有色与新材料周报：政策支撑高壁垒，电子特气加快推广应用

行业报 告 行业周报 行业报告 有色与新材料周报 政策支撑高壁垒电子特气加快推广应用 有色金属与新材料 2023年11月19日 强于大市（维持） 行情走势图 行业深度报 告 行行业业深深度度报报 告告 沪深300有色金属 事件点评： 事件：11月15日，工信部公开征求《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》（征求意见稿）的意见，涉及16种电子特气。 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 22/1123/223/523/823/11 证券分析师 点评：政策支持国产高壁垒电子特气加快成果转化。此次新材料首批次应用示范产品涉及一氟甲烷、溴化氢、三氟化氯、氟氮混合 气、三甲基硅烷、乙硅烷、正硅酸乙酯、磷化氢、砷化氢、四氟化锗、二氧化硅等16种有较高技术壁垒且有一定国产替代空间的电子特气，作为首批次应用保险补偿机制试点产品，政府旨在利用市场化手段，分担新材料进入市场初期因产品缺陷等问题造成的使用风险，体现政策对国产高纯高壁垒电子特气成果转化和推广应用的大力支持，有助于推进电子特气国产化进程，叠加终端半导体、显示 陈骁投资咨询资格编号 S1060516070001 证券研究报告 chenxiao397@pingan.com.cn 研究助理 陈潇榕一般证券业务资格编号 S1060122080021 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾一般证券业务资格编号 S1060122070024 Mashulei362@pingan.com.cn 面板等产业基本面修复预期，国产电子特气需求有望释放，国内头部特气生产企业也在不断加大对高纯电子特气的产能布局。 核心观点： 氟化工：总量管控落地，长景气周期有望开启。20-22年是我国三代制冷剂配额锁定期，头部企业大幅扩产竞争配额，产能快速扩张造 成供给压力，据氟化工上市企业三季报披露数据，盈利情况基本触底，环比已有所改善。此外，近日中美关于加强合作应对气候危机的声明中提及，计划在基加利修正案下共同努力逐步减少氢氟碳化物，旨在进一步加强对制冷剂生产使用的限制。展望后市，总量管控落地，各企业将通过收缩产能置换利润空间，氟化工产业有望迎来供需修复，企业盈利能力将提升，从而开启长景气周期。 稀土：供需结构稳中趋紧，价格具备向上弹性。据工信部数据， 2023年我国稀土开采和冶炼总量控制指标同增14.29%和13.86%，增幅较22年各25%左右明显下调，终端电车、风机等需求尚有一定支撑，镨钕供需仍处紧平衡状态；此外，据百川盈孚数据，氧化镨钕价格较年初已下跌约30%，处21年以来低位，价格向上弹性更大。展望后市，工业机器人、新能源汽车、风力发电机等终端需求长期增长的趋势不变，高性能钕铁硼永磁在终端渗透率有望持续提升，而供应增量有限情况下，稀土供需趋紧或推动价格回升。 投资建议： 本周，我们建议关注稀土、氟化工、特气板块。稀土：供应指标增幅收窄，价格向上弹性更大，产业价值中枢有望抬升，建议关注拥有稀土原料配额的龙头企业：中国稀土。氟化工：配额管控落地，供需基本面渐修复，长景气周期开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。特气：终端上行周期将至、 需求有望逐渐释放，建议关注产品具高壁垒、进口依赖特征，产能不断扩大的头部企业：金宏气体、南大光电、华特气体。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 能源金属 关注标的 趋势展望 品种名称单位最新价格周涨跌幅年涨跌幅本周推荐 - 碳酸锂万元/吨14.8 -3. 电池厂耗库为主，正极厂开工 √下滑，需求偏弱，供应压力加大，锂价回调动力不足 钴中间品美元/磅 钴精矿美元/磅 7.8 7.0 - - -40 -43 华友钴业 硫酸镍万元/吨3.0 -1.9%-28. 国内外镍产能不断释放，供应 过剩预期加强，下游需求未见起色，价格或延续跌势 1% -62.4% 5.4% .4% 5.5% 电池厂排产减少，三元材料开工偏低，下游需求仍显疲软，钴盐价格延续下行走势 .8% % -4.1 硫酸钴万元/吨3.6 -100.0% -5.4% 氢氧化锂万元/吨13.9 -100.0% 3% 天齐锂业、中矿资源 70.5% -5.1% 锂精矿美元/吨1950.0 化工新材料 图表1主要产品价格跟踪和趋势展望（截至2023.11.17） 制冷剂R32万元/吨1.7 -1.5% 26.9% √ 制冷剂R134a万元/吨2.6 0.0% 8.3% 配额管控落地，基本面有望修巨化股份、三美股份 复，上游萤石供应趋紧，三代东岳集团、永和股份制冷剂涨价周期有望开启昊华科技、金石资源 六氟化硫元/公斤 四氟化碳元/公斤三氟甲烷元/公斤六氟乙烷元/公斤 三氯化硼元/公斤 60.0 75.0 235.0 190.0 155.0 2650.0 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 4.3% 0.0% 国内特气延续稳势，高壁垒电 子特气供需平稳、价格坚挺，后续终端消费电子、半导体等产业库存去化、需求回暖，特气需求有望逐步释放 金宏气体 南大光电华特气体 三氟化硼 元/公斤 0.0% 0.0% -26.2% 0.0% √ 丙烯腈元/千克10300.0 2.5% -8.0% 碳纤维元/千克85.0 0.0% -39.3% 碳纤维库存累高，价格持续下 行，终端风电叶片供应厂竞争仍激烈、压缩产业链利润 吉林碳谷 中复神鹰光威复材 EVA树脂万元/吨1.2 0.0% -45.5% POE树脂万元/吨2.0 0.0% -11.1% 国产POE树脂有望在24年陆续 投产,建议关注具烯烃生产经万华化学、卫星化学验并已处POE粒子中试阶段的荣盛石化、东方盛虹企业 小金属 氧化镨钕万元/吨49.7 -2.9% -23.9% 23年稀土总量指标增速下滑， √ 元/公斤 镨钕供需仍偏紧，且价格已降 至21年来较低位置，下方空间有限，向上有一定弹性 中国稀土、北方稀土 钕铁硼 171.5 -1.2% -11.4% 镓 元/千克1885.0 20.3% 锗 钼钨锡 锑 元/公斤9450.0 万元/吨19.0 元/公斤435.0 万元/吨21.3 万元/吨6.9 0.0%27.7% -9.5%-14.2% 0.0%3.1% 1.0%15.0% 0.0%10.5% 供应相对充足、终端需求不振，镓价走势向下 -9.6% 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 正文目录 一、新材料指数&基金行情概览4 二、能源金属：锂、钴、镍5 2.1数据跟踪5 2.2市场动态8 2.3产业动态8 2.4上市公司公告8 三、小金属：稀土、钨、钼、锑、镓、锗9 3.1数据跟踪9 3.2市场动态11 3.3产业动态11 3.4上市公司公告11 四、化工新材料：碳纤维、树脂、制冷剂12 4.1数据跟踪12 4.2市场动态14 4.3产业动态14 4.4上市公司公告15 五、投资建议16 六、风险提示16 一、新材料指数&基金行情概览 新材料指数本周呈现跌势，截至2023年11月17日，本周收于3250点，较上周下跌1.0%；同期，沪深300指数较上周下跌0.5%。本周新材料指数跑输大盘。 指数名称 沪深300指数 新材料指数 图表2新材料指数累计涨跌幅图表3新材料和沪深300指数涨跌幅对比 收盘价 （000300.SH）3568 （H30597.CSI） 3250 周变动（%） -0.5 -1.0 月变动（%） -0.1 -1.5 年变动（%） -7.8 -24.6 沪深300新材料指数(H30597.CSI) 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 23/08 23/09 23/10 23/11 -35% 资料来源：iFind，平安证券研究所资料来源：iFind，平安证券研究所 二、能源金属：锂、钴、镍 2.1数据跟踪 价格和盈利方面：截至11月17日，锂精矿价格周降90美元/吨至1950美元/吨，电碳价周降5000元/吨，电氢价周降7000 元/吨。电碳周内毛利增846元/吨至2.49万元/吨，电氢周内毛利减2148元/吨至9.54万元/吨；本周，磷酸铁锂毛利约243 元/吨，较上周下滑，三元毛利约234元/吨，较上涨小幅增加。 供需方面：原料端，锂矿价格延续跌势，短期紧平衡，长期过剩预期。供应端，本周国内碳酸锂周内产量约9260吨，较上周环比减少433吨。需求方面，下游电排产减少、去库为主，正极厂开工率仍偏低，需求未见改善。本周，磷酸铁锂产量 约40876吨，周降105吨，开工率约55.88%；三元材料产量约为13858吨、环比增加，开工率约47.06%。 图表4本周锂精矿价格减少90美元/吨、电碳价周降5000元/吨、电氢价周降7000元/吨 7000 锂辉石澳大利亚Li2O5%minCFR中国(左轴，美元/吨)电池级碳酸锂全国（右轴，元/吨）电池氢氧化锂>56.5%全国(右轴，元/吨) 700,000 6000600,000 5000500,000 4000400,000 3000300,000 2000200,000 1000100,000 00 21/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/10 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表5碳酸锂和氢氧化锂周度库存变化图表6锂盐和正极材料毛利周度变化 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 碳酸锂(左轴,吨) 氢氧化锂(右轴,吨) 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 碳酸锂(左轴,万元/吨)氢氧化锂(左轴,万元/吨)磷酸铁锂(右轴,千元/吨)三元材料(右轴,千元/吨) 3510 308 25 206 154 102 5 00 -5-2 21/721/1122/322/722/1123/323/723/1121/721/1122/322/722/1123/323/723/11 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表7锂盐周度产量和开工率变动图表8正极材料周度产量和开工率变动 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 碳酸锂产量(左轴,吨)氢氧化锂产量(左轴,吨)碳酸锂开工率(右轴,%)氢氧化锂开工率(右轴,%) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 磷酸铁锂产量(左轴,吨)三元材料产量(左轴,吨) 磷酸铁锂开工率(右轴,%)三元材料开工率(右轴,%) 120 100 80 60 40 20 0 21/721/1122/322/722/1123/323/723/1121/721/1122/322/722/1123/323/723/11 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表9锂相关产品价格变化 品种 主要指标 单位 当期值 周环比 月环比 年同比 锂精矿 澳大利亚5%CFR中国 美元/吨 1950.0 -5.1% -20.1% -70.5% 碳酸锂 电池级碳酸锂99.5%全国 万元/吨 14.8 -3.3% -15.4% -75.0% 氢氧化锂 56.5%电池级氢氧化锂全国 万元/吨 13.9 -5.4% -16.0% -75.8% 三元正极622型 镍:钴