海外策略周报：全球市场还将分化，资产“高切低”或有优势

证券研究报告|海外策略周报 2023年7月29日 全球市场还将分化，资产“高切低”或有优势 分析师 证券分析师：王一棠邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 全球主要市场表现 指数 收盘 涨跌 幅度（%） 恒生指数 19,916.56 841.30 4.41 上证指数 3,275.93 108.18 3.42 富时新加坡海峡指数 3,371.17 92.87 2.83 墨西哥MXX 54,910.93 1,208.77 2.25 纳斯达克指数 14,316.66 283.85 2.02 胡志明指数 1,201.81 22.08 1.87 德国DAX 16,469.75 292.53 1.81 欧元区 STOXX50(欧元) 4,466.50 75.09 1.71 日经225 32,759.23 454.98 1.41 标普500 4,582.23 45.89 1.01 道琼斯工业指 数 35,459.29 231.60 0.66 法国CAC40 7,476.47 43.70 0.59 英国富时100 7,694.27 30.54 0.40 巴西IBOVESPA 指数 120,187.11 -29.66 -0.02 韩国综合指数 2,608.32 -1.44 -0.06 加拿大S&P/TSX 综合 20,519.37 -28.14 -0.14 马尼拉综指 6,625.26 -22.30 -0.34 印度SENSEX30 66,160.20 -524.06 -0.79 --海外策略周报 171083 海外市场一周主要观点:本周美股大盘出现反弹，周内波动仍然较大。其中，科技股开始进一步分化，部分估值偏高的科技股出现了回调，如微软、奈飞等；由于一些美股科技巨头短期市盈率上升幅度过大，过去一段时间投资热度过度集中，未来一段时间存在一定的阶段性回调可能性。目前标普500席勒市盈率为31.94，大幅高于历史平均数和中位数。由于美股大盘估值仍然偏高，美国整体经济仍然处于偏疲软阶段，流动性宽松周期还需等待，预计未来一段时间美股大盘还将出现波动，美股不同成长行业内部和不同价值行业内部还将出现一定分化。在美股走势分化和局部资产过热的背景下，资产“高切低”或存在一定的相对优势。家得宝、塔吉特、迪士尼、特许通讯、通用汽车、安波福、EBAY、百思买、亿客行、BATH&BODYWORKS等非必需消费股，雅诗兰黛、西维斯健康、荷美尔食品、康宝浓汤等必需消费股，辉瑞制药、百时美施贵宝、美敦力、爱德华兹生命科学、美国控股实验室、沃特世、查尔斯河、雅培等生物科技股由于前期回调幅度较大且有一定的基本面支撑，未来一段时间存在随着波动分批低吸的区间。本周欧洲主要市场出现小幅反弹。由于欧元区的经济景气度不高，欧元区货币政策宽松期还需要等待一些时间，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现一定波动；预计在经济偏疲软的情况下，前期未出现充分回调的欧洲STOXX50指数、欧洲STOXX600指数、英国富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利富时MIB等欧洲重要市场指数还将出现进一步震荡，指数内部不同细分行业仍将延续进一步分化。预计在流动性偏紧叠加经济疲软的周期中，加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数还将出现一些波动。由于之前一段时间日经225指数在短期内回调幅度较多，本周日 经225指数出现小幅反弹，鉴于日经225指数市盈率和市净率处 于较高水平，预计日经225指数未来一段还将出现进一步震荡。考虑到多数发达经济体流动性宽松周期未至，一些海外新兴市场还将出现一定分化和波动；前期尚未回调充分的巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、新加坡海峡指数、泰国SET指数、印度SENSEX30、印尼综指等新兴市场未来一段时间将出现一定波动。由于之前一段时间港股回调幅度较大，本周港股大盘出现反弹。由于外围市场波动的影响仍在，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期影响，港股市场仍暂时处于超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的区间。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率。受行业周期等因素的影响，港股市场中资讯科技、非必需消费等重要行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的态势。港股生物科 技、生物医药、医疗保健行业由于前期回调使得行业估值有一定程度的下降，未来一段时间有分批低吸布局的区间。此外，恒生金融业里面部分资产处于估值较低的水平，未来一段时间也有随着波动逐步分批低吸布局的机会。 美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现反弹，标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别上涨了1.01%、2.02%、0.66%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均出现反弹，涨幅分别为4.41%、6.13%和4.43%；恒生科技指数上涨了8.83%。 海外重要经济数据：2023年7月，美国Markit服务业PMI为52.4，低于前值54.4。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现4 2.美股市场近一周表现5 2.1.美股大盘本周表现5 2.2.美国中概股本周表现6 3.港股市场近一周表现7 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现7 3.2.港股市场本周表现较好的个股8 4.本周重要海外经济数据10 5.风险提示12 图表目录 图1美股三大指数走势5 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）5 图3纳斯达克金龙指数走势6 图4港股三大指数走势7 图5恒生科技指数走势7 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）8 图7美国当周初次申请失业金人数（季调）11 图8美国Markit制造业PMI(季调)11 图9美国Markit服务业PMI（季调）11 图10欧元区制造业PMI11 图11欧元区综合PMI12 图12欧元区服务业PMI12 表1发达市场本周主要表现4 表2新兴市场本周主要表现4 表3标普500指数一周表现排名前十个股5 表4美国中概股一周表现排名前十个股6 表5恒生指数一周表现排名前十个股8 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股9 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股9 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股10 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场大多数出现反弹行情。其中，纳斯达克指数涨幅较大，本周上涨了2.02%。加拿大S&P/TSX综合跌幅最较，本周下跌了0.14%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表1发达市场本周主要表现 （%） （%） IXIC.GI 纳斯达克指数 14316.66 2.02 36.79 40.57 5.20 GDAXI.GI 德国DAX 16469.75 1.81 18.29 13.60 1.55 N225.GI 日经225 32759.23 1.41 25.54 19.60 1.86 AS51.GI 澳洲标普200 7403.60 1.19 5.18 12.32 2.13 SPX.GI 标普500 4582.23 1.01 19.34 25.73 4.31 DJI.GI 道琼斯工业指数 35459.29 0.66 6.98 26.35 6.55 FCHI.GI 法国CAC40 7476.47 0.59 15.49 14.37 1.69 FTSE.GI 英国富时100 7694.27 0.40 3.25 11.55 1.60 NZ50.GI 新西兰标普50 11946.74 0.05 4.13 19.97 1.76 GSPTSE.GI 加拿大S&P/TSX综合 20519.37 -0.14 5.85 14.48 1.88 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周新兴市场涨跌不一。其中，伊斯坦堡ISE100表现较好，本周上涨了5.67%。印度SENSEX30本周下跌幅度较大，跌幅为0.79%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今 涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表2新兴市场本周主要表现 XU100.GI 伊斯坦堡ISE100 7067.28 5.67 （%）28.28 7.20 1.84 HSI.HI 恒生指数 19916.56 4.41 0.68 9.34 0.96 STI.GI 富时新加坡海峡指数 3371.17 2.83 3.69 9.88 1.12 MXX.GI 墨西哥MXX 54910.93 2.25 13.30 11.29 2.02 VNINDEX.GI 胡志明指数 1201.81 1.87 19.33 12.94 1.56 IBOVESPA.GI 巴西IBOVESPA指数 120187.11 -0.02 9.52 7.21 1.52 KS11.GI 韩国综合指数 2608.32 -0.06 16.63 15.90 0.95 PSI.GI 马尼拉综指 6625.26 -0.34 0.90 14.21 1.62 SENSEX.GI资料来源：Wind, 印度SENSEX30 华西证券研究所 66160.20 -0.79 8.74 23.37 3.46 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周美股三大指数均出现上涨，标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别上涨了1.01%、2.02%、0.66%。 从标普500细分行业来看，本周标普500细分行业涨跌情况不一。其中，本 周标普500通讯服务涨幅最大，上涨了6.85%；本周标普500公用事业下跌幅度最大，跌幅为2.1%。 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 本周标普500指数表现排名前十个股中信息技术业占比最大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为拉姆研究、盖普、阿莱技术，周涨幅分别为15.66%、13.36%和13.2%。 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价(美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美 PE(TTM) LRCX.O 拉姆研究 信息技术 721.26 15.66 72.70 968.94 21.48 GPS.N 盖普 可选消费 10.35 13.36 -4.01 38.09 -65.68 ALGN.O 阿莱技术 医疗保健 381.9 13.20 81.08 292.22 93.04 TXT.N 德事隆 工业 76.38 12.94 7.94 151.29 16.72 BA.N 波音 工业 238.69 12.70 25.30 1439.79 -32.20 KSS.N 科尔士百货 可选消费 28.23 12.25 17.19 31.22 -164.31 IP.N 国际纸业 材料 35.74 12.21 5.99 124.04 11.93 KLAC.O 科天半导体 信息技术 511.01 11.44 36.43 701.10 20.70 AMAT.O 应用材料 信息技术 151.93 11.39 56.79 1275.83 19.66 PKG.N 美国包装 材料 152.82 11.26 21.78 137.43 15.98 表3标普500指数一周表现排名前十个股 元） 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美股大盘出现反弹，周内波动仍然较大。其中，科技股开始进一步分化，部分估值偏高的科技股出现了回调，如微软、奈飞等；由于一些美股科技巨头短期市盈率上升幅度过大，过去一段时间投资热度过度集中，未来一段时间存在一定的阶段性回调可能性。目前标普500席勒市盈率为31.94，大幅高于历史平均数和中位数。由于美股大盘估值仍然偏高，美国整体经济仍然处于偏疲软阶段，流动性宽松周期还需等待，预计未来一段时间美股大盘还将出现波动，美股不同成长行业内部和不