从严从紧控制产能规模，存量现代煤化工项目稀缺性或逐渐凸显

行业走势：本周上证指数上涨3.42%，沪深300指数上涨4.47%，创业板指数上涨2.61%，煤炭行业指数（中信）上涨2.09%。本周板块个股涨幅前5名分别为：安泰集团、永泰能源、淮河能源、安源煤业、平煤股份；个股跌幅前2名分别为兖矿能源、山煤国际。 本周观点： 从严从紧控制现代煤化工产能规模，存量现代煤化工项目稀缺性或逐渐凸显。2023年7月28日，国家发展改革委等六部门发布《关于推动现代煤化工产业健康发展的通知》，要求从严从紧控制现代煤化工产能规模和新增煤炭消费量。确需新建的现代煤化工项目，应确保煤炭供应稳定，优先完成国家明确的发电供热用煤保供任务，不得通过减少保供煤用于现代煤化工项目建设。通知要求，进一步加强规划引导，优化产业布局，推动存量现代煤化工项目加快实施先进技术装备改造升级，新建煤制烯烃、煤制对二甲苯（PX）、煤制甲醇、煤制乙二醇、煤制可降解材料等项目重点向煤水资源相对丰富、环境容量较好地区集中，促进产业集聚化、园区化发展。此次《通知》旨在进一步强化煤炭主体能源地位，按照严控增量、强化指导、优化升级、安全绿色的总体要求，加强煤炭清洁高效利用，推动现代煤化工产业（不含煤制油、煤制气等煤制燃料）高端化、多元化、低碳化发展。 在经历2016年以前现代煤化工政策收紧与放松的逐渐调控后，2016年起政策引导现代煤化工示范基地落地蒙陕宁新，产能虽稳步增长，但依旧面临着煤炭保供压力大、生态环境容量和水资源承载力不足等资源要素约束，以及产品同质化、碳足迹高、市场竞争力不足等问题。 根据不完全梳理，目前上市煤炭企业合计拥有煤化工产能约2660万吨（包含传统煤化工），其中在建/拟建产能约690万吨，考虑到后续现代煤化工产能规模将从严从紧，存量现代煤化工项目稀缺性或逐渐凸显，推动产业健康发展，建议关注新型煤化工项目的【中煤能源】。 受强降雨天气影响，动力煤市场情绪再次转弱。本周港口动力煤市场价格呈小幅下跌态势，据煤炭资源网，截至7月28日秦港Q5500混煤价格报收于858元/吨，环比-1.9%。主要原因为受台风“杜苏芮”影响，我国福建东部和北部、浙江东部、台湾岛南部等地部分地区出现暴雨或大暴雨。根据中国新闻网的报道，由于台风残余环流继续北上，华北、黄淮等地将有极端强降雨过程，具有持续时间长、影响范围广、累计雨量大等特点。大范围强降雨天气使得电厂日耗回落，空调用电需求或存在进一步走弱可能，且部分沿海城市实行停业停产措施或阶段性降低工业用电需求。与此同时，降水增加将促使水电发力不足现象逐步改善，水电增发情况下或对煤电形成一定挤压效应。考虑到台风“卡努”将在下周到来，预计短期内港口动力煤市场依旧承压，后续需持续跟进中下游库存及下游需求恢复情况。中长期看，7月政治局会议表明监管当局对当前经济形势的认识清晰，出台的政策切中要害，有效提振市场信心，后续需求改善下动力煤价仍有支撑，建议关注盈利稳健、分红可观的【中国神华】、【陕西煤业】。 煤炭市场信息跟踪： 煤炭价格：据煤炭资源网，截至2023年7月28日，山西大同动力煤车板价报收于765元/吨，较上周下降13元/吨（-1.7%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于775元/吨，较上周下降13元/吨（-1.6%）。 陕西榆林动力块煤坑口价报收于870元/吨，较上周上涨10元/吨（1.2%）；韩城动力煤车板价报收于745元/吨，较上周持平。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于445元/吨，较上周持平；内蒙古包头市动力煤车板价报收于656元/吨，较上周下降4元/吨（-0.6%）。 煤炭库存：据煤炭市场网，截至2023年7月24日，CCTD主流港口合计库存为7229.8万吨，较上周下降105.5万吨（-1.4%）；沿海港口库存为6014.3万吨，较上周减少77.5万吨（-1.3%）；内河港口库存为1215.5万吨，较上周下降28万吨（-2.3%）；北方港口库存为3520.8万吨，较上周下降53.5万吨（-1.5%）；南方港口库存为3709万吨，较上周减少52万吨（-1.4%）；华东港口库存为2439.7万吨，较上周减少95.3万吨（-3.8%）；华南港口库存为1809.8万吨，较上周增长22.3万吨（1.2%）。 煤炭运价：据煤炭市场网，截至2023年7月29日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于489.9点，较上周下降36.7（-7.0%）；秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于29.6元/吨，较上周下降1.9元/吨（-6.0%）；秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于17元/吨，较上周下降1.8元/吨（-9.6%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2万DWT）报收于34元/吨，较上周下降0.8元/吨（-2.3%）。 风险提示：煤价大幅波动风险；下游需求增长低于预期；安全事故生产风险 1.本周观点 从严从紧控制现代煤化工产能规模，存量现代煤化工项目稀缺性或逐渐凸显。2023年7月28日，国家发展改革委等六部门发布《关于推动现代煤化工产业健康发展的通知》，要求从严从紧控制现代煤化工产能规模和新增煤炭消费量。确需新建的现代煤化工项目，应确保煤炭供应稳定，优先完成国家明确的发电供热用煤保供任务，不得通过减少保供煤用于现代煤化工项目建设。通知要求，进一步加强规划引导，优化产业布局，推动存量现代煤化工项目加快实施先进技术装备改造升级，新建煤制烯烃、煤制对二甲苯（PX）、煤制甲醇、煤制乙二醇、煤制可降解材料等项目重点向煤水资源相对丰富、环境容量较好地区集中，促进产业集聚化、园区化发展。此次《通知》旨在进一步强化煤炭主体能源地位，按照严控增量、强化指导、优化升级、安全绿色的总体要求，加强煤炭清洁高效利用，推动现代煤化工产业（不含煤制油、煤制气等煤制燃料）高端化、多元化、低碳化发展。在经历2016年以前现代煤化工政策收紧与放松的逐渐调控后，2016年起政策引导现代煤化工示范基地落地蒙陕宁新，产能虽稳步增长，但依旧面临着煤炭保供压力大、生态环境容量和水资源承载力不足等资源要素约束，以及产品同质化、碳足迹高、市场竞争力不足等问题。根据不完全梳理，目前上市煤炭企业合计拥有煤化工产能约2660万吨（包含传统煤化工），其中在建/拟建产能约690万吨，考虑到后续现代煤化工产能规模将从严从紧，存量现代煤化工项目稀缺性或逐渐凸显，推动产业健康发展，建议关注新型煤化工项目的【中煤能源】。 表1：我国“十四五”期间重点发展的现代煤化工产业基地 表2：现代煤化工基地依托条件对比表 受强降雨天气影响，动力煤市场情绪再次转弱。本周港口动力煤市场价格呈小幅下跌态势，据煤炭资源网，截至7月28日秦港Q5500混煤价格报收于858元/吨，环比-1.9%。主要原因为受台风“杜苏芮”影响，我国福建东部和北部、浙江东部、台湾岛南部等地部分地区出现暴雨或大暴雨。根据中国新闻网的报道，由于台风残余环流继续北上，华北、黄淮等地将有极端强降雨过程，具有持续时间长、影响范围广、累计雨量大等特点。大范围强降雨天气使得电厂日耗回落，空调用电需求或存在进一步走弱可能，且部分沿海城市实行停业停产措施或阶段性降低工业用电需求。与此同时，降水增加将促使水电发力不足现象逐步改善，水电增发情况下或对煤电形成一定挤压效应。考虑到台风“卡努”将在下周到来，预计短期内港口动力煤市场依旧承压，后续需持续跟进中下游库存及下游需求恢复情况。中长期看，7月政治局会议表明监管当局对当前经济形势的认识清晰，出台的政策切中要害，有效提振市场信心，后续需求改善下动力煤价仍有支撑，建议关注盈利稳健、分红可观的【中国神华】、【陕西煤业】。 2.市场回顾 2.1.板块及个股表现 本周上证指数上涨3.42%，沪深300指数上涨4.47%，创业板指数上涨2.61%，煤炭行业指数（中信）上涨2.09%。本周板块个股涨幅前5名分别为：安泰集团、永泰能源、淮河能源、安源煤业、平煤股份；个股跌幅前2名分别为兖矿能源、山煤国际。 图1.本周市场主要指数表现 图2.本周煤炭行业个股涨跌幅前5名表现 图3.煤炭指数表现及估值情况 2.2.煤炭行业一览 图4.本周煤炭行业相关数据一览 2.2.1.煤炭价格 据煤炭市场网，截至2023年7月29日，环渤海动力煤价格指数报收于717元/吨，较上周上涨1元/吨（0.1%）。 据Wind，截至2023年7月29日，动力煤CCI5500长协指数报收于701元/吨，较上周持平（0.0%）；动力煤CCI5500大宗指数报收于875元/吨，较上周持平（0.0%）；动力煤CCI5500综合指数报收于771元/吨，较上周持平（0.0%）。 图5.环渤海动力煤价格指数（元/吨） 图6.动力煤CCI5500长协/大宗/综合指数（元/吨） 据Wind，截至2023年7月21日，纽卡斯尔动力煤现货价报收于131美元/吨，较上周上涨3.6元/吨（2.9%）；欧洲ARA动力煤现货价报收于97.5美元/吨，较上周上涨0.6元/吨（0.6%）；理查德RB动力煤现货价报收于95.2美元/吨，较上周上涨1元/吨（1%） 图7.国际动力煤现货价格走势（美元/吨） 据煤炭资源网，截至2023年7月28日，山西大同动力煤车板价报收于765元/吨，较上周下降13元/吨（-1.7%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于775元/吨，较上周下降13元/吨（-1.6%）。陕西榆林动力块煤坑口价报收于870元/吨，较上周上涨10元/吨（1.2%）； 韩城动力煤车板价报收于745元/吨，较上周持平。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于445元/吨，较上周持平；内蒙古包头市动力煤车板价报收于656元/吨，较上周下降4元/吨（-0.6%）。 据Wind，截至2023年7月28日，秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价报收于715元/吨，较上周持平(0.0%)。 图8.山西省动力煤产地价格（元/吨） 图9.陕西省动力煤产地价格（元/吨） 图10.内蒙古动力煤产地价格（元/吨） 图11.秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价（元/吨） 2.2.2.煤炭库存 据煤炭市场网，截至2023年7月24日，CCTD主流港口合计库存为7229.8万吨，较上周下降105.5万吨（-1.4%）；沿海港口库存为6014.3万吨，较上周减少77.5万吨（-1.3%）； 内河港口库存为1215.5万吨，较上周下降28万吨（-2.3%）；北方港口库存为3520.8万吨，较上周下降53.5万吨（-1.5%）；南方港口库存为3709万吨，较上周减少52万吨（-1.4%）； 华东港口库存为2439.7万吨，较上周减少95.3万吨（-3.8%）；华南港口库存为1809.8万吨，较上周增长22.3万吨（1.2%）。 图12.CCTD主流港口合计库存（万吨） 图13.沿海/内河港口库存（万吨） 图14.北方/南方港口库存（万吨） 图15.华东/华南港口库存（万吨） 据煤炭资源网，截至2023年7月28日，六大电厂合计日耗87.1万吨，较上周下降0.6万吨（-0.7%）；六大电厂合计库存为1382.8万吨，较上周上涨8.9万吨（0.6%）；六大电厂合计可用天数为15.9天，较上周增加0.2天（1.3%）。 图16.六大电厂合计日耗（万吨） 图17.六大电厂合计库存（万吨） 图18.六大电厂合计可用天数（天） 2.2.3.煤炭运价 据煤炭市场网，截至2023年7月29日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于489.9点，较上周下降36.7（-7.0%）；秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于29.6元/吨，较上周下降1.9元/吨（-6.0%）；秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于17元/吨，较上周下降1.8元/吨（-9.6%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2万DWT）报收于34元/吨，较上周下降0.8元/吨（-2.3%）。 图19.中国沿海煤炭运价综合指数 图20.中国沿海煤炭运价情况（元/吨） 3.产业动态 煤炭行业20项专利项目荣获第二十四届中国专利奖 7月21