有色与新材料周报：特气需求有望释放，价格高位坚挺

行业报 告 行业周报 行业报告 有色与新材料周报 特气需求有望释放，价格高位坚挺 有色金属与新材料 2023年7月30日 强于大市（维持） 行情走势图 行业深度报 告 行业深度报 告 行行业业深深度度报报 告告 沪深300有色金属 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 22/722/1023/123/423/7 证券分析师 平安观点： 核心观点：建议关注特气板块。本周国内特种气体整体行情稳定， 价格维稳运行为主，各产品供应正常。高温天气影响，传统石化、钢铁、化纤等行业需求转淡，厂家开工率下滑，对工业级特气硫化氢、氟化氢等产品需求减少，产品价格小幅下调；半导体、显示面板等领域用高纯电子特气三氟化氮、六氟化钨、六氟化硫、四氟化碳、硅烷气、磷烷/砷烷等产品需求稳定，供货节奏良好，且因高技术壁垒、国内供应偏紧，产品价格坚挺。展望后市，终端电子产业库存渐去化，基本面有望改善，特气需求有望逐步释放；半导体和高端显示面板产业链逐步向中国转移的趋势明显，国内企业大规模特气项目在建，国产化进程持续推进。 陈骁投资咨询资格编号 S1060516070001 证券研究报告 chenxiao397@pingan.com.cn 研究助理 陈潇榕一般证券业务资格编号 S1060122080021 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾一般证券业务资格编号 S1060122070024 Mashulei362@pingan.com.cn 稀土磁材：市场现货偏紧，镨钕价格上调。本周稀土氧化物价格震 荡上行。需求端，镨钕下游钕铁硼磁材市场逐渐进入淡季，市场整体需求偏弱；供给端供应充足，但部分企业交付长协，导致市场现货流通相对紧张，价格区间内上涨。长期来看，政策利好工业机器人、风电、新能源汽车等终端应用，静待需求起量。 锂：期货价止跌回升，现货价延续下跌。本周原料价格小幅下降， 盐湖锂供应较充足，锂云母产量呈上升趋势。需求端，磷酸铁锂头部厂家开工保持高位，终端市场仍有回暖趋势，但电池端对正极材料较强压价意愿传导至锂盐端，目前下游仍以耗库为主；供给端，碳酸锂处于供应旺季，周产量小幅增加。上周碳酸锂期货整体上涨，价格对远期过剩预期反应充分后，市场关注基本面变化节奏、近月成本支撑等实际因素，期现价差有所收窄。展望后市，考虑到供应增量释放节奏变化可能带来的基本面过剩不及预期，锂矿价格仍相对坚挺情况下，外购矿生产锂盐的较高成本的支撑作用，短期内锂价下方空间或相对有限。 钴：原料价格向下整理，钴盐价格下调。硫酸钴价格周降4000元/ 吨，钴中间品价格小幅下调，钴盐生产成本支撑减弱；本周钴盐产量小幅上移，开工率同步上调，整体供应预期趋于宽松。三元前驱体厂家生产稳定，终端利好政策催化，仍需关注需求端恢复情况。 镍：供应预期趋于宽松，硫酸镍价格弱势下行。供给端，硫酸镍现货增加，随着印尼硫酸镍到港，硫酸镍市场供应预计环比走高；需 求端，下游新能源车产销持续增长，产业链传导至电池级硫酸镍市场小幅回暖。整体来看，镍远期供应或将趋于宽松。 镓：镓价由稳转跌，下游观望情绪加重。截至7月28日，国内金属镓均价为1883元/千克，较上周下降5.85%，镓市场在价格快速拉涨转稳后开始回落。供应端，金属镓供应仍足以维持下游生产所需，供应相对稳定且充足；需求端，国内供应以满足磁材厂、MO源企业刚需为主，行情走弱导致下游企业观望情绪加重。 投资建议：化工新材料—1）电子特气：需求端“三驾马车(半导体/显示面板/光伏电池)”强驱动，终端上行周期将至，国产化进程加速推进，特气产业增长空间广阔，建议关注生产产品具高壁垒、进口依赖特征，产能规模不断扩大且近三年内项目投产确定性较大的成长性企业：金宏气体、南大光电、华特气体。2）碳纤维：风机大型化趋势明朗、海上风电项目正加速落地，具备强度高、质量轻、弹性模量佳等优良力学性能的碳纤维应用于风电叶片增强材料和碳梁，有望持续渗透，建议关注原丝和碳纤维龙头企业：吉林碳谷、中复神鹰、光威复材。3）POE树脂：受限于茂金属催化剂和高碳α烯烃的高技术壁垒，国内尚无法量产原料POE树脂，建议关注具备原料烯烃生产经验、并已率先进入POE粒子中试阶段的头部企业：万华 化学、卫星化学、荣盛石化、东方盛虹。能源金属—1）锂：渠道库存去化，产业链需求传导有效性提升，政策驱动下新能源汽车增长空间大，锂盐需求有望加速回暖，建议关注资源自给率高及有确定性量增企业：天齐锂业、中矿资源。2）镍钴：前驱体市场集中度加速提升，头部企业上游冶炼配套趋势凸显，看好产业链前端镍湿法项目配套布局，前驱体市场份额同步 扩张的一体化企业：华友钴业。小金属—稀土：终端旺季、需求加速回暖，供应集中化管理、增量有限，稀土产业价值中枢有望抬升，建议关注拥有稀土原料配额的龙头企业：中国稀土、北方稀土。 风险提示：1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5） 重大安全事故发生。 正文目录 一、新材料指数&基金行情概览4 二、能源金属：锂、钴、镍5 2.1数据跟踪5 2.2市场动态8 2.3产业动态8 2.4上市公司公告8 三、小金属：稀土、钨、钼、锑、镓、锗9 3.1数据跟踪9 3.2市场动态11 3.3产业动态11 3.4上市公司公告11 四、化工新材料：碳纤维、EVA&POE树脂12 4.1数据跟踪12 4.2市场动态13 4.3产业动态14 4.4上市公司公告14 五、投资建议15 六、风险提示15 一、新材料指数&基金行情概览 新材料指数本周有所下降，截至2023年7月28日，本周收于3969点，较上周上涨2.5%；同期，沪深300指数较上周上涨4.5%。本周新材料指数跑输大盘。 新材料代表性基金表现情况：随着国内经济逐渐复苏，下游需求端有望逐步修复，叠加部分材料库存从今年以来不断去化，预期23年下半年新能源新材料和半导体、面板用材料价格有望呈现回暖走势。从相关基金走势来看，年后新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金净值较年前已小幅上调。 指数名称 沪深300指数 新材料指数 图表1新材料指数累计涨跌幅图表2新材料和沪深300指数涨跌幅对比 收盘价 （000300.SH）3993 （H30597.CSI）3969 周变动（%） 4.5 2.5 月变动（%） 3.9 -0.2 年变动（%） 3.1 -7.9 沪深300新材料指数(H30597.CSI) 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 -35% 资料来源：iFind，平安证券研究所资料来源：iFind，平安证券研究所 图表3新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金表现 基金名称 管理人 类型 规模(亿元) 最新涨跌幅 近1月变动 年变动 嘉实新能源新材料A 嘉实基金 普通股票型 35.62 -- 0.99% -33.03% 工银瑞信新材料新能源行业 工银瑞信 普通股票型 15.82 -- 0.80% -14.80% 国泰中证新材料主题ETF 国泰基金 被动指数型 2.39 -0.63% 0.27% -29.88% 建信中证新材料主题ETF 建信基金 被动指数型 0.91 -0.64% 0.23% -30.94% 平安中证新材料ETF 平安基金 被动指数型 0.40 -0.60% 0.23% -30.26% 资料来源：iFind，平安证券研究所 二、能源金属：锂、钴、镍 2.1数据跟踪 价格和盈利方面：截至7月28日，锂精矿价格周降30美元/吨至3465美元/吨，电碳价周降9500元/吨，电氢价周降9500 元/吨。电碳周内毛利降8713元/吨至9.77万元/吨，电氢周内毛利增3884元/吨至10.5万元/吨；本周，磷酸铁锂毛利约 3458元/吨，较上周大幅回升，三元毛利约103元/吨。 供需方面：原料端，国内锂精矿现货流通有限。供应方面，本周国内碳酸锂周内产量约10065吨，较上周环比增加295吨。需求方面，正极材料方面整体需求跟进不足，对碳酸锂压价情绪持续，下游磷酸铁锂产量约36800吨，周降1121吨，开工率约74.03%；三元材料产量约为13050吨，较上周小幅增加，开工率约56.73%。 图表4本周锂精矿价格减少30美元/吨、电碳价降9500元/吨、电氢价降9500元/吨 9000 8000 7000 锂辉石精矿平均价6%,CIF中国(左轴,美元/吨)99.5%国产电池级碳酸锂均价(右轴,万元/吨) 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价(右轴,万元/吨) PilbaraSC5.5%锂精矿拍卖价（左轴,美元/吨） 60 50 600040 5000 30 4000 300020 2000 10 1000 00 2021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/7 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 图表5碳酸锂库存增2350吨，氢氧化锂降1201吨图表6本周碳酸锂毛利环比下降8713元/吨 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 碳酸锂(左轴,吨) 氢氧化锂(右轴,吨) 3500035 3000030 2500025 2000020 1500015 10 100005 50000 0-5 碳酸锂(左轴,万元/吨) 氢氧化锂(左轴,万元/吨) 10 8 6 4 2 0 -2 21/721/1022/122/422/722/1023/123/423/721/721/1022/122/422/722/1023/123/423/7 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表7锂盐周度产量和开工率变动图表8正极材料周度产量和开工率变动 碳酸锂产量(左轴,吨)氢氧化锂产量(左轴,吨) 磷酸铁锂产量(左轴,吨)三元材料产量(左轴,吨) 碳酸锂开工率(右轴,%)氢氧化锂开工率(右轴,%)磷酸铁锂开工率(右轴,%)三元材料开工率(右轴,%) 1200010 90 1000080 800070 60 600050 40 400030 200020 10 00 21/721/1022/122/422/722/1023/123/423/7 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 21/321/721/1122/322/722/1123/323/7 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表9锂相关产品价格变化 品种 主要指标 单位 当期值 周环比 月环比 年同比 锂精矿 6%CIF中国平均均价 美元/吨 3465.0 -0.9% -13.8% -30.7% 碳酸锂 碳酸锂99.5%电:国产 万元/吨 27.9 -3.3% -9.3% -40.8% 氢氧化锂 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价 万元/吨 27.3 -3.4% -11.5% -42.7% 三元正极622型 镍:钴:锰=8:1:1全国 万元/吨 25.0 0.0% 0.0% -30.6% 三元正极811型 镍:钴:锰=6:2:2全国 万元/吨 28.0 -2.1% -2.1% -27.8% 磷酸铁锂 动力电池正极:全国 万元/吨 9.7 -1.0% -2.0% -37.8% 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 图表102023年6月国内动力电池产量