基础化工行业研究周报：三部门：新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制，硝酸、黄磷价格上涨

基础化工 证券研究报告 2022年11月20日 投资评级 三部门：新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制，硝酸、黄磷价格上涨 本周重点新闻跟踪 11月16日，国家发展改革委、国家统计局、国家能源局联合印发了《关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》 （以下简称《通知》）。《通知》明确，不纳入能源消费总量的可再生能源，现阶段主要包括风电、太阳能发电、水电、生物质发电、地热能发电等可再生能源。《通知》要求，以各地区2020年可再生能源电力消费量为基数，“十四五”期间每年较上一年新增的可再生能源电力消费量，在全国和地方能源消费总量考核时予以扣除。 行业评级中性(维持评级) 上次评级中性 作者唐婕分析师 SAC执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰分析师 SAC执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇分析师 SAC执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价下跌5.6%，为81.64美元/桶。 重点关注子行业：本周橡胶/乙烯法PVC/乙二醇/尿素价格分别上涨3.8%/2.9%/2.4%/2.4%；DMF/纯MDI/醋酸/氨纶/电石法PVC/轻质纯碱/固体蛋氨酸/聚合MDI/VA价格分别下跌 8.7%/4.2%/3.3%/2.8%/2.3%/1.8%/1.4%/1.4%/0.5%；TDI/烧碱/有机硅/粘胶短纤/ 钛白粉/重质纯碱/VE/粘胶长丝/液体蛋氨酸价格维持不变。 本周涨幅前五子行业：天然气（HenryHub）（+47.5%）、天然气（美国德克萨斯）（+41.2%）、硝酸（+11.5%）、黄磷（+9.6%）、磷酸一铵（+8.6%）。 硝酸：本周硝酸市场重心上行，因原料合成氨价格持续走高，叠加局部地区 行业走势图 基础化工沪深300 1% -4% -9% -14% -19% -24% -292%021-11 2022-03 2022-07 资料来源：贝格数据 生产企业部分装置检修或开工负荷低致使地区供应量缩紧，推动浓硝酸价格 上涨，本周上涨由安徽、河南地区带动，浙江、河北部分企业多积极跟涨，预计下周国内硝酸大稳小动，需继续关注后市供需面的变化情况。 黄磷：本周黄磷价格触底反弹，低端价格逐步收紧，成交价格逐步向高端价格靠拢，主要由于黄磷价格降至低位，下游和中间商抄底采购，需求略有提升。供应端，供应商积极签单走货，手里订单增多，库存逐渐降低，出货压 力略有缓解，议价主动权增加。从主流心态看，黄磷价格降至低位，在成本线附近徘徊，部分企业成本倒挂，低价出货意向低，供应端开始集体挺价，维持推涨心态。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌0.95%，沪深300指数较上周上涨0.35%。基础化工板块跑输大盘1.3个百分点，涨幅居于所有板块第22位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：粘胶（+8.95%），涂料油漆油墨制造 （+6.58%），石油贸易（+4.17%），氨纶（+3.07%），纺织化学用品（+2.96%）。 重点关注子行业观点 （1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提 升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且21年四季度价格走高之下22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。 风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险 相关报告 1《基础化工-行业研究周报:第五届进博会正式闭幕，尿素、橡胶价格上涨》2022-11-14 2《基础化工-行业专题研究:2022年前三季度景气回落，Q3单季度盈利下滑近三成》2022-11-10 3《基础化工-行业专题研究:当前欧洲天然气供需格局对化工行业影响几何》2022-11-10 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.重点新闻跟踪5 2.板块及个股行情5 2.1.板块表现5 2.2.个股行情6 2.3.板块估值7 3.重点化工产品价格、价差监测7 3.1.化纤11 3.2.农化12 3.3.聚氨酯及塑料13 3.4.纯碱、氯碱14 3.5.橡胶15 3.6.钛白粉16 3.7.制冷剂16 3.8.有机硅及其他17 4.重点个股跟踪17 5.投资观点及建议19 图表目录 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类）5 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类）6 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新）7 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法）7 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨）11 图6：粘胶长丝价格（元/吨）11 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨）11 图8：华东PTA价格（元/吨）11 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨）11 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨）11 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨）12 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨）12 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨）12 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨）12 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨）12 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨）13 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨）13 图18：国内菊酯价格（万元/吨）13 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨）13 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨）13 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨）13 图22：华东MDI价格（元/吨）14 图23：华东TDI价格（元/吨）14 图24：华东PTMEG价格（元/吨）14 图25：PO价格及价差（元/吨）14 图26：余姚市场PP价格（元/吨）14 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨）14 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨）15 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨）15 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨）15 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨）15 图32：国内天然橡胶价格（元/吨）15 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨）15 图34：炭黑价格及价差（元/吨）16 图35：橡胶助剂价格（元/吨）16 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨）16 图37：R22、R134a价格（元/吨）16 图38：R125、R32、R410a价格（元/吨）16 图39：国内有机硅价格（元/吨）17 图40：分散及活性染料价格（元/公斤）17 表1：本周涨幅前十个股6 表2：本周跌幅前十个股6 表3：本周化工产品涨幅前10名7 表4：本周化工产品跌幅前10名7 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨）8 表6：重点跟踪产品上周变化9 表7：重点公司最新观点17 表8：重点公司盈利预测表（单位：亿元、亿股）19 1.重点新闻跟踪 1）2022.11.1611月16日，国家发展改革委、国家统计局、国家能源局联合印发了《关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》（以下简称 《通知》）。《通知》明确，不纳入能源消费总量的可再生能源，现阶段主要包括风电、太阳能发电、水电、生物质发电、地热能发电等可再生能源。《通知》要求，以各地区2020年可再生能源电力消费量为基数，“十四五”期间每年较上一年新增的可再生能源电力消费量，在全国和地方能源消费总量考核时予以扣除。 2）2022.11.16中化新网讯11月14日，国家能源局召开四季度网上新闻发布会。今年前三季度我国能源供需形势总体平稳，价格总体稳定，对经济恢复向好起到重要作用。随 着稳经济一揽子政策措施发挥效能，带动能源消费较快回升。三季度，电煤需求增加拉动煤炭消费较快增长；虽然天然气、汽煤油消费还未恢复到去年同期水平，但降幅有所收窄；基建投资持续发力、货运物流复苏支撑柴油消费保持稳定增长。 3）2022.11.16中化新网讯11月15日，国家统计局发布消息，10月，规模以上工业增加值同比实际增长5%，环比上月增长0.33%。1~10月，规模以上工业增加值同比增长4%。分行业看，10月，41个大类行业中有26个行业增加值保持同比增长。其中，煤炭开 采和洗选业增长3%，石油和天然气开采业增长6.7%，化学原料和化学制品制造业增长9.8%。 4）2022.11.17世界农化网中文网报道：精草铵膦（L-构型）是草铵膦外消旋混和物（同时含L-与D-构型）中具有主要除草活性的有效成分，作为一种新型手性除草剂，精草铵 膦的上市和应用能够大大减少无效成分（D-草铵膦）进入环境，对提高农药利用率、减轻环境压力都具有十分重要的意义。精草铵膦已在中国和日本率先登记上市，这一重要的新品种在美国的登记当前也已进入了最后的关键阶段。 5）2022.11.18中化新网讯11月15日，2022年中国氢能产业大会在广东省佛山市举行。与会人士表示，发展氢能对助力实现“双碳”目标意义重大。产业创新能力建设是氢 能产业可持续发展的根本保障，应持续加大技术研发力度，提高关键核心技术和产业共性技术开发能力；同时要因地制宜拓展氢能应用场景，稳慎推动氢能在交通、储能等领域的多元应用。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周下跌0.95%，沪深300指数较上周上涨0.35%。基础化工板块跑输大盘 1.3个百分点，涨幅居于所有板块第22位。 6.0%5.5% 4.0%3.4% 2.7%2.4%2.1%1.9%1.9%1.8%1.5%1.4% 1.3%0.8%0.4%0.3%0.3% -0.2%-0.3%-0.3%-0.9%-1.0%-1.0%-1.2% -1.7%-1.7% -2.8%-3.4% -4.5% -5.9% 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 7% 5% 3% 1% -1% -3% -5% -7% -9% 医药 计机 电子 通信 3合 "行金 品料 纺织装 建材 轻工制造 家电 商贸 电力及公用业 地产 行 3合金 国军工 机 农 建 基础化工 消费者务 石油石化 交通运输 电力设及新能源 汽 有金 煤炭 -11% 资料来源：wind，天风证券研究所 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：粘胶（+8.95%），涂料油漆油墨制造（+6.58%），石油贸易（+4.17%），氨纶（+3.07%），纺织化学用品（+2.96%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 资料来源：wind，天风证券研究所 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：中船汉光（+60.61%），元琛科技（+34.4%），美联新材（+18.2%），嘉必优（+16.81%），北化股份（+16%），坤彩科技（+14.86%），彤程新材（+13.88%），金力泰（+13.79%），吉化纤（+13.65%），三棵树（+12.44%）。 表1：本周涨幅前十个股 股票代码 公司名称 股价(元/股) 周涨幅(%) 月涨幅(%) 季涨幅(%) 年涨幅(%) 300847.SZ 中船汉光 19.00 60.61 67.84 40.95 31.28 688659.SH 元琛科技 23.60 34.40 48.43 55.26 93.57 300586.SZ 美联新材 20.39 18.20 4.40 -8.19 87.75 688089.SH 嘉必优 46.