六部门：从严从紧控制现代煤化工产能规模和新增煤炭消费量，合成氨、尿素价格上涨

基础化工 证券研究报告 2023年07月30日 投资评级 六部门：从严从紧控制现代煤化工产能规模和新增煤炭消费量，合成氨、尿素价格上涨 本周重点新闻跟踪 近日，国家发展改革委、工业和信息化部等六部门联合发布通知，要求加强煤炭清洁高效利用，推动现代煤化工产业（不含煤制油、煤制气等煤制燃料）高端化、多元化、低碳化发展。通知要求，从严从紧控制现代煤化工产能规模和新增煤炭消费量，《现代煤化工产业创新发展布局方案》明确的每个示范区“十三五”期间2000万吨新增煤炭转化总量不再延续。确需新建的现代煤化工项目，应确保煤炭供应稳定，优先完成国家明确的发电供热用煤保供任务，不得通过减少保供煤用于现代煤化工项目建设。 行业评级中性(维持评级) 上次评级中性 作者唐婕分析师 SAC执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰分析师 SAC执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇分析师 SAC执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价上涨4.6%，为80.58美元/桶。 重点关注子行业：本周尿素/钛白粉/电石法PVC/乙烯法PVC/聚合MDI/纯MDI/TDI/乙二醇/固体蛋氨酸/轻质纯碱/橡胶价格分别上涨9.9%/5.2%/4.3%/3.2%/3.1%/2.5%/1.7%/1.6%/1.5%/1.2%/0.8%；DMF/醋酸/有机硅 价格分别下跌7.5%/5%/3.7%；VE/粘胶短纤/VA/液体蛋氨酸/烧碱/粘胶长丝/ 重质纯碱/氨纶价格维持不变。 本周涨幅前五子行业：硫酸铵（+27.6%）、百草枯（江苏-红太阳（42%母液）） （+26.1%）、合成氨（出厂价）（+22.2%）、纯吡啶（+18.9%）、苯酚（+15.2%）。 合成氨：本周合成氨市场偏强震荡，主产区价格宽幅拉涨。近期山东及湖北 行业走势图 基础化工沪深300 2% -2% -6% -10% -14% -18% -22% 2022-082022-122023-04 资料来源：聚源数据 等地均有部分大厂新增停车装置，受供应缩减的利好支撑，合成氨价格强势 拉升，且提振市场氛围，外围地区整体跟进，厂家报价纷纷调涨，业者心态较为坚挺。 尿素：本周尿素价格逆预期回暖。周中受国际价格大涨、印标公布时间确定等消息影响，期货价格强势涨停，提振市场心态，山西及两河等多地区限制收单，厂家捂货惜售，价格一日内接连上调2-3次。目前市场成交活跃，企业集港订单增加，厂家收单信心回归，预计短期内价格强势运行为主。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨1.1%，沪深300指数较上周上涨4.47%。基础化工板块跑输大盘3.37个百分点，涨幅居于所有板块第22位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：玻纤（+6.94%），日用化学产品（+5.09%），聚氨酯（+3.52%），合成革（+3.34%），涤纶（+2.94%）。 重点关注子行业观点 我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材（和金属与材料组联合覆盖）、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 相关报告 1《基础化工-行业研究周报:美国商务部对泰国轮胎反倾销调查第一次年度行政复审初裁结果公布，草甘膦、DMF价格上涨》2023-07-23 2《基础化工-行业研究周报:上半年化学原料和制品制造业出厂价格同比下降9.4%，醋酸、尿素价格上涨》2023-07-16 3《基础化工-行业专题研究:化工行业运行指标跟踪-2023年5月数据》2023-07-11 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.重点新闻跟踪4 2.板块及个股行情4 2.1.板块表现4 2.2.个股行情5 2.3.板块估值6 3.重点化工产品价格、价差监测6 3.1.化纤10 3.2.农化11 3.3.聚氨酯及塑料12 3.4.纯碱、氯碱13 3.5.橡胶14 3.6.钛白粉15 3.7.制冷剂15 3.8.有机硅及其他16 4.重点个股跟踪16 5.投资观点及建议18 图表目录 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类）4 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类）5 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新）6 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法）6 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨）10 图6：粘胶长丝价格（元/吨）10 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨）10 图8：华东PTA价格（元/吨）10 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨）10 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨）10 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨）11 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨）11 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨）11 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨）11 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨）11 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨）12 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨）12 图18：国内菊酯价格（万元/吨）12 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨）12 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨）12 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨）12 图22：华东MDI价格（元/吨）13 图23：华东TDI价格（元/吨）13 图24：华东PTMEG价格（元/吨）13 图25：PO价格及价差（元/吨）13 图26：余姚市场PP价格（元/吨）13 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨）13 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨）14 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨）14 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨）14 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨）14 图32：国内天然橡胶价格（元/吨）14 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨）14 图34：炭黑价格及价差（元/吨）15 图35：橡胶助剂价格（元/吨）15 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨）15 图37：R22、R134a价格（元/吨）15 图38：R125、R32、R410a价格（元/吨）15 图39：国内有机硅价格（元/吨）16 图40：分散及活性染料价格（元/公斤）16 表1：本周涨幅前十个股5 表2：本周跌幅前十个股5 表3：本周化工产品涨幅前10名6 表4：本周化工产品跌幅前10名6 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨）7 表6：重点跟踪产品本周变化8 表7：重点公司最新观点16 表8：重点公司盈利预测表（单位：亿元、亿股）18 1.重点新闻跟踪 1）2023.07.28近日，国家发展改革委、工业和信息化部等六部门联合发布通知，要求加强煤炭清洁高效利用，推动现代煤化工产业（不含煤制油、煤制气等煤制燃料）高端化、多元化、低碳化发展。通知要求，从严从紧控制现代煤化工产能规模和新增煤炭消费量， 《现代煤化工产业创新发展布局方案》明确的每个示范区“十三五”期间2000万吨新增煤炭转化总量不再延续。确需新建的现代煤化工项目，应确保煤炭供应稳定，优先完成国家明确的发电供热用煤保供任务，不得通过减少保供煤用于现代煤化工项目建设。 2）2023.07.277月27日，国家统计局发布的数据显示，1—6月份全国规模以上工业企业利润下降16.8%，降幅持续收窄。上半年采矿业实现利润总额6816.8亿元，同比下降 19.9%；制造业实现利润总额23874.7亿元，下降20.0%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3193.1亿元，增长34.1%。其中，化学原料和化学制品制造业利润同比下降52.2%。 3）2023.07.277月27日，国家发展改革委等部门发布关于推动现代煤化工产业健康发展的通知，其中提出，鼓励新建现代煤化工项目承担相应的技术创新示范升级任务，实施重大技术装备攻关工程，加快产业技术优化升级，推进原始创新和集成创新。推进高性能 复合新型催化剂、合成气一步法制烯烃、一步法制低碳醇醚等技术创新，推动煤制对二甲苯（PX）实现产业化突破。 4）2023.07.26近日，由全球碳捕集与封存研究院、清华大学等联合牵头，北京大学等单位共同编制完成的《中国碳捕集利用与封存(CCUS)年度报告(2023)》正式发布。《报告》分析预测，中国CCUS减排需求到2025年约为2400万吨/年，到2060年将达到23.5亿吨 /年，前景广阔。 5）2023.07.25近日，商务部公告，决定即日起对原产于美国的进口丙酸进行反倾销立案调查。本次调查确定的倾销调查期为2022年4月1日至2023年3月31日，产业损害 调查期为2019年1月1日至2023年3月31日。丙酸是重要的精细化工产品和有机合成原料，主要用于生产防腐剂、防霉剂、除草剂、医药中间体等，广泛应用在食品、饲料、农药、医药等领域。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周上涨1.1%，沪深300指数较上周上涨4.47%。基础化工板块跑输大盘 3.37个百分点，涨幅居于所有板块第22位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 12.0% 10.0% 7.2%6.7%6.2%6.0% 5.3%4.8%4.7%4.4%4.3%4.2% 3.2%3.1%3.0%2.8%2.0%1.7% 1.4%1.2%1.2%1.1%0.4%0.2%0.2%0.2%0.0% -0.1%-0.9% -2.7% 14% 9% 4% -1% -6% "行金 地产 建材 行 食品料 消费者务 建 3合 车 3合金 轻工制造 交通运输 医药 家电 装 煤炭 有金属 电力设备及新能源 计机 商售 基础化工 农 国防工 机 石油石化 电力及公用业 通信 电子 媒 -11% 资料来源：wind，天风证券研究所 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：玻纤（+6.94%），日用化学产品（+5.09%），聚氨酯（+3.52%），合成革（+3.34%），涤纶（+2.94%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 6.9% 5.1% 3.5%3.3%2.9%2.9%2.8%2.8%2.7% 2.4%2.2%1.7%1.6%1.5%1.3% 1.3%1.1%1.1%1.0%0.9%0.5% 0.3%0.1% -0.2%-0.2% -4.2%-4.2% -0.8%-0.9%-1.3% -2.2% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 玻纤 日用化学产品 聚氨酯 合成革 涤纶 料油油制造 其他化学原料 维纶 氯碱 钾肥 粘胶 其他纤维 复合肥 化学用品 轮胎 纯碱 $用品 其他化学制品 肥 石油 其他橡胶制品 其他塑料制品 ]机 改性塑料 磷肥 石油加工 氨纶 农药 磷化工及磷酸 炭黑 化工及制冷剂 -6% 资料来源：wind，天风证券研究所 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：天晟新材（+27.38%），天安新材（+11.87%），三棵树 （+10.85%），ST金正（+10.7%），震安科技（+9.01%），宏达新材（+8.75%），龙佰集团（+8.05%），卓越新能（+8.03%），亚士创能（+7.96%），嘉澳环保（+7.55%）。 表1：本周涨幅前十个股 股票