药明生物近期受到行业景气度下行和竞争加剧的影响,导致收入增速放缓,新签订单减少。然而,公司商业化项目将成为中长期增长的重要驱动力,同时,分拆专注 ADC CRDMO业务的子公司 Wuxi XDC于香港联交所上市将有利于其业务独立和加速发展。因此,我们下调了目标价至 55.0 港元,对应 36x 2024E PE。尽管短期内存在不确定性,但我们认为公司长期前景仍然乐观,维持买入评级。
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