美国经济继续走弱，等待联储加息落地

周度报告-黄金 美国经济继续走弱，等待联储加息落地 走势评级：黄金：看涨 报告日期：2022年10月30日 ★市场综述： 伦敦金跌0.8%收于1645美元/盎司。10年期美债收益率降至4%，通胀预期降至2.5%，实际利率降至1.5%，美元指数跌1.12%至110.7，标普500涨4%，离岸人民币收跌，沪金溢价再度增加。 本周公布的欧美经济数据表现不佳，10月美国Markit制造业PMI在疫情后首度跌破50荣枯线录得49.9，预期51，前值52，服务业PMI初值录得46.6，预期49.2，前值49.3，在高通胀和高利率 贵的双重打压下，需求进一步降温。美国三季度GDP年化季环比初值2.6%，预期2.4%，结束了上半年连续两个季度负增长的状态， 金但结构不佳，增速贡献最大的分项是净出口，消费增速回落至 属1.4%，贡献度下降，企业固定投资和库存投资连续负增长，拖累 经济表现，原油等原材料商品的出口自二季度开始大幅增加，叠加内需走弱，以往构成拖累项目的净出口本次转为支撑项，整体而言在美联储激进加息的打压下，需求继续降温，市场预期2023年美国经济将陷入衰退，美元指数和美债收益率回落，基本面角度看，黄金的利空逐渐消退。 欧央行利率会议如期加息75bp至2%，对未来加息路径表态鸽派，强调了经济面临的衰退风险，日央行则继续按兵不动，也是主要经济体中为数不多的坚持宽松政策的央行。市场等待美联储11于利率会议落地，已经充分定价加息75bp，同时对货币政策边际转鸽存有预期，但由于通胀压力还未明显缓解，我们认为美联储超预期鸽派的可能性较低，当前给出明确前瞻指引的时机未到，但可能会看到联储内部对于利率加到4%之后的加息路径的分歧，政策层面逐渐转为利多黄金。 ★投资建议： 外盘黄金在1650美元/盎司附近筑底，中长期看涨，建议多头配置。内盘黄金仍然受益于人民币贬值压力的释放。 徐颖FRM资深分析师（外汇/贵金属）从业资格号：F3022608 投资咨询号：Z0013609 Tel:8621-63325888-1610 Email:ying.xu@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、黄金高频数据周度变化4 2、金融市场相关数据跟踪4 2.1、美国金融市场5 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商6 3、黄金交易层面数据跟踪8 4、周度经济日历9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化4 图表2：美元指数涨1.12%至110.7，美债收益率4%5 图表3：标普500涨4%，VIX指数回落至25.755 图表4：3个月美债、Libor回升，TED利差0.39%5 图表5：布油涨3.6%，美国通胀预期回落至2.5%5 图表6：实际利率回落至1.51%，金价跌0.8%6 图表7：现货商品指数本周收跌6 图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨4%6 图表9：发展中国家股市多数上涨，A股跌4%6 图表10：美债、德债下行，美德利差回升至1.9%7 图表11：英国国债收益率回落至3.48%，日债0.248%7 图表12：欧元涨1.04%，英镑涨2.68%7 图表13：避险货币日元微涨0.03%，瑞郎涨0.2%7 图表14：美元指数跌1.12%至110.7，非美货币多数反弹8 图表15：黄金投机净空仓增加，多头减仓、空头增仓8 图表16：SPDR黄金ETF持有量降5.5吨至922.6吨8 图表17：人民币继续贬值，内盘溢价再度增加9 图表18：黄金、白银下跌，金银比在85附近震荡9 图表19：10月中国制造业PMI，美联储、英国央行利率会议，美国10月非农9 1、黄金高频数据周度变化 图表1：黄金相关高频数据周度变化 指标名称 单位 本周 上周 周度环比变化量 周度环比变化率 频率 内盘基差（现货-期货） 元/克 -0.43 0.77 -1.20 -155.8% 日度 内外期货价差（内-外） 元/克 8.23 -0.02 8.25 -33539.7% 日度 上期所黄金库存 千克 3,069 3,072 -3 -0.1% 日度 COMEX黄金库存 盎司 25,024,577 25,585,456 -560,879 -2.19% 日度 SPDRETF持有量 吨 922.59 928.10 -5.51 -0.59% 日度 CFTC黄金投机净多仓 手 -33,134 -20,633 -12,501 60.6% 周度 美债收益率 % 4.02 4.21 -0.19 -4.5% 日度 美元指数 110.68 111.85 -1.17 -1.05% 日度 TED利差 % 0.39 0.43 -0.04 -8.7% 日度 美国10年期盈亏平衡利率 % 2.4994 2.5403 -0.0409 -1.61% 日度 标普500指数 3,901 3,753 148 4.0% 日度 VIX波动率指数 % 25.8 29.7 -3.9 -13.3% 日度 黄金跨市套利交易 7.4 7.2 0.2 2.2% 日度 美国10年期实际利率 % 1.51 1.68 -0.16 -9.8% 日度 资料来源：Bloomberg，Wind，东证衍生品研究院 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 图表2：美元指数涨1.12%至110.7，美债收益率4%图表3：标普500涨4%，VIX指数回落至25.75 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表4：3个月美债、Libor回升，TED利差0.39%图表5：布油涨3.6%，美国通胀预期回落至2.5% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表6：实际利率回落至1.51%，金价跌0.8%图表7：现货商品指数本周收跌 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨4%图表9：发展中国家股市多数上涨，A股跌4% 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 图表10：美债、德债下行，美德利差回升至1.9%图表11：英国国债收益率回落至3.48%，日债0.248% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表12：欧元涨1.04%，英镑涨2.68%图表13：避险货币日元微涨0.03%，瑞郎涨0.2% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表14：美元指数跌1.12%至110.7，非美货币多数反弹 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 3、黄金交易层面数据跟踪 图表15：黄金投机净空仓增加，多头减仓、空头增仓图表16：SPDR黄金ETF持有量降5.5吨至922.6吨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表17：人民币继续贬值，内盘溢价再度增加图表18：黄金、白银下跌，金银比在85附近震荡 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg 4、周度经济日历 图表19：10月中国制造业PMI，美联储、英国央行利率会议，美国10月非农 日期 重要数据&事件 周一 中国10月官方制造业PMI欧元区10月CPI初值美国10月芝加哥PMI 周二 中国10月财新制造业PMI澳洲联储11月利率会议决议美国10月ISM制造业PMI 周三 美国10月ADP就业报告 周四 美联储11月利率会议决议 英国央行11月利率会议决议美国10月ISM非制造业PMI 周五 美国10月非农就业报告 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。 东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司，注册资本金38亿元人民币，员工逾800人。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 东证期货以上海为总部所在地，在大连、长沙、北京、上海、郑州、太原、常州、广州、青岛、宁波、深圳、杭州、西安、厦门、成都、东营、天津、哈尔滨、重庆、苏州、南通、泉州、汕头、沈阳、无锡、济南等地共设有36家分支机构，并在北京、上海、广州、深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点，未来东证期货将形成立足上海、辐射全国的经营网络。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-3