讲话略显鹰派， 属强调通胀的不确定性以及继续加息的意图，也基本承认存在衰退 风险。表达更为鹰派的是欧央行行长，欧央行如期加息50bp至2.5%，但强调不要对货币政策转向抱有预期，将继续加息，使得欧元去股债双杀。但欧美经济数据都表现不佳。 11月美国CPI同比回落至7.1%，环比0.1%，低于预期，能源商品和服务、二手车、医疗服务价格环比下降减轻了通胀负担，但食品和住房成本继续攀升，在耐用品需求回落后，价格开始形成负反馈，后续需要等待服务价格的缓慢降温。11月美国零售销售环比-0.6%，大幅低于预期，消费者减少了多数商品的购买，只有食品饮料销售维持增长，其他零售分项均下降，表明需求在明显降温。12月美国Markit制造业和服务业PMI分别回落至46.2和44.4，大幅不及预期，欧元区制造业PMI从47.1回升至47.8好于预期，但仍处于收缩区间，目前来看欧美的衰退压力为：英国＞欧元区＞美国，基本面依旧利多黄金。 ★投资建议： 金价维持看涨，利率端对黄金的压制减弱，强势美元也开始回落，建议偏多思路。沪金仍旧得益于人民币汇率走弱。 徐颖FRM资深分析师（外汇/贵金属）从业资格号：F3022608 投资咨询号：Z0013609 Tel:8621-63325888-1610 Email:ying.xu@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、黄金高频数据周度变化4 2、金融市场相关数据跟踪4 2.1、美国金融市场5 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商6 3、黄金交易层面数据跟踪8 4、周度经济日历9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化4 图表2：美元指数跌0.1%至104.7，美债收益率3.48%5 图表3：标普500跌2%，VIX指数震荡收于22.65 图表4：3个月美债回落、Libor回升，TED利差0.5%5 图表5：布油反弹3.7%，美国通胀预期回落至2.13%5 图表6：实际利率回升至1.35%，金价震荡微跌0.2%6 图表7：现货商品指数本周收跌6 图表8：发达国家股市多数下跌，标普500跌2.08%6 图表9：发展中国家股市多数下跌，A股跌1.22%6 图表10：美债下行、德债上行，美德利差降至1.33%7 图表11：英国国债收益率升至3.3%，日债0.25%7 图表12：欧元涨0.43%，英镑跌0.91%7 图表13：避险货币日元微跌，瑞郎微涨7 图表14：美元指数微跌0.1%至104.7，非美货币多数贬值，欧元升值8 图表15：黄金投机净多仓增加，多头增仓空头减仓8 图表16：SPDR黄金ETF持有量增加3.5吨至914吨8 图表17：人民币收跌，内盘恢复溢价9 图表18：黄金、白银收跌，金银比回升至77.29 图表19：美国11月核心PCE和房地产市场数据9 1、黄金高频数据周度变化 图表1：黄金相关高频数据周度变化 指标名称 单位 本周 上周 周度环比变化量 周度环比变化率 频率 内盘基差（现货-期货） 元/克 0.30 0.70 -0.40 -57.1% 日度 内外期货价差（内-外） 元/克 -1.23 -0.73 -0.50 68.3% 日度 上期所黄金库存 千克 3,759 3,558 201 5.6% 日度 COMEX黄金库存 盎司 23,296,383 23,491,443 -195,059 -0.83% 日度 SPDRETF持有量 吨 910.40 910.40 0.00 0.00% 日度 CFTC黄金投机净多仓 手 56,554 37,618 18,936 50.3% 周度 美债收益率 % 3.48 3.57 -0.09 -2.5% 日度 美元指数 104.85 104.93 -0.08 -0.08% 日度 TED利差 % 0.50 0.47 0.03 5.5% 日度 美国10年期盈亏平衡利率 % 2.1303 2.2751 -0.1448 -6.36% 日度 标普500指数 3,852 3,934 -82 -2.1% 日度 VIX波动率指数 % 22.6 22.8 -0.2 -0.9% 日度 黄金跨市套利交易 7.0 6.9 0.0 0.2% 日度 美国10年期实际利率 % 1.35 1.30 0.05 3.7% 日度 资料来源：Bloomberg，Wind，东证衍生品研究院 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 图表2：美元指数跌0.1%至104.7，美债收益率3.48%图表3：标普500跌2%，VIX指数震荡收于22.6 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表4：3个月美债回落、Libor回升，TED利差0.5%图表5：布油反弹3.7%，美国通胀预期回落至2.13% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表6：实际利率回升至1.35%，金价震荡微跌0.2%图表7：现货商品指数本周收跌 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 图表8：发达国家股市多数下跌，标普500跌2.08%图表9：发展中国家股市多数下跌，A股跌1.22% 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 图表10：美债下行、德债上行，美德利差降至1.33%图表11：英国国债收益率升至3.3%，日债0.25% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表12：欧元涨0.43%，英镑跌0.91%图表13：避险货币日元微跌，瑞郎微涨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表14：美元指数微跌0.1%至104.7，非美货币多数贬值，欧元升值 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 3、黄金交易层面数据跟踪 图表15：黄金投机净多仓增加，多头增仓空头减仓图表16：SPDR黄金ETF持有量增加3.5吨至914吨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表17：人民币收跌，内盘恢复溢价图表18：黄金、白银收跌，金银比回升至77.2 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg 4、周度经济日历 图表19：美国11月核心PCE和房地产市场数据 日期 重要数据&事件 周一 美国12月NAHB房产市场指数 周二 中国12月LPR报价日央行12月利率会议 美国11月新屋开工、营建许可 周三 美国11月成屋销售、12月咨商会消费者信心 周四 美国三季度GDP终值 周五 美国11月核心PCE 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。 东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司，注册资本金38亿元人民币，员工逾800人。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 东证期货以上海为总部所在地，在大连、长沙、北京、上海、郑州、太原、常州、广州、青岛、宁波、深圳、杭州、西安、厦门、成都、东营、天津、哈尔滨、重庆、苏州、南通、泉州、汕头、沈阳、无锡、济南等地共设有36家分支机构，并在北京、上海、广州、深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点，未来东证期货将形成立足上海、辐射全国的经营网络。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-33315862 网址：www.orientfutures.comEmail：research@orie