城中村改造的标的有哪些？

拆除新建、整治提升、拆整结合等改造方式或成“城中村”改造重点 城中村改造是一项复杂艰巨的系统工程，要从实际出发，采取拆除新建、整治提升、拆整结合等不同方式分类改造。实行改造资金和规划指标全市统筹、土地资源区域统筹，促进资金综合平衡、动态平衡。必须实行净地出让。坚持以市场化为主导、多种业态并举的开发运营方式。城中村改造有以下几个新特征：1）改造模式：应是“留改拆增”：以保留利用为主，根据实体经济和居民企业的需求，部分改变功能，拆除的是危房和公共短板确实特别严重的空间，而增加的是公共服务设施；2）主导方向：新时期的城中村改造不是地产主导的碎片化改造，而是突出公益性的片区综合改造；3）改造主体：不是房地产开发商主导，而是市场化的国企或城投主导，以保障改造的公共属性，同时吸引多方社会资金进入，谁投资谁受益；4）资金平衡：不再是销售回款的单一平衡模式，鼓励多方投资主体以经营性收入包括租赁收入，停车场，临街商铺，饭店食堂等。 重点关注广州、深圳、杭州、南京、合肥等区域，建筑设计和地方施工国企先行 根据我们的梳理，建筑板块中超大和特大区域相关的公司有85家，按区域划分来看，19个城市中仅沈阳无相关的建筑上市公司，其中超大城市中深圳区域相关的上市公司最多，一共28家，其次相关上市公司布局较多的城市主要是上海14家，广州6家，在特大城市中，杭州有8家，南京5家，合肥4家，建议重点关注这些区域的城中村改造的相关进度。按照建筑公司的类型来看，我们考虑到我国不同的地域分散性较高，各地“城中村”改造形式和内容相对个性化，我们认为上市建筑公司中，地域性中小型建筑国企和优质的建筑设计公司受益城中村改造的可能性更高，同时需要关注改善需求对于园林和装饰类公司带来的弹性，详细的标的梳理如下，建议重点关注华阳国际、筑博设计、新城市以及改造重点区域的基建房建地方国企。 行情回顾 根据总市值加权平均统计，本周建筑（中信）指数上涨4.80%，沪深300指数上涨4.64%，房建、建筑设计和基建板块涨幅居前，分别录得8.90%、8.05%、3.97%的正收益。本周涨幅居前的标的有：山水比德（+86.80%）、苏州规划（+40.73%）、霍普股份（+33.78%）、柯利达（+27.56%）、测绘股份（+16.31%）。 投资建议 建议关注三条主线的投资标的：1）低估值：中国特色估值体系下利好央企蓝筹中国交建、中国建筑、中国中铁、中国铁建等，高弹性地方国企四川路桥、山东路桥、上海建工，此外重视“一带一路”为国际工程带来的板块性机会；2）建筑+：与新能源相关的中国电建、中国能建、苏文电能（与环保团队联合覆盖）、江河集团等；与化工相关的中国化学、三维化学、东华科技等；3）专业工程：推荐钢结构(鸿路钢构、利柏特)，其余与民生相关的粮食安全（中粮科工）（和中小市值&农业组联合覆盖），建议关注供热节能（瑞纳智能）、半导体洁净室（亚翔集成、圣晖集成）等细分赛道。 风险提示：基建&地产投资超预期下行；新能源&化工业务拓展不及预期； 央企、国企改革提效进度不及预期。 重点标的推荐 内容目录 1.本周专题：城中村改造相关的标的有哪些？..........................................................................3 2.行情回顾.........................................................................................................................................5 3.投资建议.........................................................................................................................................6 4.风险提示.........................................................................................................................................7 图表目录 图1：中信建筑三级子行业本周（0724-0728）涨跌幅（总市值加权平均）........................6 图2：建筑个股涨幅前五..............................................................................................................................6 图3：代表性央企&国企涨跌幅.................................................................................................................6 表1：建筑板块超大和特大区域相关的公司梳理................................................................................3 1.本周专题：城中村改造相关的标的有哪些？ “城中村”改造再次被提及，拆除新建、整治提升、拆整结合等改造方式或成本轮重点。 7月28日在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议在京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席会议并讲话。从客观实际看，现阶段推进城中村改造困难大、矛盾多、情况复杂，要坚持问题导向和目标导向，以新思路新方式破解城中村改造中账怎么算、钱怎么用、地怎么征、人和产业怎么安置等难题，探索出一条新形势下城中村改造的新路子。何立峰强调，城中村改造是一项复杂艰巨的系统工程，要从实际出发，采取拆除新建、整治提升、拆整结合等不同方式分类改造。实行改造资金和规划指标全市统筹、土地资源区域统筹，促进资金综合平衡、动态平衡。必须实行净地出让。 坚持以市场化为主导、多种业态并举的开发运营方式。此前7月21日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。根据住房和城乡建设部于2022年10月公布的《2021年城市建设统计年鉴》，全国共有超大城市8个，分别为上海、北京、深圳、重庆、广州、成都、天津、武汉。全国特大城市11个，分别为杭州、东莞、西安、郑州、南京、济南、合肥、沈阳、青岛、长沙、哈尔滨。 城中村改造有以下几个新特征：1）改造模式：应是“留改拆增”：以保留利用为主，根据实体经济和居民企业的需求，部分改变功能，拆除的是危房和公共短板确实特别严重的空间，而增加的是公共服务设施；2）主导方向：新时期的城中村改造不是地产主导的碎片化改造（哪里经济价值高就改哪里），而是突出公益性的片区综合改造；3）改造主体：以市场化的国企或城投主导，以保障改造的公共属性，同时吸引多方社会资金进入，谁投资谁受益；4）资金平衡：不再是销售回款的单一平衡模式，鼓励多方投资主体以经营性收入（而不单单是房地产销售收入）包括租赁收入，停车场，临街商铺，饭店食堂等。 “城中村”改造重点关注广州、深圳、杭州、南京、合肥等区域，其中建筑设计和地方土建施工企业值得重点关注。根据我们的梳理，建筑板块中超大和特大区域相关的公司有85家，按区域划分来看，19个城市中仅沈阳无相关的建筑上市公司，其中超大城市中深圳区域相关的上市公司最多，一共28家，其次相关上市公司布局较多的城市主要是上海14家，广州6家，在特大城市中，杭州有8家，南京5家，合肥4家，建议重点关注这些区域的城中村改造的相关进度。按照建筑公司的类型来看，我们考虑到我国不同的地域分散性较高，各地“城中村”改造形式和内容相对个性化，我们认为上市建筑公司中，地域性中小型建筑国企和优质的建筑设计公司受益城中村改造的可能性更高，同时需要关注改善需求对于园林和装饰类公司带来的弹性，详细的标的梳理如下，建议重点关注华阳国际、筑博设计、新城市以及改造重点区域的基建房建地方国企。 表1：建筑板块超大和特大区域相关的公司梳理 2.行情回顾 根据总市值加权平均统计，本周建筑（中信）指数上涨4.80%，沪深300指数上涨4.64%，房建、建筑设计和基建板块涨幅居前，分别录得8.90%、8.05%、3.97%的正收益。本周涨幅居前的标的有：山水比德（+86.80%）、苏州规划（+40.73%）、霍普股份（+33.78%）、柯利达（+27.56%）、测绘股份（+16.31%）。 图1：中信建筑三级子行业本周（0724-0728）涨跌幅（总市值加权平均） 图2：建筑个股涨幅前五 图3：代表性央企&国企涨跌幅 3.投资建议 布局细分高景气赛道，重视价值品种动能提升。考虑到23年传统基建龙头业绩增速或在高基数基础上有所回落，建议重点关注能源基建、专业工程等实际下游需求较好，细分板块景气度偏高的子行业，而中国特色估值体系下利好低估值板块整体修复，其中建议关注三条主线的投资标的：1）低估值：央企蓝筹中国交建、中国建筑、中国中铁、中国铁建等，高弹性地方国企四川路桥、山东路桥、上海建工等，此外重视“一带一路”为国际工程带来的板块性机会；2）建筑+：与新能源相关的中国电建、中国能建、苏文电能（与环保团队联合覆盖）、江河集团等；与化工相关的中国化学、东华科技等，建议关注三维化学；3）专业工程：推荐钢结构(鸿路钢构、利柏特)，其余与民生相关的粮食安全（中粮科工）（和中小市值&农业组联合覆盖），建议关注供热节能（瑞纳智能）、半导体洁净室（亚翔集成、圣晖集成）等细分赛道。 趋势一：重点关注基建结构性机会，央国企业绩释放动能增强 我们预计23年广义/狭义基建增速分别为5.78%/4.91%，传统基建投资或仍能保持个位数增长，真实需求主导的能源基建增速仍有望超过传统基建增速，23年仍能维持10%左右增长； 此外，农村水利有望成为下一阶段以县城和农村为载体的基建建设的主要发力点，疫情防护、粮食安全等领域的民生基建需求亦值得重视。进入23年，涉房企业融资放开有望激发央国企发展动能，建筑央企中除中国建筑外都将满足融资新规要求，浦东建设、重庆建工、上海建工、隧道股份、安徽建工等地方国企亦受益，因此后续对于有融资诉求的央国企，其市值诉求或进一步提升，低估值板块整体业绩释放的意愿或有望提升。 趋势二：“建筑+”基本面持续兑现，产业链延伸趋势加强 22年以来分布式光伏装机处于高景气阶段，BIPV龙头企业森特、江河、东南均有订单落地，但总体来说业务仍处于发展前期，BIPV龙头向上游组件生产延伸或成为趋势，此外绿电、储能等领域的景气有望贯穿十四五，产业链布局值得期待。当前己二腈、PBAT等实业逐步迈入收获期，而龙头依托于传统化工工程优势向稀土顺丁橡胶、储能（熔盐储热、空气储能）、锂电材料等新领域不断拓展，化工向实业领域发展的范围有望进一步拓宽。 趋势三：受益需求回暖以及高端制造趋势，重视专业工程景气回升 22年以来制造业景气度回升明显，我们预计随着疫情影响逐渐减弱，制造业需求复苏趋势延续可期，专业工程领域的龙头公司充分受益，其中四大细分赛道值得重点关注：1）钢结构：传统领域钢结构受益于需求回暖以及原材料压力减轻，行业盈利能力稳中向好；2）粮食安全工程：二十大会议中，粮食安全被提及重要位置，下游粮食仓储物流景气有望贯穿十四五阶段；3）供热节能工程：受益于双碳及新能源政策，供热节能领域的需求回暖明显；4）洁净室工程：洁净室工程行业技术壁垒高，受益于高端制造（半导体、生物医药）景气提升，行业渗透率