煤电容量电价预期强化，“缺电”保供与新能源消纳仍为投资主题

本周行情回顾：本周（7.24-7.28）上证指数报3275.93点，上涨3.42%，沪深300指数报收3992.74点，上涨4.47%。中信电力及公用事业指数报收2659.39点，上涨0.08%，跑输沪深300指数4.39pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第24位。 本周行业观点：中电联发布《2023年上半年全国电力供需形势分析预测报告》；国新办举行迎峰度夏能源电力安全保供国务院政策例行吹风会。 上半年火电发电高增，风光装机亮眼，预计下半年用电量持续高增。根据中电联预计，2023年全年全社会用电量9.15万亿千瓦时，同比增长6%左右，其中下半年全社会用电量同比增长6%～7%。 今夏用电负荷创新高，“缺电”压力仍在，保供仍赖火电“压舱”。入夏以来全国最高用电负荷两创历史新高，最高达到13.39亿千瓦，较去年峰值高出4950万千瓦，全国日调度发电量三创历史新高，最高达到301.71亿千瓦时，较去年峰值高出15.11亿千瓦时。华北、华东、南方、西北四个区域电网以及浙江、福建、广东等14个省级电网最高用电负荷创历史新高累计达50多次。电力负荷缺口压力仍在持续。水电由于降水偏少和蓄水不足等原因，5/6月发电量都同比下降超三成，出力不足，而煤电上半年发电量占全口径总发电量比重为58.5%，仍是当前我国电力供应的最主要电源，有效弥补了水电出力不足，充分发挥“压舱石”兜底保供作用。 强调煤电发展保障，容量电价预期加速出台。报告中明确提出开展煤电基准价评估，研究建立煤电“基准价”调整制度与燃煤上网电价浮动机制，加快制定出台煤电“两部制”电价，强调对煤电的成本疏导，同时再度强化煤电“两部制”电价，结合此前中央层面电改政策纷纷出台，预期容量电价呼之欲出，作为电改重点抓手将加快出台节奏。此外，也再次强调保持进口煤政策稳定，完善长协煤，释放先进产能等，保障煤电企业盈利进一步修复。 新能源消纳仍是主要矛盾，发输配用多管齐下。发电侧主要有完善绿电交易，兑现绿电环境价值引导合理消纳；完善辅助服务市场建设，兑现调峰电源的调峰价值。 输配电环节，叠加输配电电价机制改革，关注特高压输电与配电网扩容提速。用电环节，关注分布式电源、虚拟电厂等需求侧、负荷侧调节方式。 投资建议：迎峰度夏期间用电负荷频创新高，“缺电”压力持续火电保供压舱石作用凸显，煤电“两部制”电价预期再度强化。同时，解决新能源消纳仍为重要主题，“发输配用”各个环节多管齐下，关注绿电交易与辅助服务市场机制、输配电以及需求侧响应投资机会。此外，关注台风来袭天气扰动带来的水电、风电边际改善。持续推荐火电板块，推荐掌握灵活性改造核心技术的青达环保、华光环能，建议关注火电运营商：皖能电力、申能股份、浙能电力、粤电力A、宝新能源、华能国际。龙头绿电运营商：三峡能源、龙源电力；具有资源优势和来水边际改善的水电龙头：川投能源、国投电力和长江电力；核电龙头：中国核电。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 1.本周行业观点 1.1煤电容量电价预期强化，“缺电”保供与新能源消纳仍为投资主题 本周，中电联发布《2023年上半年全国电力供需形势分析预测报告》；国新办举行迎峰度夏能源电力安全保供国务院政策例行吹风会。 上半年火电发电高增，风光装机亮眼，预计下半年用电量持续高增。根据中电联预计，2023年全年全社会用电量9.15万亿千瓦时，同比增长6%左右，其中下半年全社会用电量同比增长6%～7%。 今夏用电负荷创新高，“缺电”压力仍在，保供仍赖火电“压舱”。入夏以来全国最高用电负荷两创历史新高，最高达到13.39亿千瓦，较去年峰值高出4950万千瓦，全国日调度发电量三创历史新高，最高达到301.71亿千瓦时，较去年峰值高出15.11亿千瓦时。华北、华东、南方、西北四个区域电网以及浙江、福建、广东等14个省级电网最高用电负荷创历史新高累计达50多次。电力负荷缺口压力仍在持续。水电由于降水偏少和蓄水不足等原因，5/6月发电量都同比下降超三成，出力不足，而煤电上半年发电量占全口径总发电量比重为58.5%，仍是当前我国电力供应的最主要电源，有效弥补了水电出力不足，充分发挥“压舱石”兜底保供作用。 强调煤电发展保障，容量电价预期加速出台。报告中明确提出开展煤电基准价研究，建立煤电“基准价”调整制度与燃煤上网电价浮动机制，加快制定出台煤电“两部制”电价，强调对煤电的成本疏导，同时再度强化煤电“两部制”电价，结合此前中央层面电改政策纷纷出台，预期容量电价呼之欲出，作为电改重点抓手将加快出台节奏。此外，也再次强调保持进口煤政策稳定，完善长协煤，释放先进产能等，保障煤电企业盈利进一步修复。 新能源消纳仍是主要矛盾，发输配用多管齐下。发电侧主要有完善绿电交易，兑现绿电环境价值引导合理消纳；完善辅助服务市场建设，兑现调峰电源的调峰价值。 输配电环节，叠加输配电电价机制改革，关注特高压输电与配电网扩容提速。用电环节，关注分布式电源、虚拟电厂等需求侧、负荷侧调节方式。 1.2火电：动力煤价格震荡微跌，北港库存仍处高位微涨 图表1：秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） 图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 图表3：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位） 图表4：中国LNG出厂价格全国指数 图表5：火电发电量（单位：亿千瓦时） 图表6：火电新增装机量（单位：万千瓦） 图表7：火电平均利用小时数（单位：小时） 图表8：火电投资完成额（单位：亿元） 1.3水电：7月28日三峡入库流量同比上升16.13%，出库流量同比下降28.9% 图表9：三峡入库流量（立方米/秒） 图表10：三峡出库流量（立方米/秒） 图表11：水电发电量（单位：亿千瓦时） 图表12：水电新增装机量（单位：万千瓦） 图表13：水电利用小时数（单位：小时） 图表14：水电投资完成额（单位：亿元） 1.4绿电：硅料与组件价格降幅明显，装机规模快速增长 本周硅料价格低位反弹、组件价格企稳，长期来看产业链价格仍有下行趋势：今年以来硅料与组件价格松动，目前降幅明显。本周硅料价格低位小幅反弹至67元/KG，较上周价格回升1元/KG，主流品种硅片仍保持3.28元/PC，长期来看随新增硅料产能投放以及硅料价格下行趋势，硅片价格仍有持续下行空间，有利于运营商改善项目收益率，推动装机规模扩张。 图表15：硅料及组件价格 图表16：风光发电量（单位：亿千瓦时） 图表17：风光新增装机量（单位：万千瓦） 图表18：风光利用小时数（单位：小时） 图表19：风电投资完成额（单位：亿元） 1.5碳市场：本周交易活跃，价格下行 本周全国碳市场交易活跃，交易价格较上周下跌3.75%。本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量31.18万吨，总成交额1904万元。挂牌协议交易周成交量1.18万吨，周成交额73.82万元，最高成交价64.00元/吨，最低成交价58.23元/吨，本周最后一个交易日收盘价为61.05元/吨，较上周五下跌3.75%。大宗协议交易周成交量30万吨，周成交额1830万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.41亿吨，累计成交额110.75亿元。 图表20：本周全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议交易成交量（单位： 图表21：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位： 2.本周行情回顾 本周（7.24-7.28）上证指数报3275.93点，上涨3.42%，沪深300指数报收3992.74点，上涨4.47%。中信电力及公用事业指数报收2659.39点，上涨0.08%，跑输沪深300指数4.39pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第24位。 个股方面，本周电力及公用事业板块上市公司股价多数收涨。 涨幅前五：电投产融、华电能源、新能泰山、广安爱众、黔源电力。涨幅分别为3.9%、 3.3%、3.1%、2.6%、2.0%。 跌幅前五：兆新股份、华能国际、天富能源、华电国际、深南电A。跌幅分别为6.9%、6.0%、5.0%、4.4%、3.8%。 图表22：本周市场及行业表现 图表23：本周中信一级各行业涨跌幅 图表24：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅 3.本周行业资讯 3.1.行业要闻 国家能源：召开2023年年中工作会议。 7月21日，国家能源集团召开2023年年中工作会议，全面贯彻党的二十大精神和党中央决策部署，深入学习贯彻习近平总书记重要讲话精神，全面践行“社会主义是干出来的”伟大号召，认真落实中央企业负责人研讨班精神，推动主题教育走深走实，坚定实施“一三五七”发展战略，全面落实“41663”总体工作方针，总结上半年工作，分析形势任务，部署下半年重点工作，确保高质量完成全年目标任务，加快建设世界一流清洁低碳能源领军企业。 中电联：2023年上半年全国电力供需形势分析预测报告。 上半年，电力行业认真贯彻落实党中央、国务院关于能源电力安全保供各项决策部署，以实际行动践行“人民电业为人民”宗旨，弘扬“忠诚担当、求实创新、追求卓越、奉献光明”的电力精神，经受住了来水持续偏枯、多轮高温等考验，为经济社会发展和人民美好生活提供了有力的电力保障。电力供应安全稳定，电力消费增速稳中向好，电力供需形势总体平衡。 国家发改委：国务院政策例行吹风会。 欧鸿：党中央、国务院高度重视能源安全。习近平总书记在江苏考察时指出，能源保障和安全事关国计民生，是须臾不可忽视的“国之大者”，能源和电力部门尤其是央企要全力做好能源电力保供工作，确保经济社会运转不受大的影响。7月14日，李强总理主持召开国务院常务会议，对迎峰度夏能源电力安全保供工作进行了专门部署。7月15日，丁薛祥副总理到华能集团有限公司、国家电网有限公司调研并主持召开座谈会，研究进一步做好迎峰度夏能源电力安全保供工作。国家发展改革委认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，会同煤电油气运保障工作部际协调机制各成员单位，统筹做好电力、煤炭、油气安全保供，统筹衔接发电、电网和用户各环节，督促各有关方面认真落实保供工作方案，进一步压紧压实地方和企业保供责任，全力保障能源电力安全稳定供应。 中电联：2023年“中国电力主题日”。 7月26日，在全面贯彻落实党的二十大精神、深入开展学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育之际，中国电力企业联合会（以下简称“中电联”）以“践行责任担当凝聚奋进力量”为主题，举办了2023年“中国电力主题日”活动，与广大电力企业共同庆贺中国有电141周年纪念日，内容包括“弘扬电力精神践行责任担当，为我国经济社会发展提供坚实电力保障”主旨演讲、电力精神主题宣传、《中国电力工业史》丛书首发式等，大力弘扬电力精神、凝聚行业力量，全力以赴保障电力安全可靠供应、加快能源清洁低碳转型、推动电力行业高质量发展。 （来源，中电联，2023-7-26） 陕西省人民政府：下放纳入省级电网规划的跨市级行政区域330千伏及以下电网项目核准权限。 近日，陕西省人民政府办公厅发布《关于印发进一步优化电网建设审批流程意见的通知》（以下简称《通知》）。 《通知》明确，调整核准权限。在省级电力行业主管部门指导监督下，下放纳入省级电网规划的跨市级行政区域330千伏及以下电网项目核准权限，输变电工程项目由变电站所在市级行政区域主管部门核准，电力线路工程项目由路径长度占比最大的市级行政区域主管部门核准，核准所需支持性文件由工程涉及的相关行政区域管理部门分别出具。 市级行政区域主管部门在正式受理申报材料后15个工作日内作出是否予以核准的决定，或向省级电力行业主管部门提出审核意见。 （来源，中电联，2023-7-26） 国家能源局：公示第三批能源领域首台（套）重大技术装备（项目）。 为持续推进能源领域首台（套）重大技术装备示范应用，加快能源重大技术装备创新，切实保障关键技术装备产业链供应链安全，国家能源局组织了第三批能